На рынке криптовалютных деривативов только что произошло нечто серьёзное.
За последние 24 часа были ликвидированы позиции с кредитным плечом на сумму около $1,19 МИЛЛИАРДА.
Более $1 МИЛЛИАРДА пришлось на трейдеров, ставивших на рост цен криптовалют.
Но одна деталь делает это событие особенно примечательным.
Ethereum пострадал несоразмерно сильно
Ликвидации по Ethereum (ETH): $356 миллионов
Ликвидации по Bitcoin (BTC): $298 миллионов
Ликвидаций по Ethereum оказалось больше, чем по Bitcoin, несмотря на то что рыночная капитализация Bitcoin более чем в пять раз превышает капитализацию Ethereum.
В пересчете на размер рынка Ethereum пострадал примерно в 6 раз сильнее, чем Bitcoin.
Это необычное распределение рисков с плечом.
Это указывает на то, что трейдеры Ethereum держали особенно уязвимые позиции с плечом перед падением рынка.
И один трейдер понес чрезвычайный убыток.
Одна ликвидация Ethereum на 20 миллионов долларов
Крупнейшая отдельная ликвидация касалась позиции по Ethereum на сумму примерно 20 МИЛЛИОНОВ долларов на децентрализованной бирже деривативов.
Одна позиция.
Почти 20 миллионов долларов.
Напоминание о том, как быстро исчезает заемная экспозиция, когда рыночные условия ухудшаются.
Bitcoin падает к 80 400 долларов, а Ethereum снижается
Bitcoin снизился примерно с 83 200 до 80 400 долларов, прежде чем восстановиться к 82 200 долларам.
Ethereum упал более чем на 3%, торгуясь около 2 490 долларов на момент последнего отчета.
Но это было не просто событие, связанное только с криптовалютой.
Сошлись три основных фактора.
1. Давление со стороны Федеральной резервной системы
Последний протокол Федеральной резервной системы показал, что большинство членов ФРС считали еще одно повышение процентной ставки уместным до конца года.
Ожидания относительно денежно-кредитной политики могут существенно влиять на аппетит к риску на финансовых рынках.
Криптовалюты, особенно позиции с кредитным плечом, остаются чувствительными к изменениям ожиданий по процентным ставкам и общим условиям ликвидности.
2. Геополитическая неопределенность и цены на нефть
Опасения по поводу возможного нового военного действия США против Ирана подтолкнули энергетические рынки вверх.
Рост цен на нефть может усилить опасения по поводу инфляции, усложняя ожидания относительно денежно-кредитной политики.
Эта неопределенность добавила еще один слой давления на и без того хрупкие криптовалютные рынки.
3. Чрезмерное кредитное плечо на крипторынках
Трейдеры накопили значительную экспозицию с плечом, пока Bitcoin торговался примерно между 83 000 и 87 000 долларов.
Когда Bitcoin пробил этот диапазон вниз, принудительные ликвидации ускорились.
По мере автоматического закрытия позиций давление продаж усиливалось.
Это создало условия для каскадного события ликвидаций.
Но затем произошло кое-что интересное.
Рынок отскочил — и короткие продавцы тоже были ликвидированы
Президент Трамп объявил, что Соединенные Штаты не будут атаковать Иран до ноябрьских промежуточных выборов.
Цены на нефть отступили.
Bitcoin восстановился к уровню 82 000 долларов.
И внезапно короткие продавцы стали следующими жертвами рыночной волатильности.
Во время последующего четырехчасового отскока было ликвидировано примерно 25 МИЛЛИОНОВ долларов в позициях с кредитным плечом.
Около 78% этих ликвидаций пришлось на короткие позиции.
Рассмотрим последовательность.
СНАЧАЛА: Длинные позиции были ликвидированы, когда Bitcoin обвалился.
ЗАТЕМ: Короткие позиции были ликвидированы, когда Bitcoin отскочил.
Рынок наказывал чрезмерное кредитное плечо в обоих направлениях.
Это важное различие.
Резкое падение не обязательно означает, что продавцы сохранят контроль.
И резкий отскок не означает автоматически, что покупатели вновь взяли контроль.
Оба движения могут усиливаться принудительным закрытием позиций.
Почему данные по ликвидациям Ethereum имеют значение
Ethereum остается главным сигналом тревоги в этом событии.
Рассмотрите ликвидации относительно рыночной капитализации.
Ethereum: ликвидировано примерно 1,2 миллиона долларов на каждый 1 миллиард долларов рыночной капитализации.
Bitcoin: ликвидировано примерно 180 000 долларов на каждый 1 миллиард долларов рыночной капитализации.
Это представляет собой значительную разницу в интенсивности ликвидаций.
Это не автоматически означает, что Ethereum фундаментально слабее Bitcoin.
Однако это показывает, где кредитное плечо было особенно уязвимо во время этого падения рынка.
Когда ликвидационная активность непропорционально сосредоточена в одном активе, волатильность может усиливаться, поскольку трейдеров с плечом вынуждают выходить из позиций.
И это может влиять на настроения на более широком рынке альткоинов.
Ключевые уровни цены Bitcoin и Ethereum, за которыми стоит следить
Bitcoin (BTC)
Текущий ориентир: 82 200 долларов
83 000 долларов — важная зона возврата
Если Bitcoin вернет уровень 83 000 долларов и уверенно удержится выше него, последний распродажный импульс может начать выглядеть скорее как временная перезагрузка плеча, а не как начало устойчивого снижения.
80 400 долларов — недавний минимум распродажи
Если Bitcoin снова пробьет вниз уровень 80 400 долларов, дополнительное давление на снижение становится серьезной вероятностью.
Этот уровень представляет собой важную точку отсчета для оценки того, возвращается ли давление продаж.
Ethereum (ETH)
Текущий ориентир: 2 490 долларов
Динамика цены Ethereum заслуживает особенно пристального внимания из-за его непропорционально высокой подверженности ликвидациям.
Если Ethereum продолжит демонстрировать значительно более крупные ликвидации по отношению к рыночной капитализации, волатильность альткоинов может оставаться существенно выше, чем у Bitcoin.
Что на самом деле говорит нам ликвидация на 1,19 миллиарда долларов
Вот более важный урок из этого рыночного события.
ЦЕНА ПОКАЗЫВАЕТ, ГДЕ НАХОДИТСЯ РЫНОК.
ЛИКВИДАЦИИ ПОКАЗЫВАЮТ, ГДЕ ТРЕЙДЕРЫ БЫЛИ ВЫНУЖДЕНЫ ВЫЙТИ.
Это две очень разные вещи.
Каскад ликвидаций не обязательно отражает фундаментальное ухудшение базового актива.
Это может отражать чрезмерное кредитное плечо, перегруженные позиции, недостаточное обеспечение или резкое изменение ликвидности рынка.
И когда эти условия накладываются на макроэкономическую неопределенность, ценовые движения могут становиться гораздо более резкими, чем ожидают трейдеры.
Тот же механизм может работать и в обратную сторону.
Когда короткие позиции становятся слишком массовыми, внезапное восстановление цены может спровоцировать принудительные покупки и ускорить отскок.
Вот почему понимание данных по ликвидациям важно не меньше, чем наблюдение за свечными графиками.
Итоговый анализ: перезагрузка плеча или еще один каскад ликвидаций?
Криптовалютный рынок только что стер более 1 МИЛЛИАРДА долларов в позициях с кредитным плечом.
Ethereum принял на себя непропорционально сильное давление ликвидаций.
Bitcoin ненадолго приблизился к 80 400 долларам, прежде чем восстановиться к 82 200 долларам.
И трейдеры, занявшие позиции по обе стороны рынка, столкнулись с крупными принудительными ликвидациями.
Главный вопрос сейчас в том, убрало ли это событие достаточно чрезмерного плеча, чтобы стабилизировать рынок.
Или же уязвимые позиции все еще остаются, создавая условия для новой волны ликвидаций.
РЫНОК ПЕРЕЗАГРУЗИЛ СВОЕ ПЛЕЧО — ИЛИ СКОРО НАЧНЕТСЯ НОВЫЙ КАСКАД?
Возможно, это сейчас самый важный вопрос для Bitcoin, Ethereum и всего криптовалютного рынка.