#甲骨文 Контракт на ИИ на 300 миллиардов долларов — а акции всё равно рухнули?
Акции Oracle $ORCLB однажды взлетели на 36% за день, а основатель компании Ларри Эллисон даже ненадолго стал богатейшим человеком в мире.
Главная причина такого взлёта — сотрудничество с OpenAI на сумму до 300 миллиардов долларов в сфере ИИ.
Многие решили, что это окончательный реванш старого технологического гиганта в эпоху ИИ.
Но затем акции Oracle значительно просели.
Заказ такой огромный, а рынок всё равно начал беспокоиться?
Если коротко, всё упирается в четыре слова: бизнес-модель.
Раньше Oracle зарабатывала в основном на продаже программного обеспечения.
Компания разрабатывала код и продавала его клиентам. Предельные издержки были относительно низкими, а маржа могла достигать примерно 70%.
Это типичный бизнес с небольшими капитальными затратами.
Но в эпоху ИИ всё иначе.
Чтобы сдавать вычислительные мощности в аренду, сначала нужно вложить деньги в чипы, построить центры обработки данных, обеспечить их электроэнергией и взять на себя огромные расходы на финансирование.
Это как если бы:
Раньше ты продавал кулинарные книги: напечатал экземпляр — заработал на нём.
А теперь тебе нужно сначала занять деньги, построить целое здание, а потом ждать, пока клиенты будут постепенно платить за аренду.
И вот самое неприятное: здание ещё не окупилось, а оборудование внутри уже может устареть.
ИИ-чипы быстро сменяют друг друга, поэтому расходы на амортизацию очень велики.
Если первоначальные вложения слишком высоки, а деньги возвращаются медленно, долги и проценты становятся тяжёлым бременем.
Даже огромный заказ не означает, что деньги уже поступили на счёт.
И впечатляющая выручка ещё не значит, что в итоге удастся заработать.
Поэтому, оценивая историю Oracle в сфере ИИ, не стоит смотреть только на размер заказа от OpenAI. Важнее три показателя:
1️⃣ Капитальные затраты: сколько ещё нужно вложить в вычислительные мощности?
2️⃣ Денежный поток и долги: хватает ли заработанных денег на выплату процентов и дальнейшие инвестиции?
3️⃣ Доходность инвестиций: смогут ли эти дорогие чипы в итоге окупиться?
В эпоху ИИ самая ценная компания — не обязательно та, у которой больше всего заказов, а та, которая умеет превращать вычислительные мощности в прибыль, а прибыль — в денежный поток.
Не стоит судить только по масштабу обещаний.
В конечном счёте рынок оценивает, сколько денег компания действительно может заработать и когда они наконец окажутся у неё в руках.
Акции Oracle $ORCLB однажды взлетели на 36% за день, а основатель компании Ларри Эллисон даже ненадолго стал богатейшим человеком в мире.
Главная причина такого взлёта — сотрудничество с OpenAI на сумму до 300 миллиардов долларов в сфере ИИ.
Многие решили, что это окончательный реванш старого технологического гиганта в эпоху ИИ.
Но затем акции Oracle значительно просели.
Заказ такой огромный, а рынок всё равно начал беспокоиться?
Если коротко, всё упирается в четыре слова: бизнес-модель.
Раньше Oracle зарабатывала в основном на продаже программного обеспечения.
Компания разрабатывала код и продавала его клиентам. Предельные издержки были относительно низкими, а маржа могла достигать примерно 70%.
Это типичный бизнес с небольшими капитальными затратами.
Но в эпоху ИИ всё иначе.
Чтобы сдавать вычислительные мощности в аренду, сначала нужно вложить деньги в чипы, построить центры обработки данных, обеспечить их электроэнергией и взять на себя огромные расходы на финансирование.
Это как если бы:
Раньше ты продавал кулинарные книги: напечатал экземпляр — заработал на нём.
А теперь тебе нужно сначала занять деньги, построить целое здание, а потом ждать, пока клиенты будут постепенно платить за аренду.
И вот самое неприятное: здание ещё не окупилось, а оборудование внутри уже может устареть.
ИИ-чипы быстро сменяют друг друга, поэтому расходы на амортизацию очень велики.
Если первоначальные вложения слишком высоки, а деньги возвращаются медленно, долги и проценты становятся тяжёлым бременем.
Даже огромный заказ не означает, что деньги уже поступили на счёт.
И впечатляющая выручка ещё не значит, что в итоге удастся заработать.
Поэтому, оценивая историю Oracle в сфере ИИ, не стоит смотреть только на размер заказа от OpenAI. Важнее три показателя:
1️⃣ Капитальные затраты: сколько ещё нужно вложить в вычислительные мощности?
2️⃣ Денежный поток и долги: хватает ли заработанных денег на выплату процентов и дальнейшие инвестиции?
3️⃣ Доходность инвестиций: смогут ли эти дорогие чипы в итоге окупиться?
В эпоху ИИ самая ценная компания — не обязательно та, у которой больше всего заказов, а та, которая умеет превращать вычислительные мощности в прибыль, а прибыль — в денежный поток.
Не стоит судить только по масштабу обещаний.
В конечном счёте рынок оценивает, сколько денег компания действительно может заработать и когда они наконец окажутся у неё в руках.