33,5% — такова подразумеваемая волатильность ближних опционов на биткоин, зафиксированная в середине октября; она более чем на 4 процентных пункта ниже реализованной волатильности за тот же период. Если сравнить показатель за последние пять лет, он окажется в самой нижней зоне.
На четырёх площадках волатильность котируется по-разному. Для BTCUSDT сначала приводятся котировки биржевых опционных контрактов, отдельно от спотовой цены. Для AEVOUSDT агрегируются котировки отдельных маркетмейкеров; сопоставление сделок проходит вне блокчейна, а расчёты — в блокчейне. На SNXUSDT волатильность заложена в динамическую ставку финансирования, которая зависит от скорости накопления перекоса. На DYDXUSDT её вычитают почасово из разницы между ценами бессрочных контрактов и спота. Дневные диапазоны: 81 801–84 352 доллара, 0,025–0,027, 0,238–0,260 и 0,130–0,145; положение в семидневном диапазоне — 24,6%, 18,1%, 46,4% и 21,7%. Разница между дневными максимумом и минимумом составляет 3,11%, 8,36%, 9,10% и 11,53% от котировки. Дневной объём торгов — от 645 млн до 24,7 тыс. долларов.
Общий уровень волатильности снизился, но направленный перекос — нет. За ту же неделю перекос между коллами и путами сместился почти на 3 волатильностных пункта в сторону снижения, а цена страховки росла быстрее, чем вся поверхность волатильности. На месяц — 35,51%, на три месяца — 37,31%: чем дальше срок, тем дороже котировка.
Дешевизна не привела к ставкам на падение. В открытом интересе коллы по-прежнему занимают около 60%; деньги переместились в сторону страховки: путы с экспирацией в октябре сосредоточены на страйках 78 000 и 80 000, крупнейшая блочная сделка — на 204 млн долларов.
Я решил проверить, что стоит за словами «пять лет»: чтобы поместить показатель в пятилетний диапазон, по нему должны ежедневно выставляться котировки. Более 80% открытого интереса на пяти площадках сосредоточено на одной и той же, поэтому нетрудно выяснить, кто задаёт цену этого показателя. На трёх остальных волатильность появляется только при расчётах — такого диапазона на её основе не построить.
Низкий пятилетний перцентиль справедлив только для той части, где волатильность оценивается отдельно; дёшев сам уровень, дорога защита от снижения. Если дальше подразумеваемая волатильность превысит реализованную, а разница в цене этой защиты сузится, значит, эти два показателя сойдутся — и мой ряд придётся пересчитать. Пока оба показателя не меняются, оставлю текущую версию без изменений. Сначала волатильность задаёт цену, а затем ждёт, подтвердит ли её движение цены; эти торговые пары на спотовом рынке Binance обновляются ежедневно — можно проверить самостоятельно. Это запись мнения, а не инвестиционная рекомендация.
$GTC
$ZK
$PYTH
#比特币期权波动率创五年新低
На четырёх площадках волатильность котируется по-разному. Для BTCUSDT сначала приводятся котировки биржевых опционных контрактов, отдельно от спотовой цены. Для AEVOUSDT агрегируются котировки отдельных маркетмейкеров; сопоставление сделок проходит вне блокчейна, а расчёты — в блокчейне. На SNXUSDT волатильность заложена в динамическую ставку финансирования, которая зависит от скорости накопления перекоса. На DYDXUSDT её вычитают почасово из разницы между ценами бессрочных контрактов и спота. Дневные диапазоны: 81 801–84 352 доллара, 0,025–0,027, 0,238–0,260 и 0,130–0,145; положение в семидневном диапазоне — 24,6%, 18,1%, 46,4% и 21,7%. Разница между дневными максимумом и минимумом составляет 3,11%, 8,36%, 9,10% и 11,53% от котировки. Дневной объём торгов — от 645 млн до 24,7 тыс. долларов.
Общий уровень волатильности снизился, но направленный перекос — нет. За ту же неделю перекос между коллами и путами сместился почти на 3 волатильностных пункта в сторону снижения, а цена страховки росла быстрее, чем вся поверхность волатильности. На месяц — 35,51%, на три месяца — 37,31%: чем дальше срок, тем дороже котировка.
Дешевизна не привела к ставкам на падение. В открытом интересе коллы по-прежнему занимают около 60%; деньги переместились в сторону страховки: путы с экспирацией в октябре сосредоточены на страйках 78 000 и 80 000, крупнейшая блочная сделка — на 204 млн долларов.
Я решил проверить, что стоит за словами «пять лет»: чтобы поместить показатель в пятилетний диапазон, по нему должны ежедневно выставляться котировки. Более 80% открытого интереса на пяти площадках сосредоточено на одной и той же, поэтому нетрудно выяснить, кто задаёт цену этого показателя. На трёх остальных волатильность появляется только при расчётах — такого диапазона на её основе не построить.
Низкий пятилетний перцентиль справедлив только для той части, где волатильность оценивается отдельно; дёшев сам уровень, дорога защита от снижения. Если дальше подразумеваемая волатильность превысит реализованную, а разница в цене этой защиты сузится, значит, эти два показателя сойдутся — и мой ряд придётся пересчитать. Пока оба показателя не меняются, оставлю текущую версию без изменений. Сначала волатильность задаёт цену, а затем ждёт, подтвердит ли её движение цены; эти торговые пары на спотовом рынке Binance обновляются ежедневно — можно проверить самостоятельно. Это запись мнения, а не инвестиционная рекомендация.
$GTC
$ZK
$PYTH
#比特币期权波动率创五年新低