• Артур Хейс советует открывать длинные позиции по биткоину и эфириуму, а не ставить на крах ИИ.

• Хейс ожидает, что обвал центров обработки данных для ИИ произойдёт в конце 2027-го или в 2028 году.

• Хейс прогнозирует рост биткоина до 1 млн долларов после ожидаемого спасения экономики на несколько триллионов долларов.

Лонг по биткоину, не шортить ИИ

Сооснователь BitMEX Артур Хейс советует трейдерам открывать длинные позиции по биткоину и эфириуму, а не ставить на крах ИИ. В подтверждение своей мысли он опубликовал график стремительно дешевеющих акций CoreWeave. Хейс изложил свою позицию в X и заявил, что не стал бы делать ставку на искусственный интеллект ни в одну из сторон. Его ставка — на то, что будет дальше: по его ожиданиям, власти профинансируют спасение экономики на несколько триллионов долларов, печатая деньги в масштабах, превосходящих меры, принятые во время финансового кризиса 2008 года. В основе его аргумента — закономерность, которую он наблюдает при каждом крупном технологическом прорыве: мощности строят с избытком, сектор обваливается, а власти вмешиваются, вливая ликвидность. Хейс считает, что бум строительства центров обработки данных для ИИ упрётся в стену примерно в конце 2027-го или в 2028 году. Когда начнётся спасение, новые деньги нужно будет куда-то направить, утверждает он, и ожидает, что криптовалюты во главе с биткоином поглотят этот поток, подняв цену монеты до 1 млн долларов или выше. Шортить ИИ ему не слишком интересно, поскольку для этого трейдеру нужно угадать момент обвала; он предпочитает держать активы, в которые поступят деньги от спасения. В качестве прецедента он приводит меры властей в ответ на пандемию 2020 года: биткоин подорожал с менее чем 5 000 долларов до более чем 60 000 долларов, а баланс ФРС за это время вырос более чем вдвое. Среди опубликованных им графиков есть и сравнение денежной массы США с ценой биткоина — оно важно, поскольку в последнее время связь между ними ослабла. Хейс не утверждает, что технологии удастся избежать спада; его тезис в том, кто в итоге понесёт издержки, когда спад наступит. По его мнению, риск этой позиции связан не с направлением рынка, а со сроками спасения: выбранный им горизонт предполагает годы удержания позиции до появления катализатора. Для комментатора, которого давно считают сторонником максимализма биткоина, такая сделка выглядит привычно: переждать потрясения в HODL-позиции, а не делать ставку на падение.

Отставание на 35% от октябрьского пика 2025 года

В этом году история, лежащая в основе этой сделки, выглядит менее убедительно. Денежная масса США в августе достигла рекордного уровня, тогда как биткоин примерно на 35% ниже пика, зафиксированного в октябре 2025 года; такой же разрыв наблюдается и при сравнении цен на мировых рынках. В 2026 году оба выбранных им актива также отставали от большинства акций компаний, связанных с ИИ, что противоречит предположению, будто криптовалюты уже поглощают ликвидность в ожидании спасения. Даже среди скептиков нет единого мнения о сроках. По мнению Тома Ли, сооснователя Fundstrat, нынешний бум ИИ больше похож на 1997-й, чем на 1999-й, а пик пузыря он ожидает примерно в 2033 году. Такой горизонт отодвигает возможное спасение далеко за пределы срока, обозначенного Хейсом. Более близкий катализатор — долговой стресс. Акции CoreWeave, поставщика облачных услуг для ИИ, за одну торговую сессию упали на 15% — на следующий день после того, как Джим Крамер с CNBC назвал компанию единственным поставщиком облачных услуг для ИИ, которому доверяет. Это падение усилило более широкие опасения по поводу долговой нагрузки сектора ИИ. Сам Хейс указал на эти риски в сентябрьском информационном бюллетене, написав, что крупнейшие страховые компании США оказались бы неплатежеспособными, если бы их долговые обязательства, связанные с ИИ, оценивались по рыночной стоимости. Это утверждение меняет ход дискуссии для криптотрейдеров: вопрос уже не в том, упадут ли акции компаний, связанных с ИИ, а в том, кто заплатит, когда это произойдёт. По его версии, изложенной вместе с аргументами в пользу длинной позиции, счёт оплатят правительства, печатая деньги, а биткоин и ETH станут страховкой. Если у страховщиков и кредиторов дата-центров на балансе остаются активы, которые можно реализовать лишь по завышенным ценам, вопрос о спасении перестаёт быть теоретическим. Иными словами, падение акций CoreWeave стало своего рода стресс-тестом, которого не проводило ни одно раскрытие информации. Хейс исходит из того, что такой стресс неизбежен, и делает ставку на ответ властей, поэтому активы, способные поглотить напечатанные деньги, важнее точного месяца, когда лопнет пузырь на рынке акций.

По нашему мнению, успех этой сделки зависит от того, как ликвидность доходит до рынков, а не от того, переоценены ли акции компаний, связанных с ИИ. Рекордный уровень денежной массы США в августе не помешал биткоину оставаться примерно на 35% ниже октябрьского пика 2025 года, поэтому связь между печатанием денег и ценой криптовалюты пока не доказана. Сегодня этот канал шире, чем в 2020 году, когда ещё не существовало спотовых биржевых фондов на биткоин, через которые институциональные инвесторы могли бы вкладывать средства в этот актив. Долгосрочные прогнозы других аналитиков указывают в том же направлении: согласно прогнозу инвестиционного директора Bitwise Мэтта Хоугана, в долгосрочной перспективе цена биткоина будет расти при любом из трёх макроэкономических сценариев, а аналитик Siebert Financial ожидает, что в ближайшие кварталы биткоин превысит отметку в $175 000. Хейс не называет уровень, при достижении которого сделка перестанет быть актуальной; она потерпит неудачу лишь в том случае, если денежная масса продолжит бить рекорды, а цена не последует за ней.