Биткоин-майнеры подписали с ИИ контракты на 4 ГВт электроэнергии, но сейчас оплачивается лишь 550 МВт.
Остальная инфраструктура всё ещё стоит на месте, а счета уже пришли.
CoinShares подсчитала, что у публичных майнинговых компаний накопилось контрактов в сфере ИИ и высокопроизводительных вычислений более чем на 100 млрд долларов. Они соответствуют примерно 1,1 млрд долларов годовой выручки. Заказов на 100 млрд — годовой выручки на 1,1 млрд.
IREN — самый наглядный пример.
Раньше компания называлась Iris Energy. В 2026 финансовом году выручка от облачных сервисов для ИИ составила 128,8 млн долларов против 16,4 млн в предыдущем финансовом году — почти в восемь раз больше. Но в той же отчётности выручка от майнинга составила 578,2 млн — более чем в четыре раза больше. Чистый убыток — 702,6 млн долларов.
Откуда убыток? 638,8 млн — это неденежное обесценение, в основном связанное со списанием выведенных из эксплуатации майнеров. Целое поколение оборудования обнулили в бухгалтерской отчётности.
IREN заявляет, что контрактная годовая выручка от мощностей 2026 года достигла 4 млрд долларов. Но по состоянию на 26 августа в работе были контракты лишь на 1 млрд. В документах, поданных в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, компания добавила, что подтверждённая выручка может быть значительно ниже этой суммы.
Контрактная годовая выручка — это не то же самое, что продажи.
Я сверил данные из нескольких источников: цифры в 100 млрд долларов невыполненных контрактов, 550 МВт оплачиваемой мощности и 1,1 млрд долларов годовой выручки полностью совпадают в четырёх-пяти источниках. А вот данные о ходе переоборудования расходятся. В некоторых публикациях сообщалось, что IREN заключила многолетний контракт на облачные услуги с Anthropic. Ни одна из компаний не подтвердила и не опровергла эту информацию; сумма и сроки поставок не раскрывались. 27 августа IREN лишь сообщила, что новым клиентом стала ведущая лаборатория ИИ, не назвав её. Я не уверен, кто это.
С затратами всё конкретнее. По расчётам CoinShares, переоборудование майнинговой площадки мощностью 1 МВт в дата-центр для ИИ обходится в 8–15 млн долларов. Построить новые майнинговые мощности на те же 1 МВт стоит меньше 1 млн. Разница — в десять раз.
Один и тот же 1 МВт электроэнергии, сданный в аренду для ИИ, приносит около 1,5 млн долларов в год, а использованный для майнинга — примерно 500 тысяч. Разница — в три раза.
Во втором квартале этого года биткоин завершил торги на отметке 58 400 долларов — ниже заявленной несколькими майнинговыми компаниями себестоимости добычи, составлявшей 75 500 долларов за монету. Тогда майнинг уже не сходился по прибыли.
Я считаю, что вычислительные мощности сети Биткоина постепенно перетекают туда, где за них платят больше, и на этот раз ушедшее вряд ли вернётся.
Публичные майнинговые компании уже сократили свои вычислительные мощности на 13,4%. 29 июня Keel полностью остановила майнинг и стала первой публичной майнинговой компанией с нулевой вычислительной мощностью. Сейчас общий хешрейт сети примерно на 50% ниже долгосрочного тренда роста. Такое снижение на протяжении шести месяцев подряд произошло впервые со времени закрытия майнинговых ферм в Китае в 2021 году.
Для держателей монет главный вопрос — не цена, а бюджет безопасности. Именно вычислительные мощности защищают эту сеть, а сейчас они привязаны к инвестиционному циклу ИИ. Если капитальные расходы на ИИ пойдут на спад, майнинговым компаниям, которые заняли деньги на строительство дата-центров, но не нашли арендаторов, придётся тяжело. Электроэнергия, которой они располагают, будет ещё быстрее уходить из этой сети.
У меня нет акций майнинговых компаний и вообще нет открытых позиций, поэтому я говорю только о структуре. Следить нужно за двумя показателями: фактически оплачиваемой мощностью в мегаваттах — с какого момента цифра 550 начнёт расти; и за тем, вернётся ли общий хешрейт сети к линии тренда. Первый показатель покажет, реальны эти контракты или существуют только на бумаге, второй — насколько безопасна эта сеть.
$BTC $TAO $RNDR #币安广场 #比特币 #挖矿 #ИИдатацентр
Остальная инфраструктура всё ещё стоит на месте, а счета уже пришли.
CoinShares подсчитала, что у публичных майнинговых компаний накопилось контрактов в сфере ИИ и высокопроизводительных вычислений более чем на 100 млрд долларов. Они соответствуют примерно 1,1 млрд долларов годовой выручки. Заказов на 100 млрд — годовой выручки на 1,1 млрд.
IREN — самый наглядный пример.
Раньше компания называлась Iris Energy. В 2026 финансовом году выручка от облачных сервисов для ИИ составила 128,8 млн долларов против 16,4 млн в предыдущем финансовом году — почти в восемь раз больше. Но в той же отчётности выручка от майнинга составила 578,2 млн — более чем в четыре раза больше. Чистый убыток — 702,6 млн долларов.
Откуда убыток? 638,8 млн — это неденежное обесценение, в основном связанное со списанием выведенных из эксплуатации майнеров. Целое поколение оборудования обнулили в бухгалтерской отчётности.
IREN заявляет, что контрактная годовая выручка от мощностей 2026 года достигла 4 млрд долларов. Но по состоянию на 26 августа в работе были контракты лишь на 1 млрд. В документах, поданных в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, компания добавила, что подтверждённая выручка может быть значительно ниже этой суммы.
Контрактная годовая выручка — это не то же самое, что продажи.
Я сверил данные из нескольких источников: цифры в 100 млрд долларов невыполненных контрактов, 550 МВт оплачиваемой мощности и 1,1 млрд долларов годовой выручки полностью совпадают в четырёх-пяти источниках. А вот данные о ходе переоборудования расходятся. В некоторых публикациях сообщалось, что IREN заключила многолетний контракт на облачные услуги с Anthropic. Ни одна из компаний не подтвердила и не опровергла эту информацию; сумма и сроки поставок не раскрывались. 27 августа IREN лишь сообщила, что новым клиентом стала ведущая лаборатория ИИ, не назвав её. Я не уверен, кто это.
С затратами всё конкретнее. По расчётам CoinShares, переоборудование майнинговой площадки мощностью 1 МВт в дата-центр для ИИ обходится в 8–15 млн долларов. Построить новые майнинговые мощности на те же 1 МВт стоит меньше 1 млн. Разница — в десять раз.
Один и тот же 1 МВт электроэнергии, сданный в аренду для ИИ, приносит около 1,5 млн долларов в год, а использованный для майнинга — примерно 500 тысяч. Разница — в три раза.
Во втором квартале этого года биткоин завершил торги на отметке 58 400 долларов — ниже заявленной несколькими майнинговыми компаниями себестоимости добычи, составлявшей 75 500 долларов за монету. Тогда майнинг уже не сходился по прибыли.
Я считаю, что вычислительные мощности сети Биткоина постепенно перетекают туда, где за них платят больше, и на этот раз ушедшее вряд ли вернётся.
Публичные майнинговые компании уже сократили свои вычислительные мощности на 13,4%. 29 июня Keel полностью остановила майнинг и стала первой публичной майнинговой компанией с нулевой вычислительной мощностью. Сейчас общий хешрейт сети примерно на 50% ниже долгосрочного тренда роста. Такое снижение на протяжении шести месяцев подряд произошло впервые со времени закрытия майнинговых ферм в Китае в 2021 году.
Для держателей монет главный вопрос — не цена, а бюджет безопасности. Именно вычислительные мощности защищают эту сеть, а сейчас они привязаны к инвестиционному циклу ИИ. Если капитальные расходы на ИИ пойдут на спад, майнинговым компаниям, которые заняли деньги на строительство дата-центров, но не нашли арендаторов, придётся тяжело. Электроэнергия, которой они располагают, будет ещё быстрее уходить из этой сети.
У меня нет акций майнинговых компаний и вообще нет открытых позиций, поэтому я говорю только о структуре. Следить нужно за двумя показателями: фактически оплачиваемой мощностью в мегаваттах — с какого момента цифра 550 начнёт расти; и за тем, вернётся ли общий хешрейт сети к линии тренда. Первый показатель покажет, реальны эти контракты или существуют только на бумаге, второй — насколько безопасна эта сеть.
$BTC $TAO $RNDR #币安广场 #比特币 #挖矿 #ИИдатацентр