То, что все боятся произнести вслух…
Jefferies прогнозирует, что бум закончится массовым уничтожением капитала в США
Звучит как контрарный тезис, и отчасти так и есть. Крис Вуд годами скептически относится к американскому рынку и предпочитает Азию, поэтому пессимизм в отношении США для него — обычная позиция. Ничего неожиданного в ней нет.
Самое слабое место отчёта — данные OpenRouter, ведь этим агрегатором пользуются преимущественно разработчики, которые ищут самые дешёвые токены. OpenAI и Anthropic продают основную часть напрямую и через облачные платформы Microsoft, Amazon и Google. Поэтому 76 трлн токенов китайских моделей отражают чувствительный к цене сегмент, а не весь рынок.
Всё же не стоит отмахиваться от аргументов Вуда. Дата-центры всё чаще строят в долг, а не за собственные средства гиперскейлеров, и рассчитывают погашать эти долги за счёт постоянного спроса со стороны OpenAI и Anthropic. Если токены будут дешеветь так же быстро, как сейчас, выручки может не хватить на обслуживание кредитов.
Уничтожение капитала, конечно, не означает провала ИИ. Оптоволокно после 2000 года тоже никуда не исчезло — просто на нём заработали не те, кто его прокладывал🧐.
А самые большие риски, как и прежде, — у кредиторов.
Jefferies прогнозирует, что бум закончится массовым уничтожением капитала в США
Звучит как контрарный тезис, и отчасти так и есть. Крис Вуд годами скептически относится к американскому рынку и предпочитает Азию, поэтому пессимизм в отношении США для него — обычная позиция. Ничего неожиданного в ней нет.
Самое слабое место отчёта — данные OpenRouter, ведь этим агрегатором пользуются преимущественно разработчики, которые ищут самые дешёвые токены. OpenAI и Anthropic продают основную часть напрямую и через облачные платформы Microsoft, Amazon и Google. Поэтому 76 трлн токенов китайских моделей отражают чувствительный к цене сегмент, а не весь рынок.
Всё же не стоит отмахиваться от аргументов Вуда. Дата-центры всё чаще строят в долг, а не за собственные средства гиперскейлеров, и рассчитывают погашать эти долги за счёт постоянного спроса со стороны OpenAI и Anthropic. Если токены будут дешеветь так же быстро, как сейчас, выручки может не хватить на обслуживание кредитов.
Уничтожение капитала, конечно, не означает провала ИИ. Оптоволокно после 2000 года тоже никуда не исчезло — просто на нём заработали не те, кто его прокладывал🧐.
А самые большие риски, как и прежде, — у кредиторов.