Протоколы сентябрьского заседания ФРС опубликуют сегодня ночью в 2:00.

Рынок уже проголосовал ногами: вероятность повышения ставки в октябре упала с 68,6% неделю назад до менее чем 25%.

Но есть одна деталь, которую почти все упускают из виду —

В этих протоколах зафиксировано обсуждение, которое состоялось на заседании 16 сентября. Тогда данные по занятости вне сельского хозяйства за сентябрь ещё не были опубликованы.

Данные ещё не ухудшились, а настроения уже изменились. Вот что значит временной разрыв.

В сентябре число рабочих мест вне сельского хозяйства выросло всего на 29 тысяч, хотя рынок ожидал 90 тысяч. Данные за август пересмотрели с 162 до 133 тысяч, а суммарно за два предыдущих месяца — в сторону снижения на 60 тысяч.

Безработица — 4,2%, а рост зарплат замедлился до минимума с мая 2021 года.

1 октября заместитель председателя ФРС по надзору Боуман прямо заявила: «Я не считаю, что есть острая необходимость в дальнейшем повышении ставок».

Председатель ФРБ Нью-Йорка Уильямс высказался ещё яснее: необходимости в дальнейшем повышении ставок нет, у ФРС есть время собрать больше информации.

Но председатель ФРБ Канзас-Сити Шмид предупредил: «Инфляция разочаровывает, с ней необходимо справиться».

На сентябрьском заседании участники единогласно проголосовали за повышение ставки на 25 базисных пунктов. Медианное значение на точечной диаграмме указывало на ещё одно повышение до конца года: 12 из 18 чиновников ожидали ещё одного повышения в этом году, и никто не прогнозировал снижения ставки.

Это «козырь» протокола — козырь ястребов.

Но что произошло после заседания? Отчёт по занятости вне сельского хозяйства оказался провальным, безработица выросла, а рост зарплат замедлился до минимума за четыре года.

По оценке Bloomberg Economics, хотя сентябрьский протокол и покажет, что на тот момент чиновники придерживались скорее жёсткой позиции, последовавшие за этим слабые данные подкрепляют решение ФРС занять выжидательную позицию.

Протокол — это «прошедшее время», а рынок оценивает «настоящее».

Сейчас биткоин торгуется вблизи 86,000 долларов после отката от годового максимума в 87,000 долларов, достигнутого 21 сентября.

Сопротивление сверху: 86,700–87,000 долларов — с 21 сентября цена четырежды безуспешно пыталась преодолеть этот уровень; годовая цена открытия 87,570 долларов — последнее серьёзное препятствие

Поддержка снизу: 82,500 долларов — аналитики считают этот уровень «рубежом жизни и смерти»; его пробой может привести к повторному тесту отметки 80,000 долларов

Промежуточный диапазон: 84,000–85,000 долларов — сейчас цена консолидируется здесь

Два сценария, два направления.

Сценарий A: протокол с голубиным уклоном (или с расплывчатой риторикой)

Если протокол покажет, что внутри комитета есть «значимый лагерь сторонников мягкой политики», или что тон заметно смягчился —

→ Ожидания повышения ставки в октябре окончательно сойдут на нет
→ Ослабление доллара
→ Отскок рискованных активов
→ BTC может протестировать зону сопротивления 86,700–87,000 долларов; уверенный пробой откроет путь к 93,700 долларам

Сценарий B: протокол с ястребиным уклоном (раскрывающий жёсткую позицию)

Если протокол покажет, что комитет сильно обеспокоен устойчивостью инфляции и что большинство участников тогда считало: «до конца года необходимо ещё раз повысить ставку» —

→ Рынок заново оценит вероятность повышения ставки в октябре
→ Укрепление доллара (сейчас индекс доллара уже приблизился к максимуму с апреля 2025 года — отметке 102)
→ Резкий рост доходности
→ BTC может вновь протестировать структурную поддержку на уровне 82,500 долларов; если она не устоит, следующая цель — 80,000 долларов

После вступления в должность председателя ФРС Уорш отказался от предварительных сигналов, не давая рынку готовых подсказок. Заместители председателя Джефферсон и Уильямс считаются «авторитетными ориентирами», и их заявления на этой неделе уже заставили инвесторов существенно снизить ожидания повышения ставки в октябре.

Если протокол покажет, что разногласия внутри комитета гораздо глубже, чем предполагал рынок, —

Тогда этот протокол — бомба с часовым механизмом.

Рынок оценивает «данные», а протокол раскрывает «настроения».

Данные уже ослабли, но настроения участников на сентябрьском заседании всё ещё были на этапе «инфляцию необходимо решительно взять под контроль».

Когда данные расходятся с настроениями, волатильность становится самой надёжной закономерностью.

Сегодня в 2 часа ночи ты не захочешь узнать ответ — но должен будешь.