По данным CoinGlass, на трейдеров фьючерсами на эфир пришлась основная часть принудительных продаж в четверг: было закрыто позиций на $286 млн против $197 млн по биткоину. Эфир подешевел на 6,4%, до $2 356, а биткоин — на 3,2%, примерно до $81 000. На Solana пришлось $31 млн ликвидаций, а на Zcash — почти $19 млн.

Ликвидации по эфиру превысили показатели биткоина, несмотря на меньший рынок

Открытый интерес по фьючерсам на эфир составляет около $30 млрд против $52 млрд по биткоину, то есть рынок примерно на 40% меньше. Тем не менее ликвидаций оказалось на 45% больше.

В пересчёте на открытый интерес было ликвидировано 0,95% открытых позиций по эфиру против 0,38% по биткоину — примерно в два с половиной раза больше.

Объяснение отчасти кроется в движении цены: эфир упал вдвое сильнее, поэтому вдвое больше позиций достигли порогов ликвидации. Остальная часть разницы указывает на то, что в контрактах на эфир на каждый доллар позиции приходится большее кредитное плечо, чем в контрактах на биткоин.

Принудительные продажи порождают новые продажи

Ликвидация происходит, когда цена движется против трейдера с плечом настолько сильно, что залога уже не хватает для покрытия позиции, и биржа закрывает её автоматически.

Трейдер, вложивший 1 000 долларов, чтобы контролировать позицию на 10 000 долларов, использует кредитное плечо 10×. Движения цены против него менее чем на 10% достаточно, чтобы полностью исчерпать маржу.

При закрытии таких позиций на рынок поступают ордера на продажу независимо от намерений трейдера, усиливая давление вниз именно тогда, когда цены и без того падают. Так снижение биткоина на 3% превращается в падение эфира на 6%.

Общие показатели отражают объём контрактов, а не убытки

В данных о ликвидациях указывается номинальная стоимость закрытых позиций, а не деньги, которые трейдеры потеряли из собственного кармана.

Залог по контрактам на эфир на 286 миллионов долларов составлял лишь часть этой суммы — в этом и смысл кредитного плеча. Если трактовать общий объём ликвидаций как уничтоженные деньги, ущерб будет завышен в несколько раз; точный коэффициент зависит от среднего используемого плеча.

Данные CoinGlass — это также моментальный снимок, сделанный утром по азиатскому времени. Они отражают сведения, предоставленные площадками, и обычно занижают общий показатель по рынку.

Сильнее всего цена упала у Zcash

Zcash подешевел примерно на 13% — это самое сильное падение среди токенов, по которым опубликованы данные о ликвидациях. Объём закрытых позиций составил почти 19 миллионов долларов.

Dogecoin подешевел примерно на 6%, а XRP — примерно на 5%, хотя источник не приводит данные о ликвидациях ни по одному из них.

Распределение потерь на протяжении всего движения остаётся последовательным: чем дальше актив находится от биткоина на шкале риска, тем сильнее он падает. Эта закономерность повышает доминирование биткоина и показывает, как выглядит уход от риска внутри крипторынка, а не между классами активов.

На фоне всё ещё остаются ставки и кредитование в сфере ИИ

Распродажа проходила на фоне сохраняющейся неопределённости относительно следующего решения Федеральной резервной системы, хотя вероятность повышения ставки в октябре уже снизилась с пика после публикации данных об инфляции и составляет около 26% согласно CME FedWatch.

Биткоин уже неоднократно тестировал уровень около 80 000 долларов, но не пробил его. В четверг ликвидации в основном затронули активы, находящиеся выше него на шкале риска. Это говорит о том, что сокращение позиций с плечом проходит по рынку с периферии к центру, а не угрожает основному спросу.