Данные актуальны примерно на 07:15 10 октября по пекинскому времени.
1. Предварительный индекс потребительских настроений Мичиганского университета в США за октябрь снизился до 46,3, оказавшись ниже прогноза в 47,6. Индекс текущих условий упал до рекордного минимума — 44,7, однако инфляционные ожидания на год вперёд по-прежнему высоки и составляют 4,7%. Тем временем модель ФРБ Нью-Йорка показывает, что премия за срок по 10-летним казначейским облигациям США выросла до 0,98% — максимума с 2014 года. Доходность 10-летних облигаций остаётся на уровне около 5,24%, Brent стоит примерно 104,7 доллара за баррель. Текущая макроэкономическая картина по-прежнему сочетает ослабление ожиданий роста с высокой инфляцией и повышенными долгосрочными ставками, что неблагоприятно для оценки криптоактивов.
2. Мировой капитал продолжает перетекать в денежные инструменты. За неделю, завершившуюся 7 октября, чистый приток средств в мировые фонды денежного рынка составил около 153,8 млрд долларов, из фондов акций США было выведено около 5,1 млрд долларов, а приток в мировые облигационные фонды составил около 26 млрд долларов. В условиях высоких процентных ставок наличные средства и краткосрочные облигации по-прежнему очень привлекательны. Отскок американского фондового рынка не привёл к повсеместному переходу инвесторов к рискованным активам. Сейчас крипторынку больше всего не хватает нового притока капитала.
3. После отскока от минимума в 80 400 долларов BTC сегодня утром удерживается около 82 500 долларов, но пока не вернулся выше 83 500 долларов. Рынок перешёл от ликвидации плечевых позиций, продолжавшейся два дня, к восстановлению в боковом движении. ETH/BTC по-прежнему держится около 0,0301, что говорит о том, что капитал всё ещё предпочитает оставаться в BTC, а альткоины в целом не вернули себе инициативу. Краткосрочный отскок заметно усилится, если BTC вновь закрепится выше 83 500 долларов; при повторном падении ниже 80 400 долларов следующая ключевая отметка — около 78 000 долларов.
4. ETF и стейблкоины одновременно подают слабые сигналы. 7 октября чистый отток из спотовых ETF на BTC и ETH составил около 646 млн долларов, а 8 октября — ещё около 317 млн долларов; суммарный отток за два дня приблизился к 962 млн долларов. В то же время общий объём стейблкоинов на рынке составляет около 306,5 млрд долларов, а за последние 7 дней он увеличился всего на 12 млн долларов — практически без изменений. Институциональные инвесторы продают через ETF, а объём новых долларов в ончейне заметно не растёт, поэтому пока нет оснований существенно увеличивать позиции в альткоинах.
5. Сумма средств, украденных через связанный с дистрибьютором Ledger в Юго-Восточной Азии канал CryptoBilis, выросла примерно до 86–90 млн долларов. Tether также начал замораживать часть связанных с инцидентом USDT. На данный момент нет доказательств взлома самих устройств Ledger или ключевой инфраструктуры; опубликованные данные скорее указывают на дистрибьютора или цепочку поставок. Пользователям, купившим устройства через этот канал за последние 90 дней, следует отнестись к произошедшему как к инциденту безопасности цепочки поставок. Это одно из самых важных недавних событий в сфере аппаратных кошельков.
6. Нарратив о защите от квантовых атак официально перешёл от обсуждений к торговле на капитал. STRK за последние 24 часа в моменте вырос примерно на 25%, а за 7 дней — почти на 68%; команда разработчиков Zcash объявила инженерную цель — добавить возможности, связанные с постквантовыми подписями, к январю 2027 года; StarkWare также уже проверила в основной сети Bitcoin аварийное решение для защиты от квантовых атак, не требующее софтфорка. У ZEC и STRK есть конкретные технологические катализаторы, но рынок уже начал закладывать ожидания в цену — ждём отката.
7. QTC стал предупреждением для всего этого сегмента. За последние 24 часа он в моменте упал примерно на 30%. Капитализация в обращении составляет всего около 32 млн долларов, тогда как FDV уже приблизилась к 670 млн долларов; в обращении находится лишь около 4,8% выпущенного предложения. Технологические партнёрства, защита от квантовых атак и институциональное хранение — всё это можно изучать, но структура предложения с низкой долей токенов в обращении и высоким FDV не подходит для крупных позиций. QTC по-прежнему не покупаем на росте и не выкупаем просадку только потому, что он упал на 30%.
8. На фоне добавления Upbit торговых пар KAIA к KRW, BTC и USDT токен за последние 24 часа в моменте подорожал примерно на 56%, а объём спотовых торгов превысил 100 млн долларов. При этом открытый интерес по бессрочным фьючерсам достиг около 205 млн долларов — примерно 55% от капитализации в обращении, а ставка финансирования за 8 часов приблизилась к -1%. Это крайне экстремальная структура событийной торговли фьючерсами: далее возможны как новые ликвидации коротких позиций, так и быстрое падение с высоких уровней. Следим за поддержкой в районе 0,052–0,055 доллара, но не гонимся за ценой с плечом.
9. Таиландская SEC официально создала местную нормативную базу для крипто-ETF. Правила вступят в силу 16 октября. На первом этапе будут разрешены только BTC и ETH; чистая экспозиция фонда к одному криптоактиву должна составлять не менее 80% от стоимости чистых активов, также потребуется лицензированный кастодиан. По объёму средств в краткосрочной перспективе Таиланд вряд ли сравнится с США, но значение этого шага в том, что в Азии появился ещё один регулируемый канал для инвестиций в BTC и ETH через ценные бумаги. Глобальное институциональное распространение BTC и ETH продолжает расширяться.
10. Telegram 13.0 полностью открывает встроенный кошелёк Money для более чем 1 млрд пользователей. Через Walt доступны операции с более чем 300 активами, внутренние переводы зачисляются мгновенно и без сетевых комиссий. Ценность этого канала — в доступе к пользователям: не нужно сначала объяснять, как установить кошелёк и платить за Gas. В дальнейшем важнее следить за фактическим числом активированных кошельков, объёмом переводов стейблкоинов и торговой выручкой, а не просто оценивать связанные токены из-за «1 млрд пользователей».
11. Токенизация акций продолжает расширяться. За последние 12 месяцев объём токенизированных акций на Base вырос примерно с 400 млн до 3,3 млрд долларов; Binance начала запускать bStocks в ОАЭ, Bitget запустила бессрочные фьючерсы на акции, а Robinhood изучает вместе с T. Rowe Price токенизацию активно управляемых ETF. После того как Securitize пару дней назад перенесла права на реальные ценные бумаги в Solana, направление становится всё яснее: в следующем раунде конкуренция сместится от вопроса «кто может выпустить токенизированные акции» к ликвидности, кредитованию под залог, оракулам, межсетевым расчётам и торговле 24/7.
12. На Robinhood Chain оттока средств не наблюдается, но спотовая активность продолжает остывать. TVL составляет около 1,037 млрд долларов, чистый приток через мосты за 24 часа — около 20 млн долларов, TVL Morpho — примерно 610 млн долларов; при этом недельный объём торгов на DEX снизился примерно на 20%, а недельный объём Perp вырос примерно на 26%. Средства остаются в сети, но их использование продолжает смещаться от Meme и спотовой торговли к кредитованию, Perp и финансовым приложениям. Эта логика в основном подтвердилась за последние несколько дней, поэтому сегодня не повышаем оценку повторно.
13. По Tempo появились новые данные, которые легко неверно истолковать. TVL за день вырос более чем на 30%, примерно до 106 млн долларов, но объём торгов на DEX за 24 часа составил всего около 34 тыс. долларов, а комиссии всей сети — лишь 6,48 доллара. Средства действительно поступили, но экономическая активность и выручка за ними совершенно не поспевают. Продолжаем изучать Tempo, но не трактуем резкий рост TVL как прямое свидетельство бурного развития экосистемы и не покупаем на основании этих данных неподтверждённые так называемые экосистемные монеты.
14. Календарь торговых событий на следующую неделю уже ясен: 14 октября — главный макроэкономический ориентир, индекс потребительских цен США за сентябрь; 16 октября вступают в силу правила Таиланда для крипто-ETF; 19 октября CME планирует запустить фьючерсы на UNI и BCH; 22 октября в 08:00 по пекинскому времени Aero планирует развернуться сразу в семи сетях: Base, Ethereum, Robinhood Chain, Arc, OP, Arbitrum и Ink. У AERO и UNI есть чёткие событийные драйверы, но в текущей рыночной обстановке лучше дождаться цены, а не поддаваться FOMO заранее.
【Анализ рынка биткоина】
Сегодня утром BTC стоит около 82 500 долларов. После отскока от 80 400 долларов непрерывное снижение пока остановилось, но сейчас это можно считать лишь восстановлением в боковом движении. Позитивный момент: ранее открытый интерес, приближавшийся к 100 тыс. BTC, существенно сократился, а ситуация с плечом стала намного чище, чем при цене 87 000 долларов. Негативный: ETF второй день подряд фиксируют чистый отток, близкий к 1 млрд долларов, а предложение стейблкоинов вновь не растёт. Поэтому спотовые покупатели пока не доказали, что снова контролируют рынок.
Диапазон 80 400–81 500 долларов по-прежнему является первой зоной для наблюдения: если цена снова опустится туда, но быстро восстановится, можно открыть небольшую позицию. Для полноценного разворота к росту нужен возврат выше 83 500 долларов; после закрепления сначала ориентируемся на 84 500–86 000 долларов. Если BTC снова уйдёт ниже 80 400 долларов и не сможет быстро вернуться, следующая цель — около 78 000 долларов. Если доходность 10-летних казначейских облигаций США снова превысит 5,30% или Brent продолжит движение к 105–110 долларам, вероятность успешного пробоя BTC будет снижаться.
Приоритеты на сегодня для CEX: BTC, HYPE, AAVE, LINK, SOL, AERO, UNI, RAY.
По HYPE по-прежнему ждём 81–83 доллара; у AAVE снова появляется потенциал при цене 158–163 доллара; по LINK следим за 12,1–12,5 доллара; по SOL — за 105–108 доллара; AERO переходит в список ключевых событийных наблюдений из-за развёртывания в семи сетях 22 октября; по UNI ждём стабилизации в районе 7–7,2 доллара; по RAY ориентир — 2,2–2,3 доллара. KAIA, STRK и ZEC вошли в фазу событийной волатильности, QTC по-прежнему не трогаем.
Сегодня в ончейне стоит следить только за тремя направлениями: ETF и стейблкоины не дают нового притока ликвидности; защита от квантовых атак начинает формировать самостоятельный инвестиционный сегмент; новые финансовые сети вроде Robinhood и Tempo уже перешли к этапу оценки реальной выручки и эффективности использования капитала. Проекты без выручки и пользователей, у которых растёт только TVL, по-прежнему оцениваем с дисконтом.
Сохраняем долю рисковых активов на уровне 20–25%, стейблкоинов — 75–80%. Пока BTC не закрепился выше 83 500 долларов, не увеличиваем общий размер позиций; в выходные также не наращиваем плечо.
Три самых важных числа на сегодня:
BTC — 83 500 долларов.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США — 5,30%.