Как раз когда все думали, что крипторынок наконец готовится к очередному ралли, Федеральная резервная система снова решила выйти на первый план.
И, братан, на этот раз ситуация становится интересной.
Биткоину трудно сохранить импульс роста, Ethereum испытывает давление продавцов, а инвесторы в альткоины задаются вопросом, почему рынок раз за разом отвергает каждую попытку восстановления.
Тем временем за кулисами происходит нечто гораздо более масштабное.
Инфляция в США снова растёт, и возможность очередного повышения процентной ставки вновь обсуждается.
Главный вопрос не только в том, повысит ли ФРС ставки.
Важно то, готовы ли инвесторы в криптовалюты к тому, что может произойти дальше.
Подождите, разве процентные ставки не должны были снизиться?
Многие инвесторы в криптовалюты месяцами надеялись на смягчение финансовых условий.
Логика казалась довольно простой.
Снижение процентных ставок удешевило бы заёмные средства, стимулировало инвестиции и потенциально повысило бы спрос на более рискованные активы, например криптовалюты.
Но экономика не всегда развивается по заранее заданному сценарию.
14 октября свежий отчёт об инфляции в США преподнёс очередной сюрприз.
Годовая инфляция в сентябре выросла до 3,7% по сравнению с 3,4% в августе.
Экономисты ожидали показатель в 3,6%.
Базовая инфляция, не учитывающая цены на продукты питания и энергоносители, также выросла до 2,6%.
И вдруг разговор переменился.
Вместо обсуждения сроков снижения ставок инвесторы начали задаваться вопросом, не последует ли новое повышение.
Один отчёт об инфляции полностью изменил настроения
А вот тут всё становится серьёзно.
В сентябре Федеральная резервная система уже повысила процентные ставки, установив целевой диапазон базовой ставки на уровне 3,75%–4,00%.
Теперь неожиданно высокая инфляция в октябре значительно повысила вероятность нового повышения ставки.
До публикации отчёта финансовые рынки оценивали вероятность повышения ставки в октябре примерно в 22%.
После публикации данных оценка подскочила примерно до 40%–45% — в зависимости от состояния рынка на тот момент.
За считаные часы ожидания кардинально изменились.
Но вот что важно.
ФРС пока не объявляла о новом повышении ставки.
Следующее заседание по вопросам денежно-кредитной политики назначено на 28 октября, и политикам ещё предстоит оценить общую экономическую ситуацию.
И всё же тот факт, что ожидания изменились так быстро, говорит нам о кое-чём важном.
Рынок становится всё чувствительнее к инфляции.
Биткоин уже ощущает давление
Давайте поговорим о биткоине.
После публикации отчёта об инфляции биткоин опустился ниже $83 000. По некоторым рыночным данным, в ходе торгов в среду его цена доходила примерно до $82 100.
Ethereum тоже подешевел, а несколько крупных альткоинов также пошли вниз.
И нет, биткоин не утратил свою полезность за одну ночь.
Технология не изменилась.
Лимит предложения никуда не исчез.
Изменилось восприятие инвесторами экономической ситуации.
Когда ожидается повышение процентных ставок, инвесторы часто осторожнее относятся к активам, цены на которые сильно колеблются.
Биткоин всё ещё может пользоваться долгосрочным спросом, но это не защищает его от краткосрочного экономического давления.
Именно это многие держатели криптовалют недооценивают.
Почему высокие процентные ставки так важны
Представьте две разные экономические ситуации.
В первом случае заёмные средства относительно дёшевы, ликвидности в избытке, а инвесторы готовы идти на риск.
Во втором случае заёмные средства дорожают, государственные облигации предлагают более высокую доходность, а инвесторы начинают ставить финансовую стабильность на первое место.
Какая ситуация обычно благоприятнее для спекулятивных инвестиций?
Обычно — первый вариант.
Вот почему криптотрейдеры так внимательно следят за политикой Федеральной резервной системы.
Высокие ставки могут снизить готовность идти на риск, увеличить стоимость заёмных средств и укрепить доллар США.
Эти события могут осложнить ситуацию для биткоина и других криптовалют.
Но эта связь не является автоматической.
Криптовалюты всё ещё могут расти в периоды высоких процентных ставок, если достаточно сильны другие источники спроса.
Главный вопрос — как рынок адаптируется, когда денежно-кредитная политика становится жёстче, чем ожидали инвесторы.
У альткоинов может быть проблема ещё серьёзнее
А вот тут всё становится запутанно.
Если биткоин испытывает трудности в период ужесточения финансовых условий, небольшие альткоины могут оказаться под ещё большим давлением.
У многих альткоинов ниже ликвидность торгов, меньше база инвесторов и выше волатильность цен.
Это означает, что даже небольшие изменения настроений на рынке могут вызвать необычно сильные колебания цен.
И не будем забывать о кредитном плече.
При резком движении цен позиции с кредитным плечом могут быть принудительно ликвидированы, что создаёт дополнительное давление со стороны продавцов.
Из-за этого коррекция рынка может казаться гораздо более резкой, чем можно было бы предположить, исходя из исходных экономических новостей.
Но не все альткоины отреагируют одинаково.
Проекты с разными фундаментальными показателями, спросом со стороны инвесторов и условиями предложения токенов могут показывать разные результаты.
Поэтому предположение, что весь рынок альткоинов будет двигаться в одном направлении, — опасное упрощение.
Что, если ФРС действительно снова повысит ставки?
Представим, что Федеральная резервная система объявит о новом повышении ставки на октябрьском заседании.
Непосредственная реакция рынка во многом зависела бы от того, ожидали ли инвесторы такого решения.
Если повышение ставки уже широко ожидается, его последствия могут заранее отразиться на ценах активов.
Но если политики удивят рынок более жёсткими прогнозами, волатильность может усилиться.
Биткоин может оказаться под дополнительным давлением.
Альткоины могут испытывать более резкие колебания.
Кроме того, инвесторы могут пересмотреть свои ожидания на оставшуюся часть 2026 года.
Однако ни один из этих сценариев не гарантирован.
Иногда рынки восстанавливаются даже после разочаровывающих заявлений, потому что принятое решение оказывается не таким жёстким, как опасались инвесторы.
Поэтому разъяснения ФРС и её дальнейшие сигналы могут быть не менее важны, чем само решение по ставке.
Но что, если ФРС оставит ставки без изменений?
А вот неожиданный поворот, который никому не стоит игнорировать.
Федеральная резервная система также может решить оставить ставки без изменений.
Инфляция важна, но политикам также необходимо учитывать занятость и экономический рост.
Слишком резкое повышение ставок может замедлить деловую активность и усилить давление на рынок труда.
Если ФРС решит дождаться дополнительных данных, инвесторы могут воспринять это как признак осторожности.
Это могло бы улучшить настроения на рынке.
Но не путайте паузу с обещанием будущего снижения ставок.
ФРС может оставить ставки без изменений и при этом продолжать предупреждать, что инфляция остаётся слишком высокой.
И на крипторынках всё ещё возможна волатильность.
Главный риск — излишняя самоуверенность
Давайте будем честны.
Инвесторы в криптовалюты обожают прогнозы.
Каждый день кто-то предсказывает мощный прорыв биткоина, новый сезон альткоинов или внезапный обвал рынка.
Но макроэкономические условия могут удивительно быстро изменить эти представления.
Один отчёт об инфляции может изменить ожидания относительно процентных ставок.
Одно заявление Федеральной резервной системы может изменить настроения инвесторов.
А одно неожиданное экономическое событие может полностью изменить ход обсуждения.
Поэтому опасно считать любой прогноз рынка гарантированным сценарием.
Крипторынку всё равно, насколько уверенно кто-то звучит в соцсетях.
Неопределённость — часть игры.
Может ли это отложить начало следующего сезона альткоинов?
Это, пожалуй, один из главных вопросов для инвесторов в альткоины.
Если процентные ставки останутся высокими или вырастут ещё больше, спекулятивный капитал может стать более избирательным.
Вместо того чтобы широко распределять капитал между сотнями криптовалют, инвесторы могут сосредоточиться на небольшом числе проверенных активов.
Биткоин может и дальше привлекать внимание, пока более слабые альткоины испытывают трудности.
В качестве альтернативы улучшение массового внедрения криптовалют или изменение финансовых условий со временем может поддержать более широкое восстановление рынка.
Стоит учитывать оба возможных сценария.
Но ожидать повторения ралли альткоинов 2021 года только потому, что начался новый рыночный цикл, может быть нереалистично.
Разные экономические условия могут приводить к совершенно разным результатам на рынке.
В заключение: возможно, сейчас ФРС — главная тема в мире криптовалют
Последний отчёт об инфляции напомнил инвесторам, что криптовалюты не существуют в отрыве от остального мира.
На биткоин, Ethereum и весь рынок альткоинов влияют мировая ликвидность, экономические ожидания и изменения настроений инвесторов.
Инфляция в США достигла 3,7%, и обсуждается возможность очередного повышения ставки Федеральной резервной системой. Ближайшие недели могут стать важными для финансовых рынков.
Но повышение ставки пока лишь возможно — окончательного решения нет.
И даже если это произойдёт, никто не сможет точно предсказать реакцию биткоина.
Главный вывод прост.
Инвесторам в криптовалюты не стоит строить все свои ожидания вокруг одного экономического сценария.
Рынок может удивить всех, особенно когда инвесторы слишком уверены в том, что будет дальше.
И, возможно, главный риск — вовсе не очередное повышение процентной ставки.
Возможно, ошибка в том, что инвесторы считают поведение рынка в точности таким же, как в прошлом, гарантированным.
А теперь скажите мне вот что.
Как вы думаете, ещё одно повышение ставки ФРС приведёт к более глубокой коррекции биткоина или крипторынок всё же сможет удивить всех и восстановиться?