Джурриен Тиммер из Fidelity говорит, что рост прибыли в III квартале может составить от 30% до 35%, если повторится типичный отскок, наблюдавшийся в последние кварталы. При этом текущий коэффициент цена/прибыль (P/E) рынка снизился на 10% в годовом выражении.

Тиммер, директор Fidelity по глобальной макроэкономике, говорит, что прибыль за последние 12 месяцев выросла на 28%, а прогнозируемая прибыль должна увеличиться ещё на 20%. Однако инвесторы не готовы платить более высокие мультипликаторы за этот рост.

Действительно ли рост прибыли в III квартале может достичь 35%?

По словам Тиммера, в каждом из предстоящих кварталов уже заложен двузначный рост, а прогнозы продолжают повышаться.

Данные Bloomberg на его графике показывают рост во II квартале 2026 года, который заканчивается на уровне 34%, и в I квартале 2026 года — на уровне 29%. Эти показатели хорошо согласуются с тем, что было опубликовано в диапазоне от 11% до 15% в период с IV квартала 2024 по III квартал 2025.

Переходя от ситуации «стакан наполовину пуст» к «стакан переполняется»: сезон отчетности будет совсем скоро — через неделю или две — и похоже, что это «золотое время» продолжится. Все поступающие «волны» роста по-прежнему идут вверх, и все они — двузначные. Если мы получим… pic.twitter.com/eT8gvaNgQn

— Джурриен Тиммер (@TimmerFidelity) 8 октября 2026

Оценки в последние кварталы подскочили в течение недель после окончания квартала, как только компании начинают публиковать отчетность.

Тиммер говорит, что повтор такого отскока может вывести рост в III квартале на уровень 30–35%. Между тем акции уже поднялись до рекордного уровня по индексу S&P 500 — выше 7,800.

Сильный квартал может быть недостаточным сам по себе. Рост на 30–35% продолжил бы череду повышений прогнозов. Но S&P 500 уже находится на рекордном уровне, поэтому инвесторам может понадобиться подтверждение того, что темпы могут сохраниться.

Почему Уолл-стрит платит меньше за более быструю прибыль?

Объяснение Тиммера опирается на историю.

«История показывает, что инвесторы, как правило, не платят максимальные мультипликаторы за пиковые темпы роста прибыли».

Джурриен Тиммер, директор по глобальной макроэкономике в Fidelity, написал в X.

График прибыли и оценки Fidelity, который использует данные до 4 октября, показывает эту схему. Рост прибыли около 23% в районе 2018 года уступил место примерно 24% падению P/E.

То же самое произошло после повторного открытия в 2021 году, когда рост около 50% предшествовал падению примерно на 33%.

Тем временем ожидается, что прогнозная прибыль вырастет на 20% — медленнее, чем темп в 28% за предшествующий период.

Кевин Гордон из Schwab, глава подразделения макроисследований и стратегии компании, указал на риск для этого роста. Одна ошибка в мегамасштабных capex, то есть недовыполнение по капитальным затратам на ИИ, может нарушить динамику прибыли.

Гордон говорит, что средняя акция в S&P 500 упала на 14% от пика до дна с начала августа.

Теперь акции компаний из сектора ИИ несут на себе значительную часть индекса, так что один слабый отчет может показать, было ли снижение мультипликатора обоснованным.