🇺🇸 Амортизаторы экономики США изношены.
Это может привести к нестабильности, если недавнее беспокойство инвесторов усилится, пишет WSJ.
Обычно, когда экономика замедляется, дядя Сэм подставляет плечо. Инвесторы бросаются покупать казначейские облигации, их доходность падает, и реальная стоимость займов для бизнеса и людей может даже снизиться, хотя кредитные спреды расширяются. Так было во время краха доткомов и рецессии 2001 года. Тогда спреды облигаций инвестиционного уровня выросли примерно на 1,8 п. п., а доходность 10-летних казначейских облигаций США упала на целых 2,8 п. п.
Сейчас этот амортизатор не работает. Доходность казначейских облигаций близка к максимуму за четверть века, и, по мнению экономиста Дэвида Розенберга, причина не в сильной экономике. Кредиторы уже понемногу закладывают в расчёты риск дефолтов. Рост ВВП почти полностью держится на инвестициях в дата-центры для ИИ, а транспорт, жильё, рестораны и розничная торговля подают тревожные сигналы.
На ставки давят и сомнения в отношении государственных долгов, и более жёсткая позиция ФРС, от которой всё чаще ждут повышения (нет). В 2022 году похожая ситуация не закончилась рецессией благодаря 2 трлн долларов избыточных сбережений домохозяйств, накопленных после пандемии.
Это может привести к нестабильности, если недавнее беспокойство инвесторов усилится, пишет WSJ.
Обычно, когда экономика замедляется, дядя Сэм подставляет плечо. Инвесторы бросаются покупать казначейские облигации, их доходность падает, и реальная стоимость займов для бизнеса и людей может даже снизиться, хотя кредитные спреды расширяются. Так было во время краха доткомов и рецессии 2001 года. Тогда спреды облигаций инвестиционного уровня выросли примерно на 1,8 п. п., а доходность 10-летних казначейских облигаций США упала на целых 2,8 п. п.
Сейчас этот амортизатор не работает. Доходность казначейских облигаций близка к максимуму за четверть века, и, по мнению экономиста Дэвида Розенберга, причина не в сильной экономике. Кредиторы уже понемногу закладывают в расчёты риск дефолтов. Рост ВВП почти полностью держится на инвестициях в дата-центры для ИИ, а транспорт, жильё, рестораны и розничная торговля подают тревожные сигналы.
На ставки давят и сомнения в отношении государственных долгов, и более жёсткая позиция ФРС, от которой всё чаще ждут повышения (нет). В 2022 году похожая ситуация не закончилась рецессией благодаря 2 трлн долларов избыточных сбережений домохозяйств, накопленных после пандемии.