CPI дал ответы: все три порога превышены, сценарий «условного срока» отменён — но вероятность откатилась наполовину
Вчера вечером вышел сентябрьский CPI США: общий показатель — 3,7% (прогноз 3,6%), рост за месяц — 0,6%, максимум с апреля; базовый CPI за месяц — 0,3% (прогноз 0,2%), в годовом выражении — 2,6%. Все четыре показателя превысили прогнозы — сценарий «выше ожиданий» сработал
Три аномалии:
① Вероятность повышения ставки прокатилась на американских горках: ставки на повышение в октябре подскочили с 22% до 50%, а затем снизились до 37–43%. Но вероятность хотя бы одного повышения до конца года превышает 95%, а вероятность суммарного повышения на 50 б.п. удвоилась — с 18,3% до 40,4%. Повышение ставки из «одного события в декабре» превратилось в «подбрасывание монеты в октябре плюс возможное двойное повышение в декабре». Citi уже включил повышение ставки в декабре в свой прогноз
② Доходность гособлигаций США прошла V-образную траекторию: доходность 10-летних бумаг внутри дня взлетела до 5,32%, но к закрытию откатилась до 5,19%. Распродажа технологических акций и переток средств в защитные активы в итоге взяли верх. Индекс доллара достиг максимума за 18 месяцев — 102,9; золото пробило отметку 4100, серебро — минус 6%, BTC опустился ниже 82 тысяч. Учебниковая картина стагфляционной торговли
③ Самое опасное — не цены на нефть, а распространение инфляции: базовые товары подорожали на 0,25% — сильнее всего за год, жильё — на 0,39%, базовые услуги — на 0,42%. Годовой темп за три месяца взлетел с 1% до 4,6%; дизельное топливо подорожало на 70% по сравнению с уровнем до конфликта, Pepsi уже подняла цены. Энергетика — лишь фитиль, огонь перекинулся на базовую инфляцию
Рынок: Nasdaq упал на 1,88% — сильнейшее снижение с 23 июля; Philadelphia Semiconductor Index — минус 4,3%, шестая сессия падения подряд; CoreWeave — минус 15%. Но здравоохранение выросло на 2,44%, товары первой необходимости — на 2,38%. Деньги не бегут с рынка, а перемещаются
Моя оценка: пересматриваю сценарий «условного срока» — его отменили. Все три ключевых компонента базовой инфляции растут, и позицию «подождём данных» будет трудно удерживать. Но единого мнения в ценах нет (40% ± 10%). Настоящий арбитр — сегодняшнее выступление Уорша в Бангкоке: последнее слово перед периодом молчания
Что важно:
① Одна фраза Уорша сегодня вечером может резко изменить вероятности
② Завтра вечером — сразу три публикации: PPI, розничные продажи и первичные заявки на пособие по безработице
③ Сюрприз после закрытия рынка: выручка Anthropic в III квартале — 168 亿, рост за квартал на 50%, компания вышла на скорректированную прибыль. Впервые у нарратива об ИИ появился денежный поток в качестве защиты — посмотрим, поверит ли рынок
Предупреждение о рисках: если распространение инфляции на базовые компоненты продолжится, ужесточение политики может оказаться сильнее ожиданий; передача роста цен на дизельное топливо на продовольствие уже началась; колебания вероятности в течение дня с 50% до 37% говорят о крайне нестабильном ценообразовании; мнения чиновников расходятся — не принимайте отдельное выступление за окончательный вердикт. Не является инвестиционной рекомендацией.
#美国9月CPI升至3.7% #交易员押注美联储再加息三次
Вчера вечером вышел сентябрьский CPI США: общий показатель — 3,7% (прогноз 3,6%), рост за месяц — 0,6%, максимум с апреля; базовый CPI за месяц — 0,3% (прогноз 0,2%), в годовом выражении — 2,6%. Все четыре показателя превысили прогнозы — сценарий «выше ожиданий» сработал
Три аномалии:
① Вероятность повышения ставки прокатилась на американских горках: ставки на повышение в октябре подскочили с 22% до 50%, а затем снизились до 37–43%. Но вероятность хотя бы одного повышения до конца года превышает 95%, а вероятность суммарного повышения на 50 б.п. удвоилась — с 18,3% до 40,4%. Повышение ставки из «одного события в декабре» превратилось в «подбрасывание монеты в октябре плюс возможное двойное повышение в декабре». Citi уже включил повышение ставки в декабре в свой прогноз
② Доходность гособлигаций США прошла V-образную траекторию: доходность 10-летних бумаг внутри дня взлетела до 5,32%, но к закрытию откатилась до 5,19%. Распродажа технологических акций и переток средств в защитные активы в итоге взяли верх. Индекс доллара достиг максимума за 18 месяцев — 102,9; золото пробило отметку 4100, серебро — минус 6%, BTC опустился ниже 82 тысяч. Учебниковая картина стагфляционной торговли
③ Самое опасное — не цены на нефть, а распространение инфляции: базовые товары подорожали на 0,25% — сильнее всего за год, жильё — на 0,39%, базовые услуги — на 0,42%. Годовой темп за три месяца взлетел с 1% до 4,6%; дизельное топливо подорожало на 70% по сравнению с уровнем до конфликта, Pepsi уже подняла цены. Энергетика — лишь фитиль, огонь перекинулся на базовую инфляцию
Рынок: Nasdaq упал на 1,88% — сильнейшее снижение с 23 июля; Philadelphia Semiconductor Index — минус 4,3%, шестая сессия падения подряд; CoreWeave — минус 15%. Но здравоохранение выросло на 2,44%, товары первой необходимости — на 2,38%. Деньги не бегут с рынка, а перемещаются
Моя оценка: пересматриваю сценарий «условного срока» — его отменили. Все три ключевых компонента базовой инфляции растут, и позицию «подождём данных» будет трудно удерживать. Но единого мнения в ценах нет (40% ± 10%). Настоящий арбитр — сегодняшнее выступление Уорша в Бангкоке: последнее слово перед периодом молчания
Что важно:
① Одна фраза Уорша сегодня вечером может резко изменить вероятности
② Завтра вечером — сразу три публикации: PPI, розничные продажи и первичные заявки на пособие по безработице
③ Сюрприз после закрытия рынка: выручка Anthropic в III квартале — 168 亿, рост за квартал на 50%, компания вышла на скорректированную прибыль. Впервые у нарратива об ИИ появился денежный поток в качестве защиты — посмотрим, поверит ли рынок
Предупреждение о рисках: если распространение инфляции на базовые компоненты продолжится, ужесточение политики может оказаться сильнее ожиданий; передача роста цен на дизельное топливо на продовольствие уже началась; колебания вероятности в течение дня с 50% до 37% говорят о крайне нестабильном ценообразовании; мнения чиновников расходятся — не принимайте отдельное выступление за окончательный вердикт. Не является инвестиционной рекомендацией.
#美国9月CPI升至3.7% #交易员押注美联储再加息三次