ESMA установило чёткий срок соблюдения требований для криптокомпаний в ЕС в отношении стейблкоинов, не подпадающих под действие европейского регламента о рынках криптоактивов (MiCA). В обновлённой позиции, опубликованной на этой неделе, европейский регулятор предписал национальным органам обязать поставщиков услуг, получивших разрешение в соответствии с MiCA, прекратить обслуживать клиентов, использующих токены, привязанные к активам, и токены электронных денег, не соответствующие требованиям MiCA.
Инструкции регулятора сопровождаются конкретными сроками: оставшиеся позиции в стейблкоинах, не соответствующих требованиям, необходимо закрыть не позднее 8 января 2027 года; ожидается, что соответствующие меры начнут принимать незамедлительно. Эта мера призвана ограничить доступ пользователей из ЕС к стейблкоинам, не имеющим разрешения, по мере дальнейшего внедрения режима MiCA.
Ключевые выводы
Поставщики услуг по криптоактивам, уполномоченные MiCA, должны прекратить предоставление услуг, связанных со стейблкоинами, не соответствующими MiCA, клиентам в ЕС.
Ожидается, что национальные регуляторы обеспечат соблюдение дедлайна 8 января 2027 года для урегулирования оставшихся подверженностей риску.
Сфера действия ESMA включает торговлю, биржи, кастодиальное обслуживание, переводы, исполнение ордеров, инвестиционные консультации и управление портфелем.
Исключительно выходная деятельность может быть разрешена временно — например, ликвидация или конвертация, — но она должна находиться под строгим надзором.
Компании должны внедрить технические, договорные и организационные меры контроля, чтобы не допустить увеличение клиентами своей подверженности риску по несанкционированным токенам.
ESMA расширяет ограничения, связанные с не- MiCA-стейблкоинами
ESMA заявила, что национальные регуляторы должны потребовать от поставщиков услуг по криптоактивам (CASP), уполномоченных в рамках MiCA, прекратить предложение услуг, связанных со стейблкоинами, которые не соответствуют режиму MiCA. Позиция регулятора, опубликованная в четверг, направлена на токены, обеспеченные активами, и токены электронных денег, которые не соответствуют требованиям MiCA.
Формулировки ESMA недвусмысленны с точки зрения операционных ожиданий: компании, уполномоченные MiCA, не должны продолжать предоставлять эти услуги клиентам в Европейском союзе. Речь идет обо всем спектре регулируемых криптоуслуг, а не о узком подмножестве операций.
Какие услуги покрываются — и что компаниям нужно делать вместо этого
Согласно ESMA, руководство распространяется на криптоуслуги, регулируемые MiCA, такие как услуги торговой платформы, биржевые услуги, исполнение ордеров, кастодиальное обслуживание и хранение, переводы, инвестиционные консультации и управление портфелем.
ESMA также обозначила, как именно должен выглядеть комплаенс помимо простого прекращения новых маршрутов для клиентов. Ожидается, что компании внедрят технические, договорные и организационные меры контроля, предназначенные для того, чтобы клиенты в ЕС не могли приобретать дополнительные несанкционированные стейблкоины или увеличивать свою подверженность риску по ним.
Регулятор при этом признал одно исключение: могут быть разрешены ограниченные услуги, чтобы помочь клиентам сократить позиции, которые уже имеются, — такие как ликвидация, конвертация, выводы, переводы и хранение. Однако ESMA подчеркнула, что эти действия должны оставаться временными и находиться под тщательным надзором. Общий вектор таков: оставшийся путь должен быть упорядоченным выходом, а не продолжением доступа.
От торговых ограничений к более широкому правоприменению
Действие ESMA основывается на более раннем руководстве от января 2025 года, о котором Cointelegraph ранее сообщал как о призыве вводить ограничения на торговые и биржевые услуги, связанные с нек compliant-стейблкоинами. Это последнее мнение расширяет практические последствия той более ранней позиции, делая требование «прекратить предоставление услуг» применимым к более широкому набору криптоуслуг в рамках MiCA.
Для участников рынка разница существенна. Торговые и биржевые площадки часто находятся в начале пути клиента, но кастодиальное обслуживание, управление портфелем и инвестиционные консультации также могут поддерживать подверженность риску даже после того, как доступ к торговле будет ограничен. Поэтому обновление ESMA побуждает компании думать о полном «стеке услуг» — о том, как стейблкоины попадают в портфели клиентов, как поддерживаются эти активы и как переводы и хранение влияют на непрерывность подверженности риску.
Почему дедлайн 8 января 2027 года важен для пользователей ЕС
Срок правоприменения — не позднее 8 января 2027 года — сигнализирует о том, что регуляторы намерены перейти от доступа к стейблкоинам, не соответствующим MiCA, структурированным образом. Для инвесторов и пользователей услуг ключевой риск носит операционный характер: какая-то существующая подверженность риску может потребовать заранее запланированных путей конвертации, ликвидации или вывода средств, а не разовых изменений после приостановки услуг.
При этом настойчивость ESMA в необходимости контролей для предотвращения увеличения клиентами своей подверженности риску указывает на то, что от компаний будут ожидать активного управления «риском доступа», а не только прекращения предложений. Это может потребовать изменений в правилах онбординга, листингах токенов, маршрутизации транзакций, кастодиальных правилах и инструментах управления портфелем — особенно если владения стейблкоинами сохраняются в рамках услуг по управлению портфелем или хранению.
Пока компании не продемонстрируют полное соблюдение требований, национальные регуляторы, вероятно, будут внимательно проверять, остаются ли меры «временного выхода» ограниченными по масштабу и времени. Подход ESMA также повышает планку в части документации и управления, поскольку он связывает ожидания по комплаенсу с несколькими категориями контролей: техническими системами, договорными условиями и внутренними организационными процессами.
Руководство ESMA (как описано в мнении регулятора): CASP, уполномоченные MiCA, должны прекратить предоставление услуг, связанных со стейблкоинами, не соответствующими MiCA, при этом выходные операции могут быть разрешены временно под тщательным надзором; оставшиеся риски по наличию позиций должны быть урегулированы не позднее 8 января 2027 года.
Впереди практический вопрос для участников рынка ЕС: насколько быстро поставщики услуг смогут перенастроить свои продуктовые и кастодиальные потоки, чтобы блокировать новый или увеличившийся доступ к несанкционированным стейблкоинам — при этом продолжая разрешать контролируемые выходы клиентов. Поскольку дата 8 января 2027 года уже установлена, внимание, вероятно, сместится от замысла политики к деталям внедрения как на уровне компаний, так и на уровне регулятора.
Изначально эта статья была опубликована как «ESMA устанавливает 3-месячный срок для криптокомпаний, чтобы выйти из нек compliant-стейблкоинов» на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалюте, новостей о Bitcoin и обновлений по блокчейну.