Компании, занимающиеся майнингом биткоина и осваивающие сферы искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений, сталкиваются с резко различающимися затратами на заёмное финансирование: кредиторы тщательно изучают проекты крупных центров обработки данных, усугубляя растущие финансовые трудности отрасли.

Согласно последнему выпуску информационного бюллетеня Miner Weekly от BlocksBridge Consulting, привлечь крупных заказчиков в сфере ИИ — лишь одна из задач майнеров. Компаниям также необходимо найти миллиарды долларов на закупку вычислительного оборудования, строительство объектов и создание энергетической инфраструктуры, необходимой для выполнения контрактов.

«Крупные кредиторы стали более избирательно подходить к выдаче займов на строительство центров обработки данных, и решения всё чаще зависят от клиента, контракта и перспектив завершения проекта», — заявили в BlocksBridge.

IREN, расширившая деятельность с майнинга биткоина до инфраструктуры для ИИ, показывает, насколько могут различаться условия финансирования. В июне компания получила финансирование на сумму 3,65 млрд долларов для закупки GPU по совокупной процентной ставке 6%, а в августе заключила отдельное соглашение о финансировании на 2,4 млрд долларов по фиксированной ставке 9%. Эти два соглашения касаются разных проектов, поэтому напрямую сравнивать их нельзя, но они показывают, насколько могут различаться расходы на заёмные средства даже у одной и той же компании.

Условия финансирования могут повлечь за собой расходы, выходящие за рамки процентных платежей. В рамках отдельной сделки с участием Cipher Digital компания Google согласилась гарантировать исполнение обязательств по аренде на сумму 1,4 млрд долларов в обмен на варранты, дающие право на 5,4% акций Cipher, с учётом определённых корректировок. Исполнение этих варрантов может привести к размыванию долей существующих акционеров.

Требования к финансированию подчёркивают более широкую проблему, с которой сталкиваются майнеры биткоина, выходя на рынок ИИ. Даже компаниям, заключившим клиентские контракты на миллиарды долларов, может потребоваться значительный дополнительный капитал, прежде чем их центры обработки данных начнут работу.

Майнерам биткоина не хватает огромных средств для развития ИИ

Различия в стоимости финансирования становятся особенно заметны на фоне того, что майнеры биткоина берут в долг миллиарды долларов для реализации планов по расширению в сфере ИИ. На пике бычьего рынка биткоина в октябре прошлого года данные VanEck показали, что во втором квартале 2024 года задолженность майнеров выросла примерно на 500%.

По иронии судьбы, потребность в капитале продолжала расти и во время медвежьего рынка биткоина, поскольку из-за ухудшения экономических показателей майнеры переориентируются с майнинга BTC. Согласно анализу BlocksBridge Consulting за июнь 2026 года, основанному на данных VanEck, публичным майнерам биткоина требовалось около 50 млрд долларов для завершения запланированных проектов по созданию инфраструктуры для ИИ. Только дефицит финансирования IREN оценивался в 21,1 млрд долларов.

Riot Platforms и HIVE Digital также нуждаются в значительном финансировании — по оценкам, 7,2 млрд и 4,6 млрд долларов соответственно.