Многие увидели в этом, как регуляторам снова дали отпор свои же. Но на самом деле важнее другое: как долго просуществуют эти правила..
⚖️ 盘面异动群里说
В среду председатель Комитета по финансовым услугам Палаты представителей США Френч Хилл в интервью Fox Business высказался прямо: криптовалютных правил, которые Комиссия по ценным бумагам и биржам и Комиссия по торговле товарными фьючерсами приняли за последний год, недостаточно, чтобы довести дело до конца. Не хватает закона, принятого Конгрессом.. Он признал, что оба ведомства заполняют пробелы: предоставляют временные исключения, чтобы провести границу между цифровыми активами и цифровыми товарами и дать США работающую систему..
Но ключевое — в другом.. По словам Хилла, эта регуляторная политика не дойдёт до финиша: система, выстроенная на исключениях и рекомендациях, изначально хрупка. Её может отменить суд или новая администрация. Долговечность обеспечивает только закон..
Предыстория такова: в прошлом месяце законопроект о структуре рынка не прошёл в Сенате — 49 голосов против 50.. После остановки законодательного процесса оба ведомства, наоборот, ускорились. SEC предоставила инновационное исключение для токенизированных акций и предложила проект правил о том, как инвестиционным консультантам и фондам хранить криптоактивы. CFTC направила правила для крипторынка в Белый дом и дала понять, что хочет включить биржи в систему федерального надзора.. За последние полгода правила, по которым фактически работает рынок, в основном выросли из временных разрешений регулирующих органов..
При определении цены капитал учитывает не столько качество правил, сколько срок их действия.. Риск-премия у исключения, которое могут отменить в любой момент, и у нормы, закреплённой в законе, совершенно разная.. Институциональным инвесторам нужна не мягкость регулирования, а предсказуемость. А пока они получили временный коридор, а не чёткие границы.. Поэтому американские инвесторы, готовые заводить крупные суммы, всё ещё ждут этот закон..
Хилл возлагает надежды на узкое окно в конце года — сессию Конгресса «хромой утки».. Он давно продвигает этот путь: в прошлом созыве написал законопроект FIT21, а в нынешнем выступает главным сторонником Clarity Act..
И вот неожиданный поворот.. Если законопроект действительно примут до конца года, первыми в цене могут переоцениться не биткоины, а токены, которые до сих пор застряли в серой зоне между ценными бумагами и товарами. В их оценке всё это время заложен дисконт за регуляторную неопределённость.. Если же законопроект снова не пройдёт, рынок продолжит учитывать эту неопределённость в цене, а институциональные инвесторы — двигаться по более медленному, но управляемому пути через Европу и Азию..
⚖️ 盘面异动群里说
В среду председатель Комитета по финансовым услугам Палаты представителей США Френч Хилл в интервью Fox Business высказался прямо: криптовалютных правил, которые Комиссия по ценным бумагам и биржам и Комиссия по торговле товарными фьючерсами приняли за последний год, недостаточно, чтобы довести дело до конца. Не хватает закона, принятого Конгрессом.. Он признал, что оба ведомства заполняют пробелы: предоставляют временные исключения, чтобы провести границу между цифровыми активами и цифровыми товарами и дать США работающую систему..
Но ключевое — в другом.. По словам Хилла, эта регуляторная политика не дойдёт до финиша: система, выстроенная на исключениях и рекомендациях, изначально хрупка. Её может отменить суд или новая администрация. Долговечность обеспечивает только закон..
Предыстория такова: в прошлом месяце законопроект о структуре рынка не прошёл в Сенате — 49 голосов против 50.. После остановки законодательного процесса оба ведомства, наоборот, ускорились. SEC предоставила инновационное исключение для токенизированных акций и предложила проект правил о том, как инвестиционным консультантам и фондам хранить криптоактивы. CFTC направила правила для крипторынка в Белый дом и дала понять, что хочет включить биржи в систему федерального надзора.. За последние полгода правила, по которым фактически работает рынок, в основном выросли из временных разрешений регулирующих органов..
При определении цены капитал учитывает не столько качество правил, сколько срок их действия.. Риск-премия у исключения, которое могут отменить в любой момент, и у нормы, закреплённой в законе, совершенно разная.. Институциональным инвесторам нужна не мягкость регулирования, а предсказуемость. А пока они получили временный коридор, а не чёткие границы.. Поэтому американские инвесторы, готовые заводить крупные суммы, всё ещё ждут этот закон..
Хилл возлагает надежды на узкое окно в конце года — сессию Конгресса «хромой утки».. Он давно продвигает этот путь: в прошлом созыве написал законопроект FIT21, а в нынешнем выступает главным сторонником Clarity Act..
И вот неожиданный поворот.. Если законопроект действительно примут до конца года, первыми в цене могут переоцениться не биткоины, а токены, которые до сих пор застряли в серой зоне между ценными бумагами и товарами. В их оценке всё это время заложен дисконт за регуляторную неопределённость.. Если же законопроект снова не пройдёт, рынок продолжит учитывать эту неопределённость в цене, а институциональные инвесторы — двигаться по более медленному, но управляемому пути через Европу и Азию..