Памятьные чипы, похоже, становятся самой сильной линией в этой волне ИИ. В среду акции Micron выросли более чем на 4% и приблизились к 1088 долларам: причиной стало то, что одна из брокерских компаний повысила свою целевую цену с 2100 до 3000 долларов, сохранив рекомендацию «покупать». В день, когда рынок падал, а сектор чипов в целом откатывался, такой результат выглядит особенно впечатляюще.
Логика брокера сводится к двум пунктам. Во‑первых, дефицит предложения памяти может сохраняться вплоть до 2028 года, а долгосрочные контракты Micron с технологическими гигантами продолжают расширяться. Во‑вторых, рынок постепенно осознает, что Micron уже не является традиционной «циклической акцией», а представляет собой акцию роста, движимую ИИ, и что оценка может вырасти с прежних низких мультипликаторов примерно до 20х по P/E. Спрос со стороны ИИ‑серверов на высокопроизводительную память с высокой пропускной способностью и DRAM лежит в основе этого переоценивания.
В тот же день также подорожали акции SanDisk: рост превысил 4%, а цена акций приблизилась к 1729 долларам. Причина — продолжающийся рост цен на NAND-память; в отрасли ожидают, что в четвертом квартале контрактные цены еще повысятся на 15–20%. Поскольку ИИ-вычисления и дата-центры переносят все больше рабочих нагрузок на твердотельные накопители, спрос на корпоративные SSD остается очень высоким.
Однако у Micron есть и риск, за которым стоит следить: профсоюз ключевого завода на Тайване среди почти 2000 членов проголосовал за забастовочное разрешение с поддержкой 99%. Попытка урегулировать разногласия вокруг премий и распределения прибыли провалилась. Если забастовка все же произойдет, в краткосрочной перспективе это может сказаться на производственных мощностях, но с другой стороны — дополнительное ужесточение предложения может еще больше подтолкнуть вверх цены на память.
Мое мнение: хранение данных — один из самых «эластичных» участков в цепочке вычислительных мощностей для ИИ. Как только стартует цикл повышения цен, сила прорывных результатов и динамика акций часто оказываются выше ожиданий. Но нужно оставаться трезвым: хранение данных — всегда отрасль с жесткими циклическими колебаниями. Исторически каждое повышение цен стимулировало расширение мощностей, а в итоге заканчивалось падением цен. Сейчас котировки уже отражают довольно оптимистичные ожидания, а риск-доходность при погоне за ростом снижается. Поэтому лучше присматриваться и набирать позицию частями при откатах, а также внимательно отслеживать динамику контрактных цен.
Приведенная информация носит только справочный характер и не является инвестиционной рекомендацией.