Теперь более одного из каждых пяти долларов налоговых поступлений в США идет на выплату процентов по государственному долгу, а доходность 10-летних казначейских облигаций держится вблизи максимума за 24 года. Этот скачок пока не в полной мере отразился в федеральном бюджете.

По оценкам Бюджетного управления Конгресса (CBO), чистые процентные расходы превысили 1,1 триллиона долларов в финансовом году, завершившемся 30 сентября. Это на 115 миллиардов долларов, или 11%, больше, чем годом ранее. Однако значительная часть роста доходности в этом году еще не отразилась в этой сумме, сообщила The Wall Street Journal.

Почему скачок доходности пока не отразился на бюджете?

Доходность казначейских облигаций определяет, сколько Вашингтон платит по новым займам. 7 октября доходность 10-летних облигаций достигла 5,35% — максимума с 2002 года, сообщила CNBC. С конца июля она выросла примерно на 60 базисных пунктов. Один базисный пункт равен 0,01 процентного пункта.

Однако, согласно обновлению данных по долгу Объединённого экономического комитета (JEC), в августе средняя ставка по всему рыночному долгу Казначейства США составляла 3,475% против 3,415% годом ранее.

Это значительно ниже 5,3%, которые Казначейство заплатило на аукционе 10-летних облигаций на сумму 39 миллиардов долларов в среду, — это самая высокая аукционная доходность с 2000 года. После аукциона доходность снизилась примерно до 5,29% на фоне высокого спроса.

Как показало обновление данных по долгу JEC, примерно 33% рыночного долга погашается в течение 12 месяцев, поэтому средняя стоимость заимствований может вырасти, когда этот долг будут рефинансировать под более высокие ставки.

СРОЧНО: 🇺🇸 Дефицит бюджета США в 2026 финансовом году достиг почти 2 ТРИЛЛИОНОВ долларов — на 12% больше, чем годом ранее, сообщает WSJ. США потратили 7,4 триллиона долларов, собрав лишь 5,4 триллиона доходов; одни только процентные платежи превысили 1,1 триллиона долларов.

— Bull Theory (@BullTheoryio) October 9, 2026

Удастся ли Вашингтону сдержать рост расходов на обслуживание долга?

Средняя ставка за год выросла всего на 0,06 процентного пункта, что говорит о том, что рост процентных расходов на 11% обусловлен скорее увеличением долга, чем повышением ставок.

У политиков мало возможностей напрямую повлиять на процентные расходы. По оценке CBO, дефицит бюджета в 2026 финансовом году составит 1,993 триллиона долларов — на 12% больше, чем годом ранее: расходы выросли на 6%, а доходы — на 3%.

Рынки оценивают, как рост доходности облигаций влияет на акции, а слабый отчёт о занятости за сентябрь ослабил опасения по поводу очередного повышения ставки ФРС.

Ни одна из партий не ставила сокращение дефицита в приоритет перед промежуточными выборами. Президент Дональд Трамп пообещал выплачивать взрослым по 5 000 долларов, если республиканцы сохранят контроль над Конгрессом. Эта мера обойдётся более чем в 1 триллион долларов, и, скорее всего, для её финансирования придётся занимать.

При дефиците, близком к 6% валового внутреннего продукта (ВВП), в условиях растущей экономики разница между стоимостью старых и новых заимствований может ограничить возможности следующего Конгресса.