Завтра вечером (14 октября в 20:30 по пекинскому времени) Министерство труда США опубликует данные по CPI за сентябрь. Это последний отчет об инфляции перед заседанием FOMC 27–28 октября и единственный на этой неделе макроэкономический фактор глобального масштаба с высоким влиянием.
Для начала — что уже известно. В августе CPI составил 3,4% в годовом выражении и 0,4% в месячном, базовый CPI — 2,4% и 0,3% соответственно. Прогнозы рынка на сентябрь заметно разошлись: для общего CPI ожидают 3,6%–3,7% в годовом выражении и 0,5%–0,6% в месячном, а для базового — лишь 2,4%–2,5% и 0,2%. Иными словами, рынок уже исходит из того, что общая инфляция снова ускорится, тогда как базовая почти не изменится.
Причина расхождений вполне конкретна — энергоносители. В сентябре средняя розничная цена бензина в США достигла исторического максимума для этого месяца, а подорожание нефти напрямую отразилось на энергетической составляющей общего CPI. Базовый CPI не учитывает продукты питания и энергоносители, поэтому почти не затронут этим скачком. Значит, главное в этом отчете — увеличится ли «ножницы» между общим и базовым CPI. Если разрыв расширится, это будет говорить о том, что инфляция вновь растет из-за внешнего шока цен на энергию, а не перегрева внутреннего спроса. Настоящим тревожным сигналом станет неожиданное повышение базового CPI выше 0,3% в месячном выражении.
Цепочка передачи воздействия проста — запомните три звена:
Первое: базовая инфляция выше ожиданий → рынок повышает вероятность повышения ставки на заседании FOMC в конце октября. 16 сентября ФРС впервые в этом году повысила ставку, до 3,75%–4,00%. Если базовая инфляция продолжит расти, укрепится сценарий «последовательного ужесточения».
Второе: ожидания повышения ставки усиливаются → индекс доллара и доходность казначейских облигаций США растут. Доходность долларовых активов повышается, а глобальная долларовая ликвидность соответственно сокращается: валюты развивающихся рынков оказываются под давлением, оценка рисковых активов снижается.
Третье: сокращение ликвидности → первыми теряют средства такие активы, как $BTC , которые не приносят процентов и отличаются самым высоким аппетитом к риску. И наоборот, если базовая инфляция окажется ниже ожиданий, доллар вздохнет с облегчением, аппетит к риску восстановится — это будет благоприятным фактором для $BTC и $ETH . Логика здесь обратная: крипторынок реагирует на доступность долларовой ликвидности, а не на то, высока или низка сама цифра инфляции.
Легко попасть в ловушку: увидеть общий CPI на уровне 3,6%, решить, что «инфляция вышла из-под контроля», и запаниковать. Если общий показатель высокий, а базовый не меняется, рынок, скорее всего, уже учел это в ценах. Реально определит динамику то, превысит ли базовый CPI в месячном выражении отметку 0,3%.
Коротко: завтра следите за базовым CPI в месячном выражении и не позволяйте энергетическому шуму в общем показателе сбить вас с толку. Аппетит к риску для $BTC меняется в противофазе с долларовой ликвидностью, а ее доступность зависит от базовой инфляции.
#BTC #ETH #Криптовалюты
Для начала — что уже известно. В августе CPI составил 3,4% в годовом выражении и 0,4% в месячном, базовый CPI — 2,4% и 0,3% соответственно. Прогнозы рынка на сентябрь заметно разошлись: для общего CPI ожидают 3,6%–3,7% в годовом выражении и 0,5%–0,6% в месячном, а для базового — лишь 2,4%–2,5% и 0,2%. Иными словами, рынок уже исходит из того, что общая инфляция снова ускорится, тогда как базовая почти не изменится.
Причина расхождений вполне конкретна — энергоносители. В сентябре средняя розничная цена бензина в США достигла исторического максимума для этого месяца, а подорожание нефти напрямую отразилось на энергетической составляющей общего CPI. Базовый CPI не учитывает продукты питания и энергоносители, поэтому почти не затронут этим скачком. Значит, главное в этом отчете — увеличится ли «ножницы» между общим и базовым CPI. Если разрыв расширится, это будет говорить о том, что инфляция вновь растет из-за внешнего шока цен на энергию, а не перегрева внутреннего спроса. Настоящим тревожным сигналом станет неожиданное повышение базового CPI выше 0,3% в месячном выражении.
Цепочка передачи воздействия проста — запомните три звена:
Первое: базовая инфляция выше ожиданий → рынок повышает вероятность повышения ставки на заседании FOMC в конце октября. 16 сентября ФРС впервые в этом году повысила ставку, до 3,75%–4,00%. Если базовая инфляция продолжит расти, укрепится сценарий «последовательного ужесточения».
Второе: ожидания повышения ставки усиливаются → индекс доллара и доходность казначейских облигаций США растут. Доходность долларовых активов повышается, а глобальная долларовая ликвидность соответственно сокращается: валюты развивающихся рынков оказываются под давлением, оценка рисковых активов снижается.
Третье: сокращение ликвидности → первыми теряют средства такие активы, как $BTC , которые не приносят процентов и отличаются самым высоким аппетитом к риску. И наоборот, если базовая инфляция окажется ниже ожиданий, доллар вздохнет с облегчением, аппетит к риску восстановится — это будет благоприятным фактором для $BTC и $ETH . Логика здесь обратная: крипторынок реагирует на доступность долларовой ликвидности, а не на то, высока или низка сама цифра инфляции.
Легко попасть в ловушку: увидеть общий CPI на уровне 3,6%, решить, что «инфляция вышла из-под контроля», и запаниковать. Если общий показатель высокий, а базовый не меняется, рынок, скорее всего, уже учел это в ценах. Реально определит динамику то, превысит ли базовый CPI в месячном выражении отметку 0,3%.
Коротко: завтра следите за базовым CPI в месячном выражении и не позволяйте энергетическому шуму в общем показателе сбить вас с толку. Аппетит к риску для $BTC меняется в противофазе с долларовой ликвидностью, а ее доступность зависит от базовой инфляции.
#BTC #ETH #Криптовалюты