Ethena, эмитент синтетического доллара $USDe, получила совокупно более $1 миллиарда комиссий, согласно данным DefiLlama, на которые обратил внимание @BSCNews. По данным трекера, с момента начала получения комиссий протоколом их общая сумма составила $1.061 миллиарда.

Эта отметка была достигнута быстро. Согласно квартальному отчёту о доходах DefiLlama, в четвёртом квартале 2023 года Ethena получила всего $84,309 комиссий, а в первом квартале 2024 года эта сумма выросла до $24.28 миллиона. Таким образом, отметка в $1 миллиард была достигнута менее чем через три года после начала получения комиссий.

Что влияет на комиссии Ethena

$USDe — синтетический доллар, а не обычный стейблкоин. По данным Upshift, его цель — поддерживать курс на уровне $1 за счет сочетания ликвидных стейблкоинов и криптовалют, таких как $BTC и $ETH, с короткими фьючерсными позициями аналогичного размера, чтобы компенсировать изменения цен. Согласно разъяснению Eco, в котором приводятся документы Ethena, компания запустила USDe на Ethereum 19 февраля 2024 года.

В своей методологии DefiLlama учитывает вознаграждения за стейкинг, распределение доходности, комиссии за выпуск и дополнительные комиссии. Большая часть этих средств поступает держателям застейканного USDe (sUSDe), а не протоколу. По данным DefiLlama, за недавний 30-дневный период Ethena получила около $17,93 млн комиссий, из которых на выручку протокола пришлось всего $20 551.

Предложение сократилось с пикового уровня

Накопленный показатель приходится на фоне меньшего предложения USDe. Upshift со ссылкой на DefiLlama сообщает, что 23 сентября 2026 года в обращении находилось около $4,9 млрд, тогда как пик в октябре 2025 года составлял $14,8 млрд. Размер комиссий зависит от объема предложения и ставок финансирования на рынках бессрочных фьючерсов, поэтому обычно он меняется в соответствии с рыночной конъюнктурой.

Объем предложения также важен для токена $ENA. По данным Coincub, одобренный сообществом механизм переключения комиссий начинает направлять доходы на выкуп $ENA только тогда, когда объем предложения USDe достигает $7,5 млрд.

Источники

DefiLlama: комиссии и отчет о доходах Ethena
Upshift: что такое Ethena USDe
Coincub: прогноз цены Ethena (ENA) и переключатель комиссий