7 октября BTC упал ниже 83 000 долларов, а за 24 часа были ликвидированы позиции с плечом на 550 млн долларов. 9 октября цена опускалась до минимума в 80 427 долларов, а недельный отток средств из ETF составил 484,9 млн долларов.
В тот же день нефть марки Brent подорожала до 104 долларов за баррель. Доходность 30-летних казначейских облигаций США достигла 5,731% — максимума с 2002 года.
Три события — в один день.
Это не совпадение. Это целая цепочка взаимосвязанных событий.
Первое звено цепи: Ормузский пролив.
По данным Kpler, объём проходящей через Ормузский пролив нефти упал на 27% по сравнению с пиковым уровнем военного времени — до как минимум 10,1 млн баррелей в день, что составляет лишь 74% от довоенного уровня. 6 октября через пролив прошли всего 7 торговых судов — минимум за два месяца.
Горло, через которое проходит пятая часть мировой торговли нефтью, сейчас пережимают.
Нефть превысила отметку в 104 доллара — дело не в спросе и предложении, а в премии за риск.
Второе звено цепи: дизель — самое жёсткое из всех.
Когда дорожает нефть, все читают новости. Когда дорожает дизель, водители грузовиков бастуют.
Цена дизеля напрямую влияет на стоимость автомобильных грузоперевозок и логистики. Главный экономист Moody’s Марк Занди подсчитал: устойчивый рост цены дизеля на 1 доллар за галлон повышает общую инфляцию на 0,1 процентного пункта. Сейчас цена выросла примерно на 2,5 доллара, что, по прогнозам, добавит около 0,25 процентного пункта к инфляции по индексу PCE.
Barclays говорит ещё прямее: в этом году дизель подорожал примерно на 80% и может поднять базовую инфляцию на 0,15–0,23 процентного пункта.
Сырая нефть — это новости, дизель — это счета. Страны G7 спешат высвободить запасы дизеля не из благотворительности, а чтобы охладить инфляцию по индексу потребительских цен.
Третье звено цепи: ФРС наносит добивающий удар.
В протоколе сентябрьского заседания, опубликованном 7 октября, чёрным по белому сказано: большинство чиновников считают, что ещё одно повышение ставки до конца года «может быть уместным», а цены на энергоносители названы одним из «главных вызовов» для инфляции.
Один из чиновников прямо заявил: повышение ставок поможет сдержать рост цен, вызванный потрясениями на энергетическом рынке.
Если сказать простыми словами: нефть не подешевеет — я повышу ставку. Дизель не подешевеет — я повышу ставку.
Четвёртое звено цепи: доходность казначейских облигаций США — прямое обескровливание.
Доходность 30-летних облигаций — 5,731%. Такого показателя не видели с 2002 года.
Каждый базисный пункт роста безрисковой ставки заново меняет альтернативную стоимость владения BTC. При годовой доходности казначейских облигаций США в 5,7% вы, держа BTC, который не приносит денежного потока, конкурируете за деньги с гособлигациями.
Доллар укрепляется, активы, подверженные риску, все вместе оказываются под давлением. BTC обрушили не участники крипторынка — его потянула вниз доходность казначейских облигаций США.
Сейчас единственная переменная — те самые 500 тысяч тонн российского дизеля.
10 октября Россия официально частично сняла запрет на экспорт дизельного топлива, разрешив поставить на международный рынок 500 тысяч тонн. Об этом договорились Трамп и Путин, а Минфин США выдал временное разрешение.
Если эти 500 тысяч тонн вместе с резервами, высвобожденными странами G7, действительно снизят маржу переработки дизеля, ожидания энергетической инфляции ослабнут → доходность казначейских облигаций США снизится → BTC получит передышку.
Но если угроза в Ормузском проливе сохранится, а прирост предложения будет съеден транспортными издержками, BTC продолжит метаться в гравитационном поле «инфляция — повышение ставок». Борьба за уровень 80 000 только начинается.