Логика оценки UNI изменилась: от токена управления к «активу, генерирующему денежный поток»
$UNI в последнее время колеблется в диапазоне 8–9 долларов. Цена выглядит довольно стабильной, но фундаментальные показатели и нарратив незаметно изменились. Главное изменение только одно: после принятия плана управления UNIfication активировались протокольные комиссии, часть которых начали направлять на выкуп UNI на вторичном рынке и его сжигание.
Сначала посмотрим на данные. В третьем квартале 2026 года доход Uniswap от протокольных комиссий приблизился к 419 млн долларов — почти вдвое больше, чем во втором квартале, и примерно на 40% больше, чем годом ранее. На долю протокола пришлось около 29,2 млн долларов — рост более чем на 110% по сравнению с предыдущим кварталом. За тот же период цена UNI выросла примерно на 220% — это лучший квартальный результат с первого квартала 2021 года. Совокупный объем выкупленных и сожжённых токенов уже исчисляется сотнями миллионов долларов, не считая единовременного сжигания 100 млн токенов из казначейства.
Второй нарратив связан с реальным применением. Согласно данным, в сентябре 71% объёма торгов токенизированными американскими акциями на Uniswap пришёлся на время вне обычных торговых сессий фондового рынка США, а почти половина операций прошла в дни, когда американские биржи были полностью закрыты. Это означает, что платформа становится площадкой для круглосуточной торговли глобальными активами, а не просто DEX для пользователей криптовалют.
Третий фактор — прорыв в регулировании. В США представили рамочную программу регуляторных послаблений для инноваций с токенизированными акциями. Третья по величине брокерская компания Японии, SMBC Nikko Securities, подписала меморандум о сотрудничестве с Uniswap Labs. Стороны планируют создать на базе v4 регулируемый шлюз в DeFi. А Standard Chartered включил UNI в число наиболее перспективных альткоинов, установил целевую цену в 100 долларов к 2030 году и заявил, что она «может оказаться даже слишком низкой».
Но о рисках тоже нужно сказать прямо. В эти дни, когда позитивные новости сыпались одна за другой, UNI, напротив, упал почти на 10% вслед за рынком. Это говорит о том, что часть ожиданий уже учтена в цене, а курс по-прежнему сильно зависит от общего отношения инвесторов к риску. Эффект от включения механизма распределения комиссий в конечном счёте будет зависеть от того, сможет ли активность транзакций в блокчейне сохраниться.
Переход от «права голоса» к «праву на дивиденды» — именно этот шаг становится отправной точкой для переоценки UNI.
Всё вышеизложенное является личным мнением и не представляет собой инвестиционную рекомендацию.
$UNI в последнее время колеблется в диапазоне 8–9 долларов. Цена выглядит довольно стабильной, но фундаментальные показатели и нарратив незаметно изменились. Главное изменение только одно: после принятия плана управления UNIfication активировались протокольные комиссии, часть которых начали направлять на выкуп UNI на вторичном рынке и его сжигание.
Сначала посмотрим на данные. В третьем квартале 2026 года доход Uniswap от протокольных комиссий приблизился к 419 млн долларов — почти вдвое больше, чем во втором квартале, и примерно на 40% больше, чем годом ранее. На долю протокола пришлось около 29,2 млн долларов — рост более чем на 110% по сравнению с предыдущим кварталом. За тот же период цена UNI выросла примерно на 220% — это лучший квартальный результат с первого квартала 2021 года. Совокупный объем выкупленных и сожжённых токенов уже исчисляется сотнями миллионов долларов, не считая единовременного сжигания 100 млн токенов из казначейства.
Второй нарратив связан с реальным применением. Согласно данным, в сентябре 71% объёма торгов токенизированными американскими акциями на Uniswap пришёлся на время вне обычных торговых сессий фондового рынка США, а почти половина операций прошла в дни, когда американские биржи были полностью закрыты. Это означает, что платформа становится площадкой для круглосуточной торговли глобальными активами, а не просто DEX для пользователей криптовалют.
Третий фактор — прорыв в регулировании. В США представили рамочную программу регуляторных послаблений для инноваций с токенизированными акциями. Третья по величине брокерская компания Японии, SMBC Nikko Securities, подписала меморандум о сотрудничестве с Uniswap Labs. Стороны планируют создать на базе v4 регулируемый шлюз в DeFi. А Standard Chartered включил UNI в число наиболее перспективных альткоинов, установил целевую цену в 100 долларов к 2030 году и заявил, что она «может оказаться даже слишком низкой».
Но о рисках тоже нужно сказать прямо. В эти дни, когда позитивные новости сыпались одна за другой, UNI, напротив, упал почти на 10% вслед за рынком. Это говорит о том, что часть ожиданий уже учтена в цене, а курс по-прежнему сильно зависит от общего отношения инвесторов к риску. Эффект от включения механизма распределения комиссий в конечном счёте будет зависеть от того, сможет ли активность транзакций в блокчейне сохраниться.
Переход от «права голоса» к «праву на дивиденды» — именно этот шаг становится отправной точкой для переоценки UNI.
Всё вышеизложенное является личным мнением и не представляет собой инвестиционную рекомендацию.