TD Cowen предупреждает: правила CFTC для криптовалют могут не пережить выборы 2028 года

Новая нормативная база Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) для торговли криптовалютами с кредитным плечом может быть не утверждена до президентских выборов 2028 года, а аналитики TD Cowen предупреждают, что из-за сроков вся инициатива оказывается под угрозой.

Джарет Сайберг, управляющий директор исследовательской группы TD Cowen в Вашингтоне, изложил это предупреждение в записке от 12 октября 2026 года. «Время истекает», — написал он. По его мнению, в лучшем случае ведомство представит официальное предложение в конце первого или начале второго квартала 2027 года, а окончательное утверждение правила может затянуться до начала 2028 года. Аналитики отмечают, что правило, принятое так близко к выборам, может быть пересмотрено или отменено новой администрацией и новым составом комиссаров, поскольку правила ведомства не обладают такой же устойчивостью, как закон, принятый Конгрессом.

Это предупреждение прозвучало в связи с разработкой правила, начавшейся 5 октября 2026 года, когда CFTC выпустила предварительное уведомление о планируемой разработке правила — необязательный запрос мнений общественности до подготовки официального правила. В уведомлении предлагается представить комментарии по поводу федеральной системы регулирования розничных криптовалютных сделок с использованием кредитного плеча, маржи или финансирования — сферы, которую ведомство прежде никогда не регулировало в рамках отдельного федерального механизма.

Почему важен срок

Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) перешла к действиям после того, как в сентябре 2026 года в Сенате застопорился законопроект Clarity Act о структуре рынка, который наделил бы ведомство полномочиями регулировать спотовую торговлю криптовалютами. Председатель комиссии Майкл Селиг назвал подход ведомства временным решением, призванным обеспечить надзор, пока законодательные инициативы остаются без движения. TD Cowen расценивает такую формулировку как признание того, что одними лишь правилами невозможно определить регуляторный статус отрасли.

По мнению аналитиков, простого выхода из цейтнота нет. Попытка ускорить принятие правила до выборов повышает риск того, что суд заблокирует его по процедурным основаниям, написал Зайберг. Даже тщательно выстроенный процесс может повлечь судебные иски, разбирательство по которым затянется и после 2028 года. По оценке TD Cowen, лишь законодательство может обеспечить этой системе прочную основу.

Срок приёма комментариев, который составит 60 дней с момента публикации уведомления в Федеральном реестре, ещё не начался. Дата публикации пока не объявлена.