После того как показатель $SUI 4060 × 10 тыс. TPS заполонил ленты, мне захотелось разобраться в другом: для каких именно бизнес-задач в итоге пригодится такая производительность? Новое объявление Hashi сегодня продвинуло ответ на этот вопрос в сторону финансирования под залог биткоина. Но не спешите считать указанные в заголовке 500 млн долларов уже поступившими ончейн-активами.
В первых двух материалах я разбирал тесты пропускной способности и интеграцию с кошельком Samsung. Теперь появилось новое: опубликованный Sui 8 октября план запуска Hashi в основной сети. Запуск планируют провести поэтапно в этом месяце; участники консорциума обязались вложить более 500 млн долларов, а к проекту также присоединилась Anchorage Digital. После демонстрации производительности наконец появились конкретные варианты использования капитала — за этим изменением стоит следить. Но капитал превратится в измеримый объем использования только после интеграции, развертывания и реальных сделок.
Зачем это нужно институциональным участникам? Если компании, владеющей BTC, нужны оборотные средства, продажа монет сокращает ее подверженность колебаниям цены, а заем под залог дает возможность сохранить эту подверженность и получить ликвидность. Hashi стремится задействовать BTC в программируемых сценариях финансирования. Согласно описанию Sui, базовый BTC остается в сети Bitcoin; после внесения залога в сети Sui выпускается hBTC, который можно использовать в приложениях. При выходе hBTC сжигается, а BTC разблокируется. hBTC можно считать ончейн-подтверждением залога, однако возможность беспрепятственно обменять его обратно зависит от всей процедуры верификации и разблокировки.
Поэтому мне важнее понять, в каком состоянии находятся эти 500 млн долларов. В объявлении говорится об обязательствах участников консорциума предоставить капитал, но нет данных о фактических поступлениях и займах, которые можно было бы проверить по каждой операции. Поэтому нельзя писать, что TVL уже вырос на 500 млн долларов, и тем более нельзя утверждать, что институциональные участники купили SUI на такую же сумму. Anchorage предлагает два способа интеграции: трехсторонние расчеты по залоговым операциям и институциональное самостоятельное хранение активов. Возможность снизить барьеры для подключения появилась, но данных о том, сколько клиентов воспользовались сервисом, пока нет.
Нельзя и забегать вперед по срокам. В объявлении от 8 октября по-прежнему сказано, что запуск будет проходить поэтапно в течение этого месяца; на странице продукта все еще указаны тестовая сеть и сеть для разработчиков. Единой даты полного запуска нет. Сейчас можно подтвердить только планы запуска и договоренности о сотрудничестве, но не то, что сервис уже доступен всем клиентам.
До влияния на оценку токена еще далеко. Залог BTC, заем в стейблкоинах и покупка SUI — разные действия. Даже если интеграция пройдет успешно, для обсуждения того, как рост бизнеса повлияет на токен, нужно будет оценить фактический объем займов, комиссии и спрос на сеть. Заимствование также связано с процентами, коэффициентом залога, ценовыми оракулами и ликвидацией; то, что BTC остается в исходной сети, не устраняет эти риски автоматически.
Теперь я слежу не за пиковыми показателями, а за качеством внедрения: какая часть обещанного капитала действительно поступит, будет ли спрос на займы устойчивым и насколько гладко будут проходить внесение залога и его возврат. Если появится лишь список интеграций, а реального использования долго не будет, оптимизм по поводу сроков реализации стоит пересмотреть. Если же бизнес заработает, тогда обсуждать его масштаб и влияние на стоимость токена будет обоснованнее.
Источники: объявление Hashi на официальном сайте Sui от 8 октября, страница продукта Hashi; материал носит исключительно информационно-аналитический характер.
В первых двух материалах я разбирал тесты пропускной способности и интеграцию с кошельком Samsung. Теперь появилось новое: опубликованный Sui 8 октября план запуска Hashi в основной сети. Запуск планируют провести поэтапно в этом месяце; участники консорциума обязались вложить более 500 млн долларов, а к проекту также присоединилась Anchorage Digital. После демонстрации производительности наконец появились конкретные варианты использования капитала — за этим изменением стоит следить. Но капитал превратится в измеримый объем использования только после интеграции, развертывания и реальных сделок.
Зачем это нужно институциональным участникам? Если компании, владеющей BTC, нужны оборотные средства, продажа монет сокращает ее подверженность колебаниям цены, а заем под залог дает возможность сохранить эту подверженность и получить ликвидность. Hashi стремится задействовать BTC в программируемых сценариях финансирования. Согласно описанию Sui, базовый BTC остается в сети Bitcoin; после внесения залога в сети Sui выпускается hBTC, который можно использовать в приложениях. При выходе hBTC сжигается, а BTC разблокируется. hBTC можно считать ончейн-подтверждением залога, однако возможность беспрепятственно обменять его обратно зависит от всей процедуры верификации и разблокировки.
Поэтому мне важнее понять, в каком состоянии находятся эти 500 млн долларов. В объявлении говорится об обязательствах участников консорциума предоставить капитал, но нет данных о фактических поступлениях и займах, которые можно было бы проверить по каждой операции. Поэтому нельзя писать, что TVL уже вырос на 500 млн долларов, и тем более нельзя утверждать, что институциональные участники купили SUI на такую же сумму. Anchorage предлагает два способа интеграции: трехсторонние расчеты по залоговым операциям и институциональное самостоятельное хранение активов. Возможность снизить барьеры для подключения появилась, но данных о том, сколько клиентов воспользовались сервисом, пока нет.
Нельзя и забегать вперед по срокам. В объявлении от 8 октября по-прежнему сказано, что запуск будет проходить поэтапно в течение этого месяца; на странице продукта все еще указаны тестовая сеть и сеть для разработчиков. Единой даты полного запуска нет. Сейчас можно подтвердить только планы запуска и договоренности о сотрудничестве, но не то, что сервис уже доступен всем клиентам.
До влияния на оценку токена еще далеко. Залог BTC, заем в стейблкоинах и покупка SUI — разные действия. Даже если интеграция пройдет успешно, для обсуждения того, как рост бизнеса повлияет на токен, нужно будет оценить фактический объем займов, комиссии и спрос на сеть. Заимствование также связано с процентами, коэффициентом залога, ценовыми оракулами и ликвидацией; то, что BTC остается в исходной сети, не устраняет эти риски автоматически.
Теперь я слежу не за пиковыми показателями, а за качеством внедрения: какая часть обещанного капитала действительно поступит, будет ли спрос на займы устойчивым и насколько гладко будут проходить внесение залога и его возврат. Если появится лишь список интеграций, а реального использования долго не будет, оптимизм по поводу сроков реализации стоит пересмотреть. Если же бизнес заработает, тогда обсуждать его масштаб и влияние на стоимость токена будет обоснованнее.
Источники: объявление Hashi на официальном сайте Sui от 8 октября, страница продукта Hashi; материал носит исключительно информационно-аналитический характер.