8 октября 2026 года в Сингапуре начался второй день TOKEN 2049.
Представители таких организаций, как Franklin Templeton, BlackRock, Fidelity, Morgan Stanley, Nasdaq и Intercontinental Exchange, приняли участие в обсуждениях токенизированных активов, глобальной ликвидности, расчётов в блокчейне и круглосуточных рынков.
В тот же день утром на круглом столе «Новые институциональные рынки: токенизированные активы, глобальная ликвидность и расчёты в блокчейне» выступили генеральный директор Franklin Templeton Дженни Джонсон, сопредседатель Binance Ричард Тенг и сооснователь и генеральный директор Canton Юваль Руз.
Во второй половине дня представители Fidelity, Bitwise, BlackRock и Morgan Stanley вместе обсудили тему «Токенизация: следующая инвестиционная революция».
Впервые проведённое мероприятие TOKEN 2049 Institutional объединило в программе одного дня обсуждение макроэкономической ликвидности, институциональных потоков капитала, круглосуточной торговли и инфраструктуры DeFi. Участие было возможно по приглашениям и после индивидуального отбора; мероприятие предназначалось для руководителей высшего звена в сфере мировых финансов и цифровых активов.
8 октября специальная сессия для институциональных участников была переполнена, а интерес публики оказался очень высоким. Однако конкретные темы обсуждения заслуживают большего внимания, чем количество посетителей: может ли токенизация изменить порядок регистрации фондов? Могут ли доли фондов напрямую использоваться в качестве обеспечения? Успеет ли раскрытие информации за оборотом активов? Как связать решения ИИ с исполнением финансовых операций? Как внедрить стейблкоины в кошельки, которыми пользователи уже пользуются?
I. Franklin Templeton: токенизированные фонды не должны быть просто «цифровыми двойниками» традиционных продуктовВ ходе дискуссии 8 октября Дженни Джонсон раскритиковала структуру некоторых токенизированных фондов.
Оригинал: «многие остаются „цифровыми двойниками“ традиционных продуктов, вместо того чтобы использовать блокчейн в качестве основного уровня ведения учёта».
При одном подходе традиционная система продолжает хранить официальные записи о долях фонда, а токены в блокчейне представляют эти доли. При другом блокчейн включается в официальную систему обработки сделок и регистрации прав собственности. В качестве примера второго подхода Джонсон привела BENJI от Franklin Templeton. Благодаря этому взгляду оценка токенизации выходит за рамки вопроса «есть ли токен» и затрагивает более глубокий вопрос: «меняет ли токен работу бизнеса». При этом BENJI нельзя упрощённо понимать как размещение всех данных клиентов в открытом блокчейне. Согласно документу сотрудников SEC, на который ссылается публикация, внутренняя система хранит сведения о частных акционерах, а в блокчейне — анонимные данные о транзакциях. Эти две части связаны в режиме реального времени и вместе формируют официальный реестр акционеров; трансфер-агент при этом сохраняет возможность исправлять, замораживать или восстанавливать записи и осуществлять другие контрольные функции.
Оценивая перенос финансовых операций в блокчейн, следует смотреть на роль записей в блокчейне с точки зрения права и операционной деятельности, а также на то, меняют ли они на практике регистрацию, передачу прав и сверку.
II. BlackRock: доли фонда денежного рынка могут напрямую использоваться в качестве обеспеченияВо время конференции директор по цифровым активам BlackRock Нихил Шарма предложил конкретный сценарий: токенизированные доли фонда денежного рынка можно использовать в качестве обеспечения, не погашая их предварительно и не получая наличные.
Оригинал: «токенизированные фонды денежного рынка можно напрямую предоставить в качестве обеспечения». Изменение, обсуждавшееся участниками, носит вполне конкретный характер.
При традиционном подходе держателю, возможно, сначала придётся погасить долю в фонде и получить наличные, а затем использовать их в качестве залога. Шарма обозначил другой путь: использовать токенизированные доли фонда непосредственно как обеспечение, сократив число этапов погашения и время ожидания расчётов наличными.
В центре внимания этого сценария не способ представления актива, а использование средств: смогут ли институциональные держатели долей фонда напрямую использовать их, когда понадобится обеспечение. С аналитической точки зрения ценность токенизированного актива зависит не только от возможности торговать им, но и от того, насколько он пригоден для других финансовых операций. Однако между «можно предусмотреть использование в качестве обеспечения» и «все контрагенты его примут» есть разница; конкретная сфера применения зависит от продукта и условий сделок.
III. Binance: спрос на токенизированные акции есть, а развитие частного рынка сдерживает нехватка информацииВо время конференции Ричард Тенг отметил, что спрос на токенизированные акции и продукты частного рынка достаточно высок, однако развитие некоторых сегментов частного рынка по-прежнему ограничено недостаточным потоком информации.
Оригинал: «спрос на токенизированные акции и продукты частного рынка высок, но плохой поток информации сдерживает рост некоторых сегментов частного рынка».
«Спрос на токенизированные акции и продукты частного рынка высок, но недостаточный поток информации сдерживает рост некоторых сегментов частного рынка». В публикации также отмечается, что публичные акции с регулярным раскрытием информации и механизмами определения цены легче вывести на блокчейн-рынок, чем доли частных компаний.
Это мнение дополняет одно из условий институционального обсуждения, о котором легко забыть: технология передачи активов не может автоматически создать информацию о них. Возможность передать актив не означает, что у инвесторов уже есть материалы, необходимые для оценки его стоимости.
Если недостаточно данных о деятельности, правах или основаниях для оценки, превращение актива в токен само по себе не решит эти проблемы. Поэтому с точки зрения организации активов цифровая инфраструктура для торговли должна дополняться достоверными данными, регулярным раскрытием информации и оценкой стоимости. Упомянутый Тенгом информационный барьер как раз это и показывает.
IV. Canton: блокчейн должен стать широко используемой инфраструктурой8 октября Юваль Руз заявил, что нынешнюю нормативную среду следует использовать для внедрения блокчейна институциональными участниками, чтобы к следующему политическому циклу технология получила широкое распространение.
В прямой цитате, приведённой Cointelegraph, сказано: «пути назад нет». В качестве примеров он привёл Uber и Airbnb, пояснив, что после широкого распространения услуги на рынке её развитие становится гораздо труднее полностью обратить вспять.
Это отражает внимание поставщика инфраструктуры к устойчивости бизнеса.
Подписание соглашения о сотрудничестве, завершение испытаний и официальный запуск продукта — всё это этапы прогресса. Но именно включение в повседневные процессы и возможность постоянно пользоваться продуктом определяют, сформируется ли устойчивый спрос.
Исходя из этой точки зрения, при оценке токенизации институциональных процессов нужно задать дополнительные вопросы: организации лишь тестируют технологию? Транзакции повторяются? Система вошла в обычную эксплуатацию? Масштаб использования может устойчиво расти?
Реальную основу для внедрения институциональными участниками создают устойчивый спрос на услуги и операционные возможности.
V. Binance и Franklin Templeton: рассчитывая на долгосрочное законодательство, продвигать инициативы в рамках действующих правилВ ходе той же дискуссии Ричард Тенг выразил надежду, что (закон CLARITY) в конечном итоге будет принят, отметив, что законодательство поможет снизить риск регресса в регулировании и побудит институциональных участников выйти на рынок.
Возможный поворот вспять достигнутого прогресса он назвал «самым большим страхом». Дженни Джонсон подчеркнула, что, хотя законодательство обеспечит большую определённость, отрасль не может полностью полагаться на принятие этого законопроекта. В публикации Cointelegraph эта мысль сформулирована так: «отрасль не должна рассчитывать на принятие закона CLARITY». Эти две позиции не противоречат друг другу.
Институциональным участникам нужны стабильные правила на долгосрочную перспективу, а также понимание того, какую деятельность уже можно вести в рамках действующего регулирования. Эту дискуссию можно свести к трём взаимосвязанным направлениям: Руз подчёркивает важность создания устойчивого спроса за счёт приложений, Тенг — повышения стабильности правил посредством законодательства, а Джонсон — продолжения работы в рамках нынешней нормативной системы.
VI. BlackRock: аналитика на основе ИИ начинает связываться с исполнением операций с токенизированными активамиВзгляды Нихила Шармы на сочетание ИИ и токенизации
Фрагмент оригинала: «ИИ как источник контекстной информации для финансовых решений»
«Рассматривать ИИ как источник контекстной информации для финансовых решений». Далее в публикации отмечается, что токенизированные активы могут обеспечить основу для исполнения этих решений.
Этот подход объединяет две возможности в рамках одного бизнес-процесса: ИИ обрабатывает информацию и предоставляет аналитику, а система цифровых активов связывает её с исполнением. С точки зрения бизнес-логики для их интеграции по-прежнему необходимы правила доступа, регламенты и распределение ответственности.
Способность модели анализировать активы не означает, что она автоматически получает разрешение управлять счётом или переводить активы. Важно то, что крупные управляющие компании начали обсуждать практическую интеграцию ИИ с финансовой инфраструктурой.
В дальнейшем стоит отслеживать не только то, становятся ли аналитические инструменты мощнее, но и то, могут ли результаты анализа включаться в управляемые и отслеживаемые процессы исполнения.
VII. Samsung: платежи в стейблкоинах должны проходить в привычных пользователям кошелькахВо время беседы о Samsung Wallet на институциональной сессии 8 октября обсуждалось, как интегрировать USDC в Samsung Wallet.
Руководитель Samsung Вончхоль Чхве сказал: «Отправлять деньги за границу должно быть так же удобно, как пользоваться кошельком, который уже есть в вашем телефоне».
В объявлении изложен чёткий план: в последнюю неделю октября предоставить функцию кошелька для стейблкоинов подходящим пользователям Galaxy в США; на начальном этапе будет поддерживаться USDC.#RWA赛道
