Большинство частных инвесторов покупают акции с простой целью: они обращают внимание на какую-то тему, новость или ажиотаж и хотят воспользоваться моментом, чтобы быстро заработать.
Но всё пошло не так, как ожидалось: после покупки акции не выросли, а упали, и счёт начал приносить убытки. В этот момент вы начинаете сомневаться.
Продать — жалко фиксировать убыток; продолжать держать — непонятно, когда цена вернётся к прежнему уровню. И тогда вы начинаете искать себе оправдания:
«У этой компании неплохие фундаментальные показатели, подержу акции ещё немного».
«Краткосрочное падение — это нормально, потом акции обязательно вырастут».
«Пока не продал, убыток ещё не настоящий».
Так акции, которые изначально планировалось держать несколько дней, оставались у вас на несколько месяцев, а то и лет.
Вы думаете, что инвестируете на долгий срок, а на самом деле, возможно, просто избегаете признать свою ошибку.
После неудачной краткосрочной сделки опаснее всего — выдавать вынужденное удержание убыточной позиции за долгосрочное инвестирование.
Сегодня поговорим о том, как понять, стоит ли по-прежнему держать ту или иную акцию.
Устойчивый рост цены акции по сути зависит от трёх факторов:
1. История / нарратив (Narrative)
Готов ли рынок и дальше верить в эту историю? Появятся ли новые инвесторы, готовые за неё платить? Если о ней перестают говорить или начинают появляться негативные истории, ажиотаж быстро сходит на нет.
2. Прибыль (Earnings)
Зарабатывает ли компания, насколько велика её прибыль и есть ли у неё потенциал для дальнейшего роста. Какими бы красивыми ни были обещания, в конечном счёте всё должно подтверждаться результатами.
3. Оценка (Valuation)
Какой коэффициент рынок готов ей присвоить. При высокой оценке запас прочности невелик; когда оценку начинают снижать, цена акции легко теряет поддержку.
Чтобы цена акции с большей вероятностью удерживалась, как минимум два из этих трёх факторов должны улучшаться.
Если все три показателя ухудшаются — историю больше никто не рассказывает или появляются негативные нарративы; прибыль ниже ожиданий, а то и сокращается; оценку тоже пересматривают в сторону понижения, — скорее всего, на этом история закончилась. Если продолжать цепляться за такую акцию, можно лишь увязнуть в убытках ещё сильнее.
Очень полезное практическое наблюдение
Акции с интересной историей и высоким ажиотажем обычно не обваливаются резко за один день. Постоянный приток спекулятивного капитала в некоторой степени поддерживает цену во время падения. Но это не значит, что можно расслабиться.
Относительно простой ориентир: если цена акции несколько дней подряд держится ниже 20-дневной скользящей средней, стоит насторожиться.
Часто это означает, что краткосрочные инвесторы больше не хотят подхватывать падающую акцию и ажиотаж начинает спадать.
Если же вы замечаете, что цена быстро падает, а затем восстанавливается заметно медленнее, а отскоки раз за разом оказываются слабыми, это обычно означает, что крупный капитал уходит. История закончилась, спекулятивные деньги ушли, и теперь переждать всё это, просто «удерживая акцию в долгосрочной перспективе», будет гораздо сложнее.
В конце концов, когда вы покупали эту акцию, вы не собирались становиться совладельцем компании и идти с ней рука об руку десять лет. Вы просто хотели быстро заработать. Если вы ошиблись с направлением или выбрали неподходящий момент, признать ошибку, ограничить убытки и выйти из позиции — не поражение. Так вы высвободите деньги и внимание для следующей возможности.
Главная проблема попытки представить неудачную краткосрочную сделку как «долгосрочное вложение» — не в том, что это задевает самолюбие. Она в том, что так вы продолжаете тратить деньги и душевные силы, оставаясь в неудачной позиции.
На рынке хватает возможностей. Не хватает дисциплины — вовремя признавать ошибки и беречь капитал для следующего раза.
В этот раз не удалось заработать — ничего страшного. Будут новые возможности. Но сумеете ли вы воспользоваться следующей, во многом зависит от того, сможете ли вы честно признать: эта сделка уже завершена.
Об авторе: я занимаюсь количественной торговлей акциями США в Шэньчжэне. Буду рад пообщаться с теми, кому это тоже интересно. Можем даже выпить кофе ☕️