Бывший генеральный директор BitMEX Артур Хейс утверждает, что бум искусственного интеллекта движется прямиком к обрыву, за которым последует государственная помощь, способная подтолкнуть цены на криптовалюты вверх. По его словам, инвестиционный бум в сфере ИИ неустойчив и в конце концов рухнет, а на дата-центры для ИИ впустую тратятся триллионы долларов.

Сооснователь Maelstrom также заявил, что рост инвестиций в дата-центры в конечном итоге приведёт к избытку вычислительных мощностей и резкому снижению затрат.

«Если изучить финансовую историю и каждое крупное внедрение новых технологий, становится ясно: всегда строят с избытком. Всегда происходит крах, и всегда приходит помощь от государства», — сказал он журналистам.

Хейз считает, что биткоин может взлететь выше $1 млн

Сейчас многие компании и правительства вкладывают миллиарды в создание инфраструктуры ИИ. В отличие от Уолл-стрит, где происходящее считают технологическим пузырём, подпитываемым инвестициями в акционерный капитал, Хейз сравнивает масштабные вложения в строительство дата-центров и развитие электросетей с пузырём на рынке коммерческой недвижимости, который был раздут за счёт кредитования.

Он считает, что кредиторы, правительства и другие частные структуры поддерживают эти масштабные проекты, исходя из ошибочного предположения о бесконечном спросе на ИИ.

Таким образом, он ожидает, что избыток масштабных инвестиций приведёт к спаду. Предсказывая преждевременное завершение ралли технологических акций, он полагает, что рост капитальных затрат на ИИ начнёт замедляться в середине или ближе к концу 2027 года, а в 2028 году наступит явная стагнация. Главная опасность, отмечает он, заключается в том, что рынки долгового финансирования будут продолжать расти, в то время как реальное развитие остановится, создав классические условия для кредитного кризиса.

Бум инфраструктуры ИИ может привести к избытку вычислительных мощностей

Избыток предложения не обязательно означает, что спрос на ИИ исчезнет. Однако Хейз считает, что инвестиции в инфраструктуру могут расти намного быстрее, чем доходы от ИИ-сервисов. Если по мере ввода в эксплуатацию новых объектов вычислительные мощности подешевеют, у компаний может оказаться больше мест в дата-центрах, чем они смогут прибыльно использовать.

В долгосрочной перспективе такая динамика может пойти на пользу разработчикам и пользователям ИИ. Снижение вычислительных затрат удешевит обучение и запуск всё более совершенных моделей и, возможно, побудит больше компаний внедрять ИИ-агентов и другие автоматизированные сервисы. Однако это также может создать трудности для компаний, которые вложили значительные средства в дорогую инфраструктуру и рассчитывают на дальнейший рост спроса на ИИ, чтобы оправдать эти затраты.

На крипторынках Хейз рассматривает избыток предложения как часть затяжного цикла, а не как непосредственную угрозу. Если снижение доходности приведёт к дефолтам или напряжённости на кредитном рынке, власти могут вмешаться, чтобы помочь стратегически важным ИИ-компаниям и инфраструктурным проектам. Хейз полагает, что высвободившаяся в результате ликвидность в конечном итоге может перетечь в рисковые активы, такие как биткоин.

Предвидя спад инвестиций в ИИ, Хейз утверждает, что государственные спасательные меры неизбежны, поскольку эта технология стала краеугольным камнем национальной обороны и стратегического превосходства.

Он утверждает, что инвесторы, которые подготовятся к неизбежным спасательным мерам, получат большую выгоду — как и те, кто воспользовался государственными мерами поддержки после кризиса 2008 года. Кроме того, он прогнозирует, что государственные интервенции превзойдут по масштабу вливания ликвидности после 2008 года и потенциально могут хлынуть на рынок цифровых активов.

«К счастью, у нас есть биткоин и другие криптовалюты, которые могут поглотить эту избыточную ликвидность. Поэтому мы знаем, какой актив покажет лучшие результаты, когда начнутся спасательные меры», — сказал он.

В публикации на Substack он также пояснил, что долгосрочное ралли биткоина начнётся именно тогда, когда расходы на инфраструктуру ИИ замедлятся, а кредитование продолжится. Последующая волна панических государственных интервенций станет решающим катализатором, который поднимет цену криптовалюты выше $1 млн.

Хейз считает, что технологические компании начнут добиваться окупаемости инфраструктурных вложений

Хейз также отметил, что компании, стоящие во главе гонки за создание инфраструктуры ИИ, включая SpaceX, OpenAI и Anthropic, пока не смогли получить прибыль от масштабных инвестиций в вычислительные мощности. Поэтому он считает, что после завершения нынешнего строительства дата-центров компании, создающие эту инфраструктуру, активно начнут взыскивать оплату по контрактам на вычислительные мощности стоимостью в миллиарды долларов.

По его словам, оптимистичный контраргумент основан на том, что в течение следующего года ИИ станет настолько незаменимым, что резкий рост спроса со стороны пользователей позволит технологическим компаниям, сжигающим денежные средства, выйти на прибыль. Он также утверждал, что бум ИИ уже приносит пользу таким компаниям, как Nvidia, и производителям чипов памяти.

Тем не менее он утверждал, что для инвесторов главный вопрос заключается в том, торгуются ли акции этих компаний по разумным оценкам относительно ожидаемой прибыли.

Хейз также запускает Flop — криптопроект, ориентированный на платежи ИИ-агентов. Ожидается, что он стартует в первом квартале 2027 года. По его мнению, для такого проекта есть рынок: более дешёвые и доступные вычислительные мощности будут способствовать распространению ИИ-агентов.

Самые проницательные умы криптоиндустрии уже читают нашу рассылку. Хотите к ним присоединиться? Подписывайтесь.