#美联储纪要聚焦10月暂停加息
Обзор протокола ФРС: вероятность повышения ставки в октябре ниже 25%, ключевое значение будет иметь тон протокола
Протокол сентябрьского заседания ФРС будет опубликован в четверг в 02:00 по пекинскому времени. Рынки сосредоточены на одном ключевом вопросе: насколько твердо комитет намерен придерживаться сигнала о том, что «в этом году ставка будет повышена еще один раз», учитывая заметное ослабление данных после сентябрьского заседания.
В сентябре ФРС единогласно, со счетом 12:0, повысила ставку на 25 базисных пунктов — до 3,75–4%. Прогнозы представителей ФРС указывают на еще одно повышение ставки в 2026 году, однако мнения относительно 2027 года сильно расходятся: восемь участников ожидают как минимум еще двух повышений, шестеро — одного, а четверо прогнозируют снижение ставки с текущего уровня.
Однако данные, опубликованные после заседания, отчасти затмили протокол. В сентябре число рабочих мест вне сельского хозяйства выросло всего на 29 тысяч — намного меньше ожидаемого, а уровень безработицы поднялся до 4,2%. В августе индекс PCE вырос на 3,4% в годовом исчислении, а базовый PCE — на 3,0%. Хотя оба показателя все еще превышают целевой уровень в 2%, они оказались умереннее прогнозов.
Рынок значительно снизил ожидания повышения ставки в октябре. Согласно инструменту CME FedWatch, вероятность повышения ставки в октябре упала до 21,6% с почти 51% неделю назад. На прогнозном рынке Kalshi вероятность снизилась с почти 70% неделю назад до 18%.
Поэтому тон протокола приобретает ключевое значение. Если он покажет наличие в комитете весомой группы сторонников мягкой политики, это подтвердит пересмотр рыночных ожиданий. Если же тон окажется явно жестким, это может открыть пространство для возвращения ожиданий повышения ставки в октябре.
Недавние заявления представителей ФРС указывают на отсутствие спешки. Президент ФРБ Нью-Йорка Уильямс и вице-председатель Джефферсон заявили, что нет необходимости торопиться с дальнейшим повышением ставки. Член Совета управляющих Боуман, в свою очередь, дала понять, что склоняется к тому, чтобы в 2026 году больше не повышать ставку.
Что касается влияния на рынки, мягкий протокол может продлить снижение доходности краткосрочных казначейских облигаций США и ослабление доллара, поддержав золото. Жесткий протокол, напротив, может повысить вероятность увеличения ставки в октябре и вновь подтолкнуть доходность вверх.
Обзор протокола ФРС: вероятность повышения ставки в октябре ниже 25%, ключевое значение будет иметь тон протокола
Протокол сентябрьского заседания ФРС будет опубликован в четверг в 02:00 по пекинскому времени. Рынки сосредоточены на одном ключевом вопросе: насколько твердо комитет намерен придерживаться сигнала о том, что «в этом году ставка будет повышена еще один раз», учитывая заметное ослабление данных после сентябрьского заседания.
В сентябре ФРС единогласно, со счетом 12:0, повысила ставку на 25 базисных пунктов — до 3,75–4%. Прогнозы представителей ФРС указывают на еще одно повышение ставки в 2026 году, однако мнения относительно 2027 года сильно расходятся: восемь участников ожидают как минимум еще двух повышений, шестеро — одного, а четверо прогнозируют снижение ставки с текущего уровня.
Однако данные, опубликованные после заседания, отчасти затмили протокол. В сентябре число рабочих мест вне сельского хозяйства выросло всего на 29 тысяч — намного меньше ожидаемого, а уровень безработицы поднялся до 4,2%. В августе индекс PCE вырос на 3,4% в годовом исчислении, а базовый PCE — на 3,0%. Хотя оба показателя все еще превышают целевой уровень в 2%, они оказались умереннее прогнозов.
Рынок значительно снизил ожидания повышения ставки в октябре. Согласно инструменту CME FedWatch, вероятность повышения ставки в октябре упала до 21,6% с почти 51% неделю назад. На прогнозном рынке Kalshi вероятность снизилась с почти 70% неделю назад до 18%.
Поэтому тон протокола приобретает ключевое значение. Если он покажет наличие в комитете весомой группы сторонников мягкой политики, это подтвердит пересмотр рыночных ожиданий. Если же тон окажется явно жестким, это может открыть пространство для возвращения ожиданий повышения ставки в октябре.
Недавние заявления представителей ФРС указывают на отсутствие спешки. Президент ФРБ Нью-Йорка Уильямс и вице-председатель Джефферсон заявили, что нет необходимости торопиться с дальнейшим повышением ставки. Член Совета управляющих Боуман, в свою очередь, дала понять, что склоняется к тому, чтобы в 2026 году больше не повышать ставку.
Что касается влияния на рынки, мягкий протокол может продлить снижение доходности краткосрочных казначейских облигаций США и ослабление доллара, поддержав золото. Жесткий протокол, напротив, может повысить вероятность увеличения ставки в октябре и вновь подтолкнуть доходность вверх.