Рынок закладывает ещё три повышения ставки ФРС, а сама ФРС говорит лишь об одном. Эта масштабная ставка в игре «рынок против ФРС» может стать одной из главных тем четвёртого квартала.
【Предыстория】16 сентября ФРС повысила ставку на 25 базисных пунктов, до 3,75%–4,00%. Это было первое повышение с июля 2023 года, положившее конец двухлетнему циклу снижения ставок. Рынку придётся заново понять, что такое цикл повышения ставок.
【Развитие событий】Фьючерсный рынок уже заложил в цены три повышения подряд: к июню следующего года ставку поднимут ещё трижды по 25 базисных пунктов, а ставка по федеральным фондам достигнет 4,50%–4,75%. Но, судя по протоколу сентябрьского заседания ФРС, большинство чиновников рассчитывают повысить ставку лишь ещё раз до конца года, после чего долгое время не менять её и начать постепенно снижать только в 2028 году. Иными словами, трейдеры делают ставку на жёсткость денежно-кредитной политики примерно втрое выше той, о которой говорит сама ФРС.
В среду сентябрьский индекс потребительских цен (CPI) ненадолго подогрел эту масштабную ставку: общий показатель составил 3,7% против ожидавшихся 3,6%, базовый индекс вырос на 0,3% за месяц против прогноза в 0,2%, а базовая инфляция в годовом выражении составила 2,6%. Доходность 10-летних гособлигаций США подскочила к отметке 5,3% — максимуму с 2002 года, а вероятность повышения ставки на заседании 27–28 октября ненадолго превысила 50%. Но затем чиновники, включая Боуман и Дейли, хором призвали «сбавить обороты»: сначала нужно дождаться более ясной картины по данным. Доллар отступил от максимума за 18 месяцев, вероятность повышения ставки в октябре снова снизилась до чуть более 30%, однако вероятность повышения в декабре по-прежнему составляет целых 85%–90%.
【Влияние】Для крипторынка траектория ставок — это опора для оценки активов. Нарратив «цифрового золота» у $BTC , напротив, получает поддержку от высоких ставок, но на рисковые активы в целом оказывается давление. Такие активы, как $ETH , более чувствительные к ставкам, испытывают двойной удар: вчера на них одновременно давили доходность 10-летних облигаций на уровне 5,3% и десять дней подряд чистого оттока средств из спотовых ETF на Ethereum. В какой-то момент $ETH опустился ниже 2500 долларов.
За чем следить дальше: сегодня вечером выйдут индекс цен производителей (PPI), данные по розничным продажам и первичные заявки на пособие по безработице (все три публикации — в 20:30 по пекинскому времени); в пятницу Уорш выступит в Бангкоке; 27–28 октября состоится заседание FOMC. Если данные снова окажутся «слишком горячими», ставки на повышение снова усилятся; если чиновники опять призовут «подождать», рынку придётся отыграть часть ожиданий обратно. Рынок ставит на три повышения, ФРС говорит об одном — рассудят данные.
#ТрейдерыСтавятНаЕщеТриПовышенияФРС
#加息 #ФРС
Вышесказанное не является инвестиционной рекомендацией. DYOR — проводите собственное исследование, торговля сопряжена с риском.
【Предыстория】16 сентября ФРС повысила ставку на 25 базисных пунктов, до 3,75%–4,00%. Это было первое повышение с июля 2023 года, положившее конец двухлетнему циклу снижения ставок. Рынку придётся заново понять, что такое цикл повышения ставок.
【Развитие событий】Фьючерсный рынок уже заложил в цены три повышения подряд: к июню следующего года ставку поднимут ещё трижды по 25 базисных пунктов, а ставка по федеральным фондам достигнет 4,50%–4,75%. Но, судя по протоколу сентябрьского заседания ФРС, большинство чиновников рассчитывают повысить ставку лишь ещё раз до конца года, после чего долгое время не менять её и начать постепенно снижать только в 2028 году. Иными словами, трейдеры делают ставку на жёсткость денежно-кредитной политики примерно втрое выше той, о которой говорит сама ФРС.
В среду сентябрьский индекс потребительских цен (CPI) ненадолго подогрел эту масштабную ставку: общий показатель составил 3,7% против ожидавшихся 3,6%, базовый индекс вырос на 0,3% за месяц против прогноза в 0,2%, а базовая инфляция в годовом выражении составила 2,6%. Доходность 10-летних гособлигаций США подскочила к отметке 5,3% — максимуму с 2002 года, а вероятность повышения ставки на заседании 27–28 октября ненадолго превысила 50%. Но затем чиновники, включая Боуман и Дейли, хором призвали «сбавить обороты»: сначала нужно дождаться более ясной картины по данным. Доллар отступил от максимума за 18 месяцев, вероятность повышения ставки в октябре снова снизилась до чуть более 30%, однако вероятность повышения в декабре по-прежнему составляет целых 85%–90%.
【Влияние】Для крипторынка траектория ставок — это опора для оценки активов. Нарратив «цифрового золота» у $BTC , напротив, получает поддержку от высоких ставок, но на рисковые активы в целом оказывается давление. Такие активы, как $ETH , более чувствительные к ставкам, испытывают двойной удар: вчера на них одновременно давили доходность 10-летних облигаций на уровне 5,3% и десять дней подряд чистого оттока средств из спотовых ETF на Ethereum. В какой-то момент $ETH опустился ниже 2500 долларов.
За чем следить дальше: сегодня вечером выйдут индекс цен производителей (PPI), данные по розничным продажам и первичные заявки на пособие по безработице (все три публикации — в 20:30 по пекинскому времени); в пятницу Уорш выступит в Бангкоке; 27–28 октября состоится заседание FOMC. Если данные снова окажутся «слишком горячими», ставки на повышение снова усилятся; если чиновники опять призовут «подождать», рынку придётся отыграть часть ожиданий обратно. Рынок ставит на три повышения, ФРС говорит об одном — рассудят данные.
#ТрейдерыСтавятНаЕщеТриПовышенияФРС
#加息 #ФРС
Вышесказанное не является инвестиционной рекомендацией. DYOR — проводите собственное исследование, торговля сопряжена с риском.