【Глубокий разбор】DCG и Grayscale: истекающая кровью дойная корова и три неразорвавшиеся бомбы
Крупнейший «старый капитал» криптоиндустрии, DCG, владеет дойной коровой, которая истекает кровью (Grayscale), и одновременно увяз в двух судебных разбирательствах на общую сумму более 6 млрд долларов. От того, как компания будет действовать дальше, напрямую зависит движение средств в таких продуктах, как GBTC и ETHE.
1️⃣ Что такое DCG
DCG (Digital Currency Group) основал Барри Силберт. В группу входят управляющая активами компания Grayscale, майнинговый пул Foundry, биржа Luno, майнинговая компания Fortitude Mining и ИИ-проект Yuma. По-настоящему прибыльное направление среди них — Grayscale.
2️⃣ Grayscale: истекающая кровью дойная корова
Согласно IPO-проспекту Grayscale (S-1), за первые 9 месяцев 2025 года выручка составила 319 млн долларов — на 20% меньше, чем годом ранее, чистая прибыль — 203 млн долларов, активы под управлением — около 35 млрд долларов.
Проблема в том, что выручка слишком сконцентрирована: на два продукта, GBTC и ETHE, приходится 88% выручки.
А из этих двух продуктов средства постоянно уходят. По данным сайта Grayscale, на 12 октября активы GBTC составляли около 10,4 млрд долларов, а объем биткоинов на хранении — около 126 тыс. BTC. Это примерно на 60% меньше, чем 26,4 млрд долларов в начале 2024 года, когда фонд конвертировали в ETF. С момента конвертации совокупный чистый отток составил около 25 млрд долларов. Причина проста: комиссия по-прежнему равна 1,5% — в несколько раз выше, чем у аналогичных ETF. Совокупный чистый отток из ETHE также достиг примерно 5,47 млрд долларов (по данным TokenPost).
Новая точка роста — ETF на альткоины: по данным The Block, ETF Grayscale на Zcash (ZCSH) привлек более 1 млрд долларов за первые 30 торговых дней после листинга, однако с конца сентября у него тоже начался чистый отток средств.
3️⃣ Три бомбы замедленного действия вокруг DCG
Первая: генеральный прокурор штата Нью-Йорк подал иск против DCG и Силберта, обвиняя их в мошенничестве и требуя около 3 млрд долларов. В апреле 2025 года суд в основном отклонил ходатайство DCG о прекращении дела.
Вторая: в мае 2025 года конкурсная масса Genesis подала иск против DCG и связанных с ней лиц, требуя более 3,2 млрд долларов. Кроме того, в феврале этого года суд разрешил продолжить рассмотрение коллективного иска, в котором DCG обвиняют в сокрытии дыры примерно на 1,1 млрд долларов в балансе Genesis.
Третья: IPO Grayscale. Согласно проспекту, после выхода на биржу DCG сохранит около 70% голосов благодаря акциям класса B, а все привлеченные средства достанутся нынешним акционерам и не попадут в Grayscale. По данным CoinDesk, в мае Grayscale приостановила подготовку к IPO и планировала возобновить ее не раньше четвертого квартала — четвертый квартал уже начался, но новостей о возобновлении пока нет.
4️⃣ Что это значит для цен криптовалют
Мое мнение: сильнейшее давление продаж со стороны GBTC уже позади — активы фонда сократились примерно до 10 млрд долларов, и даже при дальнейшем оттоке он уже не сможет обрушить рынок так, как в 2024 году, когда продажи исчислялись десятками миллиардов. Важно следить за двумя сигналами. Первый — возобновление IPO Grayscale: у DCG будет стимул привести свои продукты в «приглядный вид» перед выходом на биржу. Второй — использование DCG средств на обратный выкуп паев трастов, торгующихся с дисконтом (например, у ETCG осталось около 200 млн долларов на выкуп). Реализация любого из этих сценариев может вызвать краткосрочный рост связанных с Grayscale криптовалют.
Риски тоже очевидны: если DCG проиграет судебный процесс и ей придется распродавать активы, находящиеся в системе Grayscale активы могут оказаться под давлением продаж.
Напоследок — три лидера роста по бессрочным контрактам Binance (15:23):
2.649, рост за 24 ч. +46.92%, объем торгов контрактами — около 499 млн U
0.019884, рост за 24 ч. +29.83%
0.048994, рост за 24 ч. +29.24%
На часовом таймфрейме у всех трех монет пока сохраняется восходящая структура, но после такого сильного однодневного роста при покупке на пике обязательно нужно выставлять стоп-лосс.
Как думаете, сможет ли Grayscale выйти на биржу в этом году?
Источники: сайт Grayscale, Grayscale S-1, CoinDesk, The Block, TokenPost, офис генерального прокурора штата Нью-Йорк, данные Binance
#灰度 #DCG $BTW $TRUTH $Q
#Binance Square
⚠️ Выше приведены обобщение информации и личное мнение; это не инвестиционная рекомендация. DYOR.
Крупнейший «старый капитал» криптоиндустрии, DCG, владеет дойной коровой, которая истекает кровью (Grayscale), и одновременно увяз в двух судебных разбирательствах на общую сумму более 6 млрд долларов. От того, как компания будет действовать дальше, напрямую зависит движение средств в таких продуктах, как GBTC и ETHE.
1️⃣ Что такое DCG
DCG (Digital Currency Group) основал Барри Силберт. В группу входят управляющая активами компания Grayscale, майнинговый пул Foundry, биржа Luno, майнинговая компания Fortitude Mining и ИИ-проект Yuma. По-настоящему прибыльное направление среди них — Grayscale.
2️⃣ Grayscale: истекающая кровью дойная корова
Согласно IPO-проспекту Grayscale (S-1), за первые 9 месяцев 2025 года выручка составила 319 млн долларов — на 20% меньше, чем годом ранее, чистая прибыль — 203 млн долларов, активы под управлением — около 35 млрд долларов.
Проблема в том, что выручка слишком сконцентрирована: на два продукта, GBTC и ETHE, приходится 88% выручки.
А из этих двух продуктов средства постоянно уходят. По данным сайта Grayscale, на 12 октября активы GBTC составляли около 10,4 млрд долларов, а объем биткоинов на хранении — около 126 тыс. BTC. Это примерно на 60% меньше, чем 26,4 млрд долларов в начале 2024 года, когда фонд конвертировали в ETF. С момента конвертации совокупный чистый отток составил около 25 млрд долларов. Причина проста: комиссия по-прежнему равна 1,5% — в несколько раз выше, чем у аналогичных ETF. Совокупный чистый отток из ETHE также достиг примерно 5,47 млрд долларов (по данным TokenPost).
Новая точка роста — ETF на альткоины: по данным The Block, ETF Grayscale на Zcash (ZCSH) привлек более 1 млрд долларов за первые 30 торговых дней после листинга, однако с конца сентября у него тоже начался чистый отток средств.
3️⃣ Три бомбы замедленного действия вокруг DCG
Первая: генеральный прокурор штата Нью-Йорк подал иск против DCG и Силберта, обвиняя их в мошенничестве и требуя около 3 млрд долларов. В апреле 2025 года суд в основном отклонил ходатайство DCG о прекращении дела.
Вторая: в мае 2025 года конкурсная масса Genesis подала иск против DCG и связанных с ней лиц, требуя более 3,2 млрд долларов. Кроме того, в феврале этого года суд разрешил продолжить рассмотрение коллективного иска, в котором DCG обвиняют в сокрытии дыры примерно на 1,1 млрд долларов в балансе Genesis.
Третья: IPO Grayscale. Согласно проспекту, после выхода на биржу DCG сохранит около 70% голосов благодаря акциям класса B, а все привлеченные средства достанутся нынешним акционерам и не попадут в Grayscale. По данным CoinDesk, в мае Grayscale приостановила подготовку к IPO и планировала возобновить ее не раньше четвертого квартала — четвертый квартал уже начался, но новостей о возобновлении пока нет.
4️⃣ Что это значит для цен криптовалют
Мое мнение: сильнейшее давление продаж со стороны GBTC уже позади — активы фонда сократились примерно до 10 млрд долларов, и даже при дальнейшем оттоке он уже не сможет обрушить рынок так, как в 2024 году, когда продажи исчислялись десятками миллиардов. Важно следить за двумя сигналами. Первый — возобновление IPO Grayscale: у DCG будет стимул привести свои продукты в «приглядный вид» перед выходом на биржу. Второй — использование DCG средств на обратный выкуп паев трастов, торгующихся с дисконтом (например, у ETCG осталось около 200 млн долларов на выкуп). Реализация любого из этих сценариев может вызвать краткосрочный рост связанных с Grayscale криптовалют.
Риски тоже очевидны: если DCG проиграет судебный процесс и ей придется распродавать активы, находящиеся в системе Grayscale активы могут оказаться под давлением продаж.
Напоследок — три лидера роста по бессрочным контрактам Binance (15:23):
2.649, рост за 24 ч. +46.92%, объем торгов контрактами — около 499 млн U
0.019884, рост за 24 ч. +29.83%
0.048994, рост за 24 ч. +29.24%
На часовом таймфрейме у всех трех монет пока сохраняется восходящая структура, но после такого сильного однодневного роста при покупке на пике обязательно нужно выставлять стоп-лосс.
Как думаете, сможет ли Grayscale выйти на биржу в этом году?
Источники: сайт Grayscale, Grayscale S-1, CoinDesk, The Block, TokenPost, офис генерального прокурора штата Нью-Йорк, данные Binance
#灰度 #DCG $BTW $TRUTH $Q
#Binance Square
⚠️ Выше приведены обобщение информации и личное мнение; это не инвестиционная рекомендация. DYOR.