На сегодняшние выступления председателя ФРБ Кливленда Хаммак влияние оказалось не слишком значительным. Ее позиция относительно ястребиная, но вскоре будут опубликованы данные по CPI за сентябрь, а в ноябре последуют данные за октябрь. Поэтому в конечном счете судить нужно по данным.
Если разобрать макроэкономическую составляющую главной темы этой недели, то в центре внимания будут макроданные: прежде всего CPI, затем подтверждение по PPI, а завершат неделю данные о розничных продажах.
Значимость годового и месячного показателей общего CPI снизилась, а годового и месячного базового CPI — возросла. В подробных данных стоит обратить внимание на влияние энергоносителей на инфляцию, а также на влияние базовых товаров и услуг. Если инфляция растет только из-за подорожания энергоносителей, это не слишком опасно. Но если к этому примешивается внутренняя инфляция, вероятность повышения ставки увеличится, а вместе с ней вырастет и доходность долгосрочных облигаций.
Последующие данные по PPI станут дополнительной проверкой показателей CPI. Если оба набора данных будут двигаться синхронно, это будет означать, что инфляция уже затронула производственный сектор, и вопрос о том, когда это в конечном итоге отразится на потребительских ценах (PCE), будет лишь вопросом времени. Если же данные разойдутся, нужно будет смотреть, в чем именно заключается расхождение.
Данные о розничных продажах подведут итог этой недели и представляют собой наиболее легко упускаемый из виду риск. Сейчас рынок явно закладывает рост инфляции и повышение ставки в декабре. Если CPI за сентябрь окажется в соответствии с ожиданиями, рынок может, напротив, начать торговать в обратном направлении: неопределенность будет снята. Поэтому соответствие данных текущему консенсус-прогнозу — скорее, наиболее оптимистичный сценарий.
Однако если розничные продажи окажутся чрезмерно высокими, это будет плохой сигнал. В нынешних условиях, когда инфляция соответствует ожиданиям, но остается устойчивой, а рынок труда слабеет, хотя и продолжает расти, увеличение потребления лишь усилит опасения по поводу инфляции.
Поэтому, хотя главным объектом внимания на этой неделе будет CPI, после публикации данных нельзя терять бдительность: необходимо следить и за PPI, и за розничными продажами. Кроме того, если сентябрьский CPI останется устойчивым, но не превысит ожиданий, это статистически укрепит ожидания повышения ставки в декабре, но фактически оставит рынку пространство для маневра. В ноябре также будут опубликованы данные по инфляции в США за октябрь. Если в октябре инфляция смягчится, повышение ставки в декабре может быть отложено, что станет позитивным фактором для всего рынка рисковых активов.
Помимо ожиданий относительно политики ФРС, следует следить за колебаниями доходности долгосрочных гособлигаций США. Больше всего беспокоит возможный разрыв между доходностью долгосрочных облигаций и краткосрочной политикой ФРС, и первые признаки такого расхождения уже появились! #比特币期权波动率创五年新低
Если разобрать макроэкономическую составляющую главной темы этой недели, то в центре внимания будут макроданные: прежде всего CPI, затем подтверждение по PPI, а завершат неделю данные о розничных продажах.
Значимость годового и месячного показателей общего CPI снизилась, а годового и месячного базового CPI — возросла. В подробных данных стоит обратить внимание на влияние энергоносителей на инфляцию, а также на влияние базовых товаров и услуг. Если инфляция растет только из-за подорожания энергоносителей, это не слишком опасно. Но если к этому примешивается внутренняя инфляция, вероятность повышения ставки увеличится, а вместе с ней вырастет и доходность долгосрочных облигаций.
Последующие данные по PPI станут дополнительной проверкой показателей CPI. Если оба набора данных будут двигаться синхронно, это будет означать, что инфляция уже затронула производственный сектор, и вопрос о том, когда это в конечном итоге отразится на потребительских ценах (PCE), будет лишь вопросом времени. Если же данные разойдутся, нужно будет смотреть, в чем именно заключается расхождение.
Данные о розничных продажах подведут итог этой недели и представляют собой наиболее легко упускаемый из виду риск. Сейчас рынок явно закладывает рост инфляции и повышение ставки в декабре. Если CPI за сентябрь окажется в соответствии с ожиданиями, рынок может, напротив, начать торговать в обратном направлении: неопределенность будет снята. Поэтому соответствие данных текущему консенсус-прогнозу — скорее, наиболее оптимистичный сценарий.
Однако если розничные продажи окажутся чрезмерно высокими, это будет плохой сигнал. В нынешних условиях, когда инфляция соответствует ожиданиям, но остается устойчивой, а рынок труда слабеет, хотя и продолжает расти, увеличение потребления лишь усилит опасения по поводу инфляции.
Поэтому, хотя главным объектом внимания на этой неделе будет CPI, после публикации данных нельзя терять бдительность: необходимо следить и за PPI, и за розничными продажами. Кроме того, если сентябрьский CPI останется устойчивым, но не превысит ожиданий, это статистически укрепит ожидания повышения ставки в декабре, но фактически оставит рынку пространство для маневра. В ноябре также будут опубликованы данные по инфляции в США за октябрь. Если в октябре инфляция смягчится, повышение ставки в декабре может быть отложено, что станет позитивным фактором для всего рынка рисковых активов.
Помимо ожиданий относительно политики ФРС, следует следить за колебаниями доходности долгосрочных гособлигаций США. Больше всего беспокоит возможный разрыв между доходностью долгосрочных облигаций и краткосрочной политикой ФРС, и первые признаки такого расхождения уже появились! #比特币期权波动率创五年新低