Срочные новости Beating AI: согласно новому исследованию Брукингского института, с 2025 по 2032 год общий объём инвестиций в строительство центров обработки данных для ИИ в США, по прогнозам, достигнет 10,3 трлн долларов. Среднегодовые инвестиции составят около 3,63% ВВП США — примерно в 1,6 раза больше, чем в период пика строительства железных дорог в XIX веке, и более чем в 3 раза больше, чем во время бума интернета и оптоволоконных сетей.

Профессор Колумбийской школы бизнеса Стейн Ван Нивербург отмечает, что инвестиции в инфраструктуру ИИ достигли беспрецедентных масштабов: капитальные расходы таких технологических гигантов, как Meta и Microsoft, уже превысили денежный поток от операционной деятельности. Всё больше проектов финансируется через лизинг, совместные предприятия, компании специального назначения и частное кредитование, поэтому часть долга не отражается напрямую в балансах технологических компаний.

На примере проекта центра обработки данных Hyperion компании Meta: при стоимости активов проекта около 30 млрд долларов долг составляет 27 млрд долларов, то есть на уровне проекта отношение долга к активам достигает 90%. По оценке Ван Ньивербурга, в рамках соответствующей структуры финансирования было выпущено около 1,4 трлн долларов долга, из которых примерно 700–800 млрд долларов находятся на балансе банков.

Он предупредил, что если спрос на ИИ, доходы или ход реализации проектов окажутся ниже ожиданий, проекты с высокой долговой нагрузкой могут столкнуться с обнулением стоимости капитала и даже потерями для кредиторов. Эти риски могут распространиться на финансовую систему через банки, страховые компании и частные кредитные организации.

Однако он подчеркнул, что на основании имеющихся данных пока нельзя утверждать, что на рынке ИИ сформировался пузырь; кроме того, в настоящее время нет полноценной системы оценки распределения связанных с ним рисков в финансовой системе.

Ван Ньивербург рекомендует расширить раскрытие информации о забалансовом долге и условных обязательствах, отслеживать право собственности на активы проектов, стороны, несущие долговые обязательства, аренду и гарантии, чтобы повысить прозрачность финансирования. По его мнению, задача регулирования должна заключаться не в том, чтобы препятствовать инвестициям в ИИ, а в выявлении потенциальных концентраций рисков и предотвращении превращения бума инвестиций в ИИ в системный финансовый риск во время спада.