Акции компаний, выпускающих память и накопители, продолжили снижение в начале торгов. Лидером падения стала SanDisk — минус 6,74%, согласно данным MSX.COM.

Micron Technology подешевела на 4,31%, SK Hynix — на 4,09%, Seagate Technology — на 2,85%, а Western Digital — на 2,15%. Индекс полупроводников Филадельфии снизился на 2,07%.

Акции производителей памяти падают втрое сильнее, чем весь сектор

Самое важное здесь — соотношение.

Акции SanDisk упали на 6,74% — более чем втрое сильнее полупроводникового индекса, снизившегося на 2,07%. Micron и SK Hynix потеряли примерно вдвое больше индекса.

Такое соотношение сохранялось при каждом движении рынка в этом квартале. 14 сентября, когда генеральный директор Anthropic Дарио Амодеи призвал замедлить разработку передового ИИ, акции Micron и SanDisk упали более чем на 7% против 4% у Nvidia, а индекс показал худшую сессию с 1 июля.

В ставках на ИИ акции производителей памяти более чувствительны к рыночным колебаниям, чем компании, выпускающие логические микросхемы, поскольку цены на память более цикличны. Производство полупроводников требует высоких постоянных затрат, поэтому маржа растет и сокращается быстрее выручки — в обоих направлениях. Именно этот рычаг позволил Micron поднять прибыль на акцию с 3,03 до 33,42 доллара за четыре квартала.

Сильный прогноз Micron был опубликован одиннадцать дней назад

Падение особенно трудно объяснить с учетом того, что компания сообщила 1 октября.

Выручка Micron за четвертый квартал составила 54,23 млрд долларов, превысив прогнозы около 51,1 млрд долларов. Компания спрогнозировала выручку за первый квартал на уровне 60–63 млрд долларов против ожидавшихся 56,77 млрд долларов. Выручка от облачных решений для хранения данных составила 16,28 млрд долларов против 15,14 млрд долларов.

Генеральный директор Санджай Мехротра прямо высказался о цикле: «Мы ожидаем, что в 2027 и 2028 финансовых годах баланс спроса и предложения на рынке памяти и систем хранения данных будет значительно напряженнее, чем в 2026 году».

То, что столь сильный прогноз не поддержал акции компании одиннадцать дней спустя, говорит о том, что распродажа связана не с собственными перспективами спроса Micron. Либо рынок сомневается, что благоприятные условия сохранятся, либо движение вызвано позиционированием, а не фундаментальными факторами.

Акции производителей систем хранения данных упали меньше, чем акции производителей памяти

Разница в динамике внутри группы выделяет два разных вида бизнеса.

Сильнее всего упали SanDisk и Micron, чья деятельность теснее всего связана с памятью с высокой пропускной способностью и DRAM. Seagate и Western Digital, выпускающие жесткие диски и менее зависимые от спроса со стороны центров обработки данных для ИИ, снизились меньше всего.

Такое соотношение говорит о том, что распродажа затронула именно производителей памяти, связанных с ИИ, а не отражает общее беспокойство по поводу спроса на системы хранения данных.

Макроэкономический фон стал менее благоприятным

Это происходит на фоне ставок, достигших экстремальных значений за несколько десятилетий.

На прошлой неделе доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла 5,33%, а 30-летних — 5,71%. Доллар укрепился, а золото подешевело до минимума за два месяца.

Рост ставок дисконтирования сильнее всего давит на акции компаний, денежные потоки которых ожидаются лишь через несколько лет, а это относится ко всему сектору инфраструктуры ИИ. До этой недели акции Micron с начала года выросли на 279%, поэтому в их оценке почти не осталось запаса на случай переоценки из-за изменения ставок.

Опубликованный на прошлой неделе протокол ФРС показал, что 16 из 18 представителей регулятора прогнозируют как минимум еще одно повышение ставки в 2026 году. Однако после того, как в сентябре число рабочих мест вне сельского хозяйства выросло на 29 000 против ожидавшихся 90 000, рынки оценивают вероятность повышения ставки в октябре всего в 19%.

Что это значит для криптовалют

Связь прослеживается через майнеров, переориентировавшихся на вычисления для ИИ.

В течение сентября IREN, Hut 8, HIVE, Core Scientific и TeraWulf значительно отставали от биткоина: медианный рост десяти крупнейших майнеров составил 1,8% против 22% у биткоина. Переориентация лишила их привязки к динамике биткоина, но сделала полностью зависимыми от настроений вокруг ИИ.

Именно в такие дни становится заметно влияние этой зависимости. Распродажа акций производителей памяти, несмотря на сильный прогноз, — пример движения, которое бьет по компаниям, связанным с ИИ, независимо от их собственных контрактов.