Казахстан, один из крупнейших покупателей золота в мире, готовится продать часть своих запасов на фоне резкого роста доходности казначейских облигаций США. Теперь облигации приносят доход, недоступный золоту: само золото не выплачивает процентов.
Национальный банк Казахстана хочет сократить долю золота в своих резервах с 78% до 75% к концу года. После приостановки продаж в феврале 2025 года резервы составили 386 тонн.
В сентябре валютные резервы составили 66,4 млрд долларов, поэтому доступ к денежным средствам имеет для властей решающее значение.
У Казахстана проблема чрезмерной концентрации резервов в золоте
«Мы давно не видели таких уровней, — сказала заместитель управляющего Алия Молдабекова. — Это делает доллар привлекательным вариантом и тем самым снижает привлекательность золота как инвестиционного актива».
Казахстан — восьмой по величине производитель золота в мире, и его центральный банк может выкупать всю добычу внутри страны. Это привело к концентрации инвестиций.
«При такой доле золота наш портфель начинает напоминать портфель, состоящий из одного актива», — сказала Молдабекова.
Половина запланированного сокращения будет обеспечена продажей опционов; остальное покроют продажи физического золота. Если цена опустится ниже 4 000 долларов за унцию, снижение оценок может привести к сокращению продаж.
За первые восемь месяцев 2026 года этот банк стал четвёртым по величине официальным покупателем золота в мире. Среди других покупателей были Польша, Китай и Узбекистан, сообщает Всемирный совет по золоту.
Официальный спрос на золото резко вырос в начале 2022 года, когда западные страны заморозили за рубежом огромные российские активы. До этого они диверсифицировали свои вложения после мирового финансового кризиса.
В начале января цена на золото достигла пика — около 5 600 долларов за унцию: тогда не было ясно, какую политику будет проводить президент Трамп. После начала войны США и Ирана в конце февраля цены упали почти на 20%.
Рынок казначейских облигаций тоже испытывает Вашингтон на прочность
На прошлой неделе доходность 10-летних казначейских облигаций достигла максимума за 24 года, а доходность 30-летних бумаг поднялась до 5,36% — максимума за 19 лет. Министр финансов Скотт Бессент пытался с помощью необычных мер сдержать стоимость заимствований.
31 июля США скоординировали действия с Японией, чтобы укрепить иену без продажи японских казначейских облигаций. Федеральный резервный банк Нью-Йорка покупал иены за евро из Фонда стабилизации валютных курсов. Вашингтон также призвал Японию рассмотреть возможность получения кредитов по программе FIMA Repo, предоставив казначейские облигации в качестве залога в обмен на доллары.
Курс иены укрепился с 164 до 155 за доллар. Однако позднее Япония сообщила, что с 30 июля по 25 августа потратила 99 миллиардов долларов на валютные интервенции, а её резервы иностранных ценных бумаг сократились на 88 миллиардов долларов. Это указывает на продажу ценных бумаг, хотя изменения их стоимости затрудняют оценку ситуации. Продажа Японией казначейских облигаций США может усилить давление на стоимость заимствований в Америке — именно этого Вашингтон и надеялся избежать.
19 августа Министерство финансов объявило, что как минимум вдвое увеличит объём обратного выкупа долгосрочных ценных бумаг для поддержания ликвидности. Сначала доходность снизилась, но затем вновь выросла. 10 сентября ведомство приобрело долгосрочные долговые бумаги на 5,2 миллиарда долларов, профинансировав покупку краткосрочными заимствованиями. Это составило всего 0,016% рынка. Ставки остались высокими.
Тем временем акции технологических компаний помогли Уолл-стрит не обращать внимания на рост цен на нефть и доходности облигаций. Dow и S&P 500 показали вторую неделю роста за последние три, а Nasdaq рос уже четвёртую неделю подряд.
«Прогнозы рынка указывают на то, что цена на золото продолжит расти, — сказала Алия. — Поэтому мы предпочли бы не строить планы на слишком долгий срок: лучше достичь уровня в 75%, а затем продолжить следить за ситуацией».
Не просто читайте новости о криптовалютах — разбирайтесь в них. Подпишитесь на нашу рассылку. Это бесплатно.