На этой неделе состоятся два важных события: в среду выйдут данные по сентябрьскому ИПЦ, а в пятницу выступит председатель ФРС Кевин Уорш. Оба события повлияют на решение ФРС на заседании 27–28 октября.

Текущая ситуация: в сентябре ФРС единогласно повысила ставку на четверть процентного пункта. Теперь целевой диапазон составляет 3,75–4%. В конце сентября вероятность повышения ставки в октябре оценивалась как два шанса из трёх. Затем данные об инфляции оказались более умеренными, а представители ФРС дали понять, что не спешат с решениями. Отчёт о занятости тоже сильно разочаровал: создано всего 29 000 новых рабочих мест. Безработица выросла до 4,2%. Теперь вероятность повышения ставки в октябре составляет около 20%. Трейдеры ожидают, что в октябре ФРС возьмёт паузу, а в декабре повысит ставку.

Итак, рынок определился. Вероятность, которая так быстро изменилась, может так же быстро измениться обратно. ИПЦ может стать причиной

Экономисты ожидают, что общий ИПЦ вырастет до 3,6% с 3,4%. Главная причина — нефть. Ожидается, что базовый ИПЦ, который не учитывает продукты питания и энергоносители, составит 2,5%, увеличившись за месяц на 0,2%. Я слежу именно за базовым показателем. Доходность облигаций уже близка к максимуму за 24 года. Высокий показатель может подтолкнуть её ещё выше

Базовая инфляция охлаждается, пауза выглядит безопасной. Следующее решение — вероятно, в декабре

Высокая базовая инфляция снова возвращает октябрьское повышение ставки в повестку. ФРС, возможно, тоже придётся действовать быстрее

Высокая общая инфляция, но спокойная базовая — именно этого ожидают экономисты. Вероятно, пауза всё же сохранится. Уорш говорил, что повышением ставки нельзя напрямую исправить ситуацию с ценами на нефть. Его беспокоит, что подорожание нефти распространится на всё остальное

Теперь об Уорше. Он находится в Бангкоке на встречах МВФ. Там утро пятницы, а в США — поздний вечер четверга. Это его последнее публичное выступление перед началом периода тишины ФРС в субботу. Он не станет намекать на следующий шаг. Не ждите, что он скажет о паузе или повышении ставки. Ищите подсказки: обратите внимание, как он сопоставит слабый рынок труда с устойчивой инфляцией

Я склоняюсь к паузе. Рынок труда слабый. Последние данные по инфляции оказались ниже ожиданий. Но пауза — это не конец. Большинство чиновников по-прежнему считают, что до конца года ставку нужно повысить ещё раз

Не бросайтесь вслед за первым движением после публикации ИПЦ. Дождитесь данных по базовой инфляции. А потом послушайте, что скажет Уорш. На прошлой неделе биткоин упал примерно на 4,5%. В любую сторону возможны резкие колебания

Данные актуальны на понедельник и основаны на прогнозе Bloomberg по ИПЦ. Некоторые издания указывают 3,7% для общего показателя