Пояснение: расчёт ниже приведён для примера (плечо 20×, маржа 2000 U, номинальный размер позиции 40 000 U, ставка поддерживающей маржи около 2,5% → поддерживающая маржа 1000 U). У вас значения будут отличаться в зависимости от плеча и уровня для конкретной монеты, но принцип остаётся тем же.

Главная мысль в одном предложении

Принудительная ликвидация срабатывает не тогда, когда «маржа обнуляется», а когда она падает до уровня «поддерживающей маржи»; после этого биржа ликвидирует вашу позицию по «цене банкротства», которая хуже цены ликвидации. При ручном стоп-лоссе вы сохраняете эту поддерживающую маржу, а при принудительной ликвидации теряете и её — так и пропадают лишние 1000 U.

II. Сначала разберитесь в трёх ценах (это важно)

1. Цена открытия позиции: цена, по которой вы вошли в рынок.

2. Цена ликвидации (цена срабатывания): ликвидация срабатывает, когда собственный капитал счёта падает до уровня поддерживающей маржи. В этот момент на счёте ещё не 0 — там остаётся 1000 U.

3. Цена банкротства (Bankruptcy Price): цена, при которой собственный капитал становится равен нулю. Она менее выгодна, чем цена ликвидации. После срабатывания ликвидации система принимает вашу позицию по цене банкротства, а не по цене ликвидации.

Например: маржа 2000 U, плечо 20x, номинальный размер позиции 40 000 U, поддерживающая маржа 1000 U.

Цена движется на 2,5% в обратную сторону (нереализованный убыток 1000 U) → собственный капитал снижается до 1000 U, то есть ровно до уровня поддерживающей маржи; срабатывает ликвидация;

Цена банкротства соответствует движению на 5% в обратную сторону (нереализованный убыток 2000 U) → собственный капитал обнуляется.

III. Почему при «одинаковой рыночной цене» результат отличается вдвое

Самостоятельное закрытие до ликвидации: в момент срабатывания ликвидации (или заранее) вы закрываете позицию сами. Сделка проходит примерно по цене ликвидации, нереализованный убыток составляет 1000 U, а те 1000 U поддерживающей маржи на счёте остаются вашими. Вы также платите обычную комиссию тейкера (около 40 U), поэтому фактически получаете обратно примерно 960 U.

Ликвидация: система рассчитывается не по цене ликвидации, а по более невыгодной цене банкротства и забирает все 2,5% между ценой ликвидации и ценой банкротства (ровно 1000 U поддерживающей маржи), направляя их в страховой фонд биржи (Insurance Fund). Кроме того, взимается комиссия за ликвидацию (обычно 0,25%–1,5% от номинального размера позиции — намного больше обычной комиссии; в этом примере около 200 U), а также возникает проскальзывание из-за рыночного ордера. При изолированной марже итог один: маржа обнуляется, вы получаете обратно 0.

Итак, «лишние 1000 U» — это ① ликвидированная поддерживающая маржа (основная часть, поступает в страховой фонд) + ② комиссия за ликвидацию + ③ проскальзывание. Цена, которую вы видите, — «та же самая», но расчётная цена на самом деле разная: при самостоятельном закрытии сделка проходит по цене ликвидации, а при принудительной ликвидации — по цене банкротства.

IV. Зачем система устроена именно так

По сути, ликвидация означает: «У вас уже почти не осталось средств для покрытия убытков, поэтому биржа принудительно забирает позицию, чтобы вы не ушли в минус и не задолжали платформе». Поддерживающая маржа служит буфером для ликвидации, комиссия за ликвидацию покрывает расходы на работу механизма ликвидации и страхового фонда, а страховой фонд покрывает убытки от ухода баланса в минус при экстремальных ценовых разрывах. Из-за этого механизма при ликвидации всегда используется наихудшая цена — по цене срабатывания вам ничего не оставляют.

V. Практические советы: как не дать этому механизму забрать вдвое больше

1. Стоп-лосс должен срабатывать выше цены ликвидации — оставляйте запас (не менее 1%–2% от цены ликвидации; чем волатильнее рынок, тем больше запас). Используйте условный ордер или лимитный стоп-ордер и не ждите принудительной ликвидации системой.

2. Снизьте кредитное плечо: чем оно ниже, тем меньше доля поддерживающей маржи в начальной марже, тем дальше от вас цена ликвидации и тем меньше «кусок», который будет ликвидирован при её достижении.

3. Не используйте весь баланс: оставляйте свободную маржу, чтобы при колебаниях цены не оказаться вплотную к цене ликвидации.

4. Отдавайте предпочтение изолированной марже: при изолированной марже вы можете потерять максимум маржу этой позиции; при кросс-марже в неё будут вовлечены и остальные средства в кошельке.

5. Избегайте экстремальных рыночных условий и инструментов с низкой ликвидностью: при ценовом разрыве ликвидации некому принять позицию, а проскальзывание и риск ухода баланса в минус многократно возрастают.

Запомните одним предложением: когда срабатывает ликвидация, «поддерживающая маржа» на счёте при самостоятельном закрытии остаётся вашей, а при принудительной ликвидации достаётся бирже. Ваша задача — всегда закрывать позицию самостоятельно по своей цене до того, как вмешается система.