По словам Марка Кабаны из Bank of America, глобальная распродажа облигаций отражает переоценку инвесторами нейтральной ставки. Как сообщает Sina Finance, Кабана сказал, что трейдеры считают: председатель ФРС Кевин Уорш дал рынкам больше возможностей проверить, насколько высоко могут подняться доходности.

Кабана, сопредседатель отдела стратегии на мировых рынках процентных ставок BofA Securities, сказал, что в августе Уорш заявил в Джексон-Хоуле, что «трудно однозначно сказать, что финансовые условия являются ограничительными». Это ослабило сигналы ФРС, которые прежде сдерживали переоценку на рынках. По его словам, более половины роста доходности 10-летних казначейских облигаций США в 2026 году пришлось на период после этой речи.

Кабана заявил, что новое повышение ставки ФРС «крайне маловероятно», хотя перед представителями регулятора стоит дилемма: «Сейчас есть только два варианта: либо повышать ставки, либо доходность облигаций резко вырастет». Казначейские облигации США активно распродавали, в результате чего доходность 5-, 10- и 30-летних бумаг превысила 5%, а доходность 2-летних облигаций также выросла.

По его словам, ставки могут продолжить расти, пока макроэкономические данные не ослабнут или финансовые условия действительно не ужесточатся. Кабана также отметил, что ФРС, похоже, обеспокоена тем, что рыночные ставки уже превысили уровень, которого, по мнению представителей регулятора, они должны достичь. Он предупредил: если ФРС попытается преуменьшить значение роста доходности, одновременно давая понять, что не спешит принимать меры, кривая доходности может стать ещё круче.

Кабана добавил, что ФРС мало влияет на доходность долгосрочных облигаций, особенно если не готова использовать свой баланс, и отметил, что этот скачок может обрушиться на финансовые рынки как кувалда. Во время распродажи доходность 30-летних казначейских облигаций США ненадолго достигла максимума с 2002 года.