Сегодня в 20:30 — важный показатель.
Рынок уже заложил в цены «плохие новости».

Сразу к выводу: рынок уже учёл скачок общей инфляции. Настоящая борьба развернётся вокруг базового ИПЦ.

Всё уже ясно: скачок общего ИПЦ не вызывает сомнений

Сегодня вечером Бюро статистики труда США опубликует данные по ИПЦ за сентябрь. По общим прогнозам, годовой показатель общей инфляции вырастет с 3,4% в августе до 3,6%, а месячный — на 0,6%, что станет самым сильным ростом почти за пять месяцев.

Причина одна — бензин. В сентябре средняя цена бензина в США превысила 4,30 доллара за галлон, установив месячный рекорд, а конфликт с Ираном удерживает цены на нефть на высоком уровне.

Эта цифра выглядит пугающе, но рынок уже заложил ее в цены. За последние две недели доллар укрепился, а BTC отступил от максимумов к отметке около 81 000 долларов, а затем отскочил — все это подготовка к этой «открытой карте».

Скрытая карта: разногласия вокруг базового ИПЦ

Базовый ИПЦ — за вычетом продуктов питания и энергоносителей — именно за ним ФРС действительно следит.

Но прогнозы крупных финансовых организаций расходятся просто невероятно:

Самый низкий прогноз у Deutsche Bank: 0,16%.
Citigroup и JPMorgan: 0,18%.
Самый высокий прогноз у Goldman Sachs, Barclays и Morgan Stanley: 0,24%.

Один и тот же показатель — от 0,16% до 0,24%, разница в 50%. Для годовой базовой инфляции это рубеж между 2,4% и 2,5%.

За этой разницей в 0,08 процентного пункта скрывается направление движения биткоина на ближайший месяц.

Два сценария — два направления

Сценарий 1: базовый показатель на уровне 0,16–0,18% (мягкий вариант)

Это подтверждает оценку Уильямса: ценовое давление вызвано «специфическими шоками» вроде энергетики и ИИ, а не общим перегревом экономики. Во вторник Уильямс как раз заявил, что в этом году ставку, возможно, повысят еще раз, но в 2027 году повышать ее не потребуется.

Мягкие данные ослабят ожидания повышения ставки в декабре. Рискованные активы смогут перевести дух. BTC может снова протестировать уровень выше 85 000 долларов.

Сценарий 2: базовый показатель на уровне 0,24% или выше (жесткий вариант)

Ястребы однозначно выиграют. Во вторник президент ФРБ Ричмонда Баркин заявил, что «инфляция демонстрирует устойчивость», а президент ФРБ Бостона Коллинз сказала, что следит за тем, «насколько широко распространено ценовое давление».

Жесткие данные укрепят мнение о том, что «инфляция распространяется», и вероятность повышения ставки в декабре продолжит расти. По данным CME, вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в декабре уже достигла 69,5%. BTC может снова опуститься ниже 80 000 долларов.

Деталь, которую упускают из виду

Базовый ИПЦ все время ниже базового индекса PCE — показателя, которому ФРС действительно отдает предпочтение. В августе он уже приблизился к 3%.

Это значит, что даже если базовый ИПЦ окажется низким, ФРС может решить, что базовое инфляционное давление сильнее, чем показывает ИПЦ. Мягкий отчет по ИПЦ не обязательно заставит ФРС смягчить позицию.

За первую неделю октября чистый отток средств из BTC-ETF составил 679 млн долларов. В среду дневной отток достиг 485 млн долларов — максимума с июня. Из ETH-ETF средства выводятся уже девять торговых дней подряд, общий отток приблизился к 700 млн долларов. Инвесторы уже голосуют ногами, и если ИПЦ окажется выше ожиданий, отток только ускорится.

Не дайте себя обмануть поверхностной формулировкой «ниже ожиданий».

Сегодня в 20:30 не зацикливайтесь на общей цифре 3,6%.

Общая инфляция — открытая карта, а базовый ИПЦ — настоящая загадка сегодняшнего вечера.