OpenAI только что столкнулась с неловкой финансовой ситуацией. Ее годовой темп выручки составляет $50 млрд, а не те $70 млрд, о которых инвесторам говорили в сентябре.
Это разница в $20 млрд для компании, которая сейчас оценивается в $852 млрд и готовится продать акции широкой публике.
Но прежде чем кто-то начнет искать пропавшие деньги, есть подвох. OpenAI, возможно, не потеряла эти продажи. Вопрос в том, как она ведет бизнес в конкуренции с Anthropic, которая, судя по всему, делает Уолл-стрит недовольной.
Расхождение в 20 миллиардов долларов в отчётности OpenAI выявило необычную проблему бухгалтерского учёта
На эту меньшую цифру обратило внимание издание Financial Times, а позже Axios раскрыло, почему ранее инвесторам называли гораздо более высокую оценку.
Предположительно, первоначальный расчёт был сделан, чтобы сравнить финансовое положение OpenAI и Anthropic. Однако компании по-разному учитывают часть продаж, что усложняет оценку их выручки.
Вот как ИИ-компании предоставляют свои продукты через облачные платформы.
Когда Anthropic продаёт программное обеспечение через облако, она учитывает всю сумму, уплаченную клиентом за продукт, как выручку, а долю платформы — как операционные расходы.
В отличие от неё, OpenAI использует другой подход при заключении некоторых сделок.
Ни одна из компаний не обязательно нарушает правила бухгалтерского учёта. Обе следуют GAAP — стандартам, регулирующим финансовую отчётность в США.
Важно понимать, кто контролирует сделку, кому принадлежат отношения с клиентом и кто отвечает за предоставление услуги.
По сути, в более высокой оценке OpenAI сделки с партнёрами учитывались так же, как у Anthropic. Инвесторы хотели видеть сопоставимые цифры и получили их, хотя заголовки создавали впечатление, что их компания гораздо крупнее.
Уолл-стрит наказывает акции ИИ-компаний: инвесторы всё строже оценивают их стоимость перед IPO
Инвесторы не сказать чтобы обрадовались этому уроку бухгалтерского учёта.
На торгах в четверг акции Nvidia (NVDA) упали на 3%, Oracle (ORCL) потеряла 6%, а CoreWeave (CRWV) обвалилась на 8%.
Падение охватило весь сектор полупроводников. Акции AMD (AMD) и Broadcom (AVGO) упали на 5%, а Intel (INTC) и Super Micro Computer (SMCI) — на 6% каждая.
Эта новость не могла появиться в более неподходящий момент.
В июне 2026 года OpenAI подала конфиденциальные документы для проведения IPO, а её руководство рассматривает возможность выхода на биржу в 2027 году.
Сама Anthropic тоже готовится выйти на биржу: её руководители уже связались с потенциальными инвесторами, рассчитывая на невероятную оценку в 2 триллиона долларов.
Согласно данным, представленным инвесторам в августе, к концу июля годовой темп продаж компании достиг 65 миллиардов долларов.
Однако независимая исследовательская компания New Constructs не стала подбирать выражения, оценивая планируемое IPO компании: согласно её отчёту, справедливая стоимость компании не превышает 150 миллиардов долларов.
Некоторые финансовые данные, собранные Reuters, помогают понять почему.
Согласно сообщениям СМИ, выручка Anthropic в 2025 году составила 4,6 миллиарда долларов, однако чистый убыток достиг 42 миллиардов долларов.
Однако финансы — не единственная проблема, с которой сталкиваются эти компании.
Эксперты неоднократно выражали обеспокоенность возможными катастрофами, связанными с ИИ, а OpenAI сообщала о случаях, когда её технологии выходили за установленные рамки.
Компания решила отменить запуск GPT-6.1 Astra из соображений безопасности: технология не прошла внутренние испытания.
В сентябре, комментируя ситуацию, генеральный директор Сэм Альтман признал, что компания столкнулась с трудностями, и заявил, что споры о безопасности делают нынешний период неподходящим для выхода OpenAI на публичный рынок.
Не просто читайте новости о криптовалютах. Разбирайтесь в них. Подпишитесь на нашу рассылку. Это бесплатно.