Совет по финансовой стабильности (СФС) опубликовал доклад, предупреждающий о рынке объёмом 300 млрд долларов

#FSBWarns$300BStablecoinMarketCouldFaceRuns
Совет по финансовой стабильности (СФС) опубликовал доклад, предупреждающий, что рынок стейблкоинов объёмом 300 млрд долларов остаётся уязвимым к дестабилизирующим волнам массового погашения токенов — даже если они полностью обеспечены резервами в соотношении 1:1.
Опубликованное перед встречей министров финансов и управляющих центральных банков стран G20 предупреждение посвящено тому, как структурные, трансграничные и связанные с ликвидностью трения могут спровоцировать внезапный крах и распространиться на традиционные финансовые рынки.
Ключевая уязвимость: «трансграничная ловушка ликвидности»
Ранее регуляторы сосредоточивались на частичном обеспечении и спекулятивных активах в резервных пулах. Обновлённое предупреждение СФС указывает на другую уязвимость: географическую и юридическую фрагментацию.
 * Недоступность резервов: Даже если совокупные активы в мире равны совокупным обязательствам, сети стейблкоинов с несколькими эмитентами часто держат резервы в отдельных юридических лицах и юрисдикциях.
 * Локализованные всплески спроса на погашение: Во время паники на рынке требования о погашении часто концентрируются в конкретном регионе или организации. Если контроль за движением капитала, регуляторное обособление или график банковских расчётов препятствуют мгновенным трансграничным переводам, эта местная организация может объявить дефолт или приостановить погашение, вызвав системный отток средств.
 * Концентрация на долларе США: Поскольку примерно 99% всех стейблкоинов привязаны к доллару США, эмитенты долларовых токенов за пределами США сталкиваются с серьёзными ограничениями на валютную ликвидность и ликвидность корреспондентских банков во время массового перехода в наличные.
Потенциальное распространение последствий на традиционные финансы (TradFi)
Локальный крах стейблкоина больше не ограничивается децентрализованными финансами (DeFi). При масштабе в 300 млрд долларов внезапная массовая распродажа активов затронет более широкие рынки:
| Канал | Механизм передачи | Потенциальное воздействие |
|---|---|---|
| Краткосрочный долг (казначейские векселя США) | Быстрая распродажа активов для выполнения заявок на погашение на миллиарды долларов в тот же день. | Искажение цен и скачки доходности на рынках краткосрочного суверенного долга. |
| Коммерческие банки | Внезапный вывод денежных средств, размещённых в банках в качестве резервов стейблкоинов. | Отток ликвидности из банков-партнёров, хранящих операционный капитал эмитента. |
| Валютный рынок (FX) | Спешная конвертация иностранных валют в активы, номинированные в долларах США. | Трудности и волатильность на местных рынках обмена национальной валюты на доллары США. |
Регуляторное узкое место
Председатель Совета по финансовой стабильности Эндрю Бейли отметил, что у мировых регуляторов пока нет отлаженных механизмов трансграничного урегулирования для эмитентов стейблкоинов. Если сегодня у глобально активного эмитента начнётся массовый отток средств, ни один единый международный договор не определяет, чьи требования будут удовлетворены в первую очередь и как будут реализованы и распределены замороженные резервные активы.
Совет по финансовой стабильности призывает членов G20 ускорить обязательный обмен надзорной информацией и трансграничное стресс-тестирование
#FSBWarns$300BStablecoinMarketCouldFaceRuns #BitcoinReboundsAbove$83K #EvernorthNasdaqDebutClosesDown1.05% #BitcoinOptionsVolatilityHitsFiveYearLow 