Cipher Digital (NASDAQ: CIFR) объявила о намерении продать конвертируемые облигации на сумму 850 млн долларов с нулевым купоном и сроком погашения в 2032 году. Объявление было сделано во вторник, 13 октября, всего через три недели после того, как компания согласилась покрыть перерасходы бюджета в размере 359,3 млн долларов в своем дата-центре Barber Lake в Техасе.

Решение Cipher станет примером того, как бывшие майнеры биткоина теперь финансируют развитие своей инфраструктуры ИИ. Когда затраты на строительство растут, они обращаются к рынку конвертируемых облигаций.

Кто покроет перерасходы по Barber Lake?

Перерасходы, которые Cipher сейчас покрывает, можно проследить до 25 сентября. 25 сентября Cipher объявила, что срок аренды Barber Lake по договору будет увеличен вдвое — до 20 лет.

В результате объём выручки по контрактам резко вырос с 3,8 млрд долларов до более чем 9 млрд долларов. Продление договора аренды Barber Lake сопровождается обязательным к исполнению соглашением с ведущей лабораторией ИИ. Ожидается, что 10-летнее обязательство принесёт дополнительно 5,2 млрд долларов выручки по контрактам.

В соглашениях также изменили сторону, ответственную за перерасходы. В сентябре 2026 года компания опубликовала правила возмещения расходов. Cipher покроет первые 359,3 млн долларов перерасхода, а арендатор возьмёт на себя 50% расходов сверх первоначального бюджета; только после этой отметки арендатор будет покрывать половину расходов, выплачивая их в виде дополнительной арендной платы на протяжении всего 20-летнего срока.

Без купона, с возможностью досрочного выхода в 2030 году

Срок погашения облигаций наступит 1 ноября 2032 года; регулярные проценты по ним начисляться не будут. Cipher планирует разместить их на частном рынке в соответствии с правилом 144A, но только среди отвечающих установленным требованиям институциональных инвесторов.

Первоначальные покупатели получат право в течение 13 дней приобрести облигации ещё на сумму до 150 млн долларов, увеличив объём сделки до 1 млрд долларов. Cipher также объявила о планах обменять часть оставшихся у неё конвертируемых облигаций с купоном 1,75% и сроком погашения в 2030 году на обыкновенные акции.

Однако, несмотря на срок погашения в 2032 году, держатели облигаций могут потребовать от Cipher выкупить их за наличные 1 ноября 2030 года, если только Cipher не объявит эти облигации подлежащими досрочному погашению.

Это условие означает, что погашение может произойти за целых два года до наступления срока погашения.

Cipher направит средства от размещения на финансирование операций с ограничением потенциального разводнения долей акционеров, увеличение инвестиций в Barber Lake, развитие инфраструктуры для высокопроизводительных вычислений, приобретение дополнительных площадок для строительства и покрытие общих корпоративных нужд. По выбору Cipher конвертация может быть произведена денежными средствами, акциями или их сочетанием.

Во вторник на предварительных торгах акции Cipher подешевели на 9,6%, до 11,75 доллара. Их цена снизилась с 13 до 11,75 доллара после того, как 25 сентября, в день объявления Cipher о продлении договора аренды, она достигла 18,74 доллара.

Как бывшие майнеры финансируют переход к ИИ

Это не первая подобная сделка Cipher. В сентябре прошлого года компания разместила конвертируемые облигации примерно на 1,1 млрд долларов с нулевым купоном и сроком погашения в 2031 году. Изначально планировалось привлечь 800 млн долларов, но в итоге сумма превысила миллиард. Средства предназначались для Barber Lake и инфраструктуры высокопроизводительных вычислений.

Согласно сообщениям, Cipher также привлекла 1,73 млрд долларов за счёт обеспеченных облигаций с купоном 7,125% для финансирования Barber Lake и зарезервировала 2 млрд долларов на развитие проекта Black Pearl.

Подобная практика распространена во всей отрасли. TeraWulf и IREN заключили сделки с конвертируемыми облигациями в октябре 2025 года и мае 2026 года соответственно. TeraWulf стремится профинансировать свой кампус в Техасе, а IREN — расширить облачный бизнес в сфере ИИ.

Если вы это читаете, значит, вы уже впереди. Оставайтесь там — подпишитесь на нашу рассылку.