Отток средств из ETF Grayscale на Zcash превысил $124 млн за две недели

Спрос на спотовый ETF @Grayscale на @Zcash (NYSE: ZCSH) резко снизился. Фонд фиксирует чистый отток средств уже семь дней подряд: за последние две недели инвесторы вывели в общей сложности более $124 млн. Это вновь ставит под вопрос устойчивость ралли $ZEC, которое привлекло инвесторов в начале этого года.

Спад последовал за кратковременным, но заметным всплеском интереса со стороны институциональных инвесторов. ZCSH начал торговаться на NYSE Arca 25 августа 2026 года после преобразования существующего Grayscale Zcash Trust и стал первым зарегистрированным в США спотовым ETF, предоставляющим прямой доступ к токенам ZEC. К середине сентября совокупный чистый приток средств достиг $271 млн, причём на самую активную неделю, завершившуюся 18 сентября, пришлось $98,2 млн.

Разворот произошёл стремительно. 30 сентября фонд зафиксировал отток средств за один день на сумму $30.25M, а 2 октября из него ушло ещё $26.93M. Активы под управлением, достигавшие в сентябре пика примерно в $915M–$979M, к началу октября сократились примерно до $751M.

Доля в предложении не изменилась, но давление продавцов нарастает

Несмотря на отток средств, фонд @Grayscale по-прежнему удерживает 3.27% от общего объёма $ZEC в обращении, а значит, его операции по погашению паёв существенно влияют на рынок. Будучи спотовым ETF, ZCSH держит реальные монеты ZEC, обеспечивающие его паи. Когда объём продаж превышает объём покупок, фонд вынужден погашать паи, побуждая Grayscale продавать часть своих ZEC, чтобы выплатить деньги инвесторам, выходящим из фонда. Это давление продаж может влиять на цену ZEC, поскольку каждая проданная фондом монета увеличивает предложение на биржах.

Устойчивый отток средств начался после дробления акций фонда в соотношении 3 к 1, совпавшего с новой волной давления со стороны институциональных продавцов. $ZEC подешевел более чем на 22% относительно максимума прошлого месяца в $1,689. У держателей ETF есть веские причины продавать: после роста примерно до $1,698 в конце сентября инвесторы, купившие актив на восходящем тренде, могут просто предпочесть зафиксировать прибыль.

Для Grayscale ситуация скорее неоднозначная, чем критическая. Фонд по-прежнему располагает активами примерно на $751M, а совокупный приток средств с момента запуска остаётся положительным и составляет $212.56M. Стабилизируется ли спрос или продолжит снижаться, вероятно, будет зависеть от общего отношения к активам, ориентированным на конфиденциальность, и от того, сможет ли $ZEC отыграть утраченные позиции.

Источники:
Crypto Briefing: Zcash ETF от Grayscale потерял $93.56 миллиона за одну неделю
Invezz: для Zcash подана новая заявка на ETF, а Grayscale теряет $105M
24/7 Wall St: Zcash ETF потеряли $59 миллионов в октябре