На этой неделе важнее всего не сами колебания цен, а контраст между продолжающимся чистым оттоком средств из ETF и относительной устойчивостью биткоина. Спотовые ETF стали главным каналом притока и оттока институционального капитала. Масштабные погашения паёв на прошлой неделе — особенно в среду и четверг — показывают, что на фоне ожиданий высоких процентных ставок, укрепления доллара и геополитической неопределённости часть институциональных инвесторов решила зафиксировать прибыль или снизить риски. Отток средств из ETF на Ethereum продолжался дольше и был значительным; вместе с ослаблением соотношения ETH/BTC это говорит о том, что при снижении склонности к риску рынок по-прежнему предпочитает «бежать в биткоин».