Доходность таких стратегий, как $LYN , формируется за счёт удержания спотового актива и открытия соответствующего объёма коротких позиций по бессрочным контрактам. Это снижает влияние колебаний цены на совокупную позицию, а при положительной ставке финансирования позволяет получать выплаты. При оценке важно учитывать, как долго ставка может оставаться положительной и какая прибыль останется после вычета торговых издержек.

Полученные выплаты по ставке финансирования не равны итоговой чистой прибыли. На фактический результат влияют комиссии за открытие и закрытие позиций, проскальзывание и изменение разницы в ценах спотового актива и контракта. Если используются заёмные средства, необходимо учитывать и процентные расходы. При расчёте доходности капитала в знаменатель следует включить средства, вложенные в спотовый актив, маржу по контрактам и резервный капитал — только так можно оценить эффективность использования всего капитала.

При этом хеджирование снижает лишь направленный риск, но не устраняет риски, связанные с маржой и исполнением сделок. Особенно при раздельном управлении маржой: даже если спотовая позиция приносит прибыль, позиция по контракту всё равно может быть ликвидирована из-за резкого роста цены и нехватки маржи. Отрицательная ставка финансирования и снижение ликвидности также могут лишить изначально выгодную позицию смысла.

Далее мы будем следить за фактическими ставками финансирования при расчётах, чистой прибылью после вычета издержек и запасом маржи. Не стоит экстраполировать годовую доходность на основании разовой высокой ставки: сначала нужно пройти несколько циклов расчётов, а затем оценить эффективность размещения этих средств.