Новости BlockBeats, 9 октября. Citi считает, что если годовой темп роста базового индекса PCE в краткосрочной перспективе продолжит приближаться к 2%, траектория ужесточения политики после сентябрьского повышения ставки может измениться. Вопрос в том, состоятся ли последующие повышения ставки, которых ранее ожидала Федеральная резервная система, а не в немедленном переходе к снижению ставок. Экономист Citi Эндрю Холленхорст заявил в докладе, что экономика США не перегрета: «Не было веских оснований для повышения ставок. Протокол сентябрьского заседания показывает, что по крайней мере некоторые чиновники также не считали экономику явно перегретой, а согласились повысить ставку исходя из соображений управления рисками на фоне рисков ускорения инфляции. Это означает, что если базовая инфляция продолжит замедляться, превентивное обоснование сентябрьского повышения ставки может быстро утратить силу. Большинство чиновников по-прежнему считают, что до конца года возможно еще одно повышение ставки, однако протокол не свидетельствует о необходимости повышать ставку подряд, в октябре». Citi уделяет больше внимания месячной динамике базового PCE, а не все еще высокому показателю в годовом выражении: в августе базовый PCE вырос на 0,2% к предыдущему месяцу, показатель за июль был пересмотрен до 0,1%, а в годовом выражении рост в августе составил 3,0%. Если в течение нескольких месяцев подряд годовой темп будет держаться примерно на уровне 2%, это следует считать возвращением инфляции к «достаточно устойчивому темпу» снижения, которого требует Федеральная резервная система. Citi также с осторожностью оценивает влияние энергетических шоков на базовую инфляцию, полагая, что компании пока не стали повсеместно перекладывать расходы на энергию в цены базовых товаров и услуг. Базовый сценарий предполагает, что в ближайшие четыре месяца базовая инфляция останется низкой; кроме того, отмечаются риски ее снижения в сентябре. Так называемый «голубиный сюрприз», скорее всего, будет означать, что цикл повышения ставок завершится раньше, чем предполагают график точечных прогнозов и ожидания рынка, а не быстрый переход к снижению ставок. Председатель Федеральной резервной системы Уорш пока не уточнил критерий «достаточно устойчивого темпа», и несколько месяцев подряд с годовым темпом роста базового PCE около 2% можно считать разумным ориентиром.