• В пятницу SpaceX разблокировала 328,4 млн акций инсайдеров — пакет стоимостью почти $51 млрд.

• До 1,31 млрд акций будут разблокированы через два торговых дня после публикации отчёта SpaceX за третий квартал.

• Акции SpaceX торгуются примерно по цене, в 137 раз превышающей ожидаемую прибыль за следующие двенадцать месяцев.

Разблокировка акций на $51 млрд в пятницу

В пятницу утром Джим Крамер опубликовал распечатанную таблицу, которая превращает календарь блокировки акций SpaceX в текущий подсчёт. И последняя строка в ней весьма внушительна. В ней указано, что в пятницу 328,4 млн акций инсайдеров получили право на продажу. По оценке Motley Fool, этот пакет стоит почти $51 млрд; издание называет это обиранием розничных инвесторов. Инсайдеры, сохранившие акции после листинга, ждали этой даты в календаре с лета. Расписание, лежащее в основе этих цифр, восходит к листингу SpaceX (SPCX) в июне. Первые инвесторы и сотрудники при листинге согласились не продавать акции в течение установленного периода. На рынке такую договорённость называют lock-up, или периодом блокировки, а компания разблокирует эти акции запланированными пакетами, а не все сразу. Блокировка защищает цену открытия от немедленной волны продаж, поэтому за её окончанием следят как за событием, способным увеличить предложение. Поэтапная разблокировка распределяет давление со стороны продавцов на несколько месяцев, а не концентрирует его в один день. Таблица Крамера содержит даты выхода каждого пакета, и пятничная разблокировка уже вступила в силу. Следующий пакет примерно в четыре раза больше: до 1,31 млрд акций получат право на продажу через два торговых дня после публикации SpaceX результатов за третий квартал. Компания пока не назначила дату отчёта. Пока SpaceX не определит дату публикации финансовых результатов, сроки разблокировки более крупного пакета остаются приблизительными. Эта разблокировка после отчёта станет крупнейшим единовременным пакетом со времени первичного публичного размещения акций, и в таблице она отмечена как более значимое предстоящее событие. Однако в этих подсчётах есть важная оговорка: право продать акции не означает, что владельцы непременно это сделают. Предыдущие разблокировки приводили к разным результатам: акции росли после снятия ограничений в августе, но снижались в более поздние даты, в том числе после разблокировки 24 сентября. С точки зрения предложения направление одностороннее: каждый пакет увеличивает число потенциальных продавцов, а два пакета, уже отмеченные в календаре, в сумме составляют почти 1,64 млрд акций.

Биржевые данные дают отправную точку для оценки того, как рынок поглотил первую партию акций. По данным COINOTAG, последняя цена акций SpaceX — $161.30: за 24 часа они снизились на 0.38% и торговались в диапазоне от $160.49 до $167.72. Согласно нашей сводной оценке, ближайшая поддержка находится на уровне $160.21 — этот уровень получил 100 баллов из 100 по совокупности совпадающих индикаторов. Первое сопротивление расположено на отметке $169.23 и получило 88 баллов из 100. Позиционирование остаётся сдержанным: ставка финансирования бессрочных фьючерсов на акции составляет 0.0343% за интервал, а открытый интерес — около $477.6 млн. Пока акции удерживаются выше $160.21, дневной восходящий тренд и RSI на уровне 57.0 оставляют возможность проверить сопротивление на отметке $169.23 — до того, как более крупная партия акций после публикации отчётности изменит картину предложения.

Крамер защищает оценку компании

Похвала Крамера и его предостережение прозвучали с разницей всего в один день. В четверг он назвал новое соглашение компании «ОГРОМНЫМ» — речь шла о сделке по использованию спектра, которая позволит Starlink напрямую продавать клиентам услуги мобильной связи. К утру пятницы внимание уже переключилось на подсчёт акций, для которых истекла блокировка, однако в вопросе оценки компании он остался категоричен: некоторые акции «безумно переоценены», но «SpaceX к ним не относится». На этой неделе он ни разу не призывал акционеров продавать акции. Мультипликатор, на котором основана эта оценка, высок: по данным FactSet, акции SpaceX торгуются примерно по цене, в 137 раз превышающей ожидаемую прибыль за следующие двенадцать месяцев. Не все профессиональные инвесторы согласны с такой трактовкой. Инвестор Джордж Нобл, открывший короткую позицию по акциям, в августе оценил их справедливую стоимость в $30 — намного ниже цены, по которой акции торговались после листинга. Новости о сделке по использованию спектра повлияли на цены уже в четверг. До открытия торгов в пятницу акции SpaceX прибавили около 3.9%, тогда как те же заголовки вызвали снижение акций операторов связи. Такое расхождение говорит о том, что инвесторы ожидают потери доли рынка телеком-компаниями и её роста у Starlink. После вступления соглашения в силу схема прямых продаж позволит Starlink получать выручку от мобильной связи без посредничества операторов. Правило Крамера на период снятия блокировки было сформулировано ещё до всех этих событий. В июле он посоветовал зрителям Mad Money дождаться первого снятия ограничений на продажу акций, прежде чем покупать их крупными объёмами. Именно это первое снятие блокировки он назвал сигналом для покупателей, и оно состоялось в пятницу. Более крупная партия акций после публикации отчётности ещё впереди, а подтверждённой даты пока нет. Значит, период ожидания, о котором говорит его правило, ещё не закончился.