Нефть Brent пробила отметку в 102 доллара, а доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась до 5,29%, безжалостно подавляя рискованные активы через механизм макроэкономического ценообразования. $BTC опустился ниже уровня в 84 000 долларов, вызвав ликвидацию длинных позиций на сотни миллионов долларов. Это наглядно показывает: когда вновь усиливаются ожидания ужесточения политики, модели управления рисками институциональных инвесторов в первую очередь сокращают позиции с высокой волатильностью и высоким коэффициентом бета. Так называемые защитные свойства актива не выдерживают столкновения с высокой стеной процентных ставок.
Судя по потоку ордеров и позиционированию институциональных инвесторов, чистый дневной отток средств из спотовых ETF приблизился к 90 миллионам долларов. В сочетании со ставками на крупные короткие позиции на рынке деривативов это означает, что ликвидность на стороне продавцов теперь полностью задаёт ритм торгов. Чтобы сохранить оборонительную структуру, быкам необходимо полностью поглотить ликвидации позиций с кредитным плечом в текущей зоне пробоя. Если отскок не будет сопровождаться ростом покупок на спотовом рынке, высок риск повторного тестирования минимумов после ложного привлечения покупателей.
Сейчас главный фактор, за которым следят трейдеры, — цепочка макроэкономической ликвидности. Пока высокие цены на нефть подогревают инфляционные ожидания, а доходность казначейских облигаций США держится около исторических максимумов, любой рывок вверх будет точно пресекаться макрохеджирующими позициями. Пока не появятся признаки ослабления давления процентных ставок, соотношение риска и доходности по-прежнему говорит в пользу терпеливого выжидания.
Судя по потоку ордеров и позиционированию институциональных инвесторов, чистый дневной отток средств из спотовых ETF приблизился к 90 миллионам долларов. В сочетании со ставками на крупные короткие позиции на рынке деривативов это означает, что ликвидность на стороне продавцов теперь полностью задаёт ритм торгов. Чтобы сохранить оборонительную структуру, быкам необходимо полностью поглотить ликвидации позиций с кредитным плечом в текущей зоне пробоя. Если отскок не будет сопровождаться ростом покупок на спотовом рынке, высок риск повторного тестирования минимумов после ложного привлечения покупателей.
Сейчас главный фактор, за которым следят трейдеры, — цепочка макроэкономической ликвидности. Пока высокие цены на нефть подогревают инфляционные ожидания, а доходность казначейских облигаций США держится около исторических максимумов, любой рывок вверх будет точно пресекаться макрохеджирующими позициями. Пока не появятся признаки ослабления давления процентных ставок, соотношение риска и доходности по-прежнему говорит в пользу терпеливого выжидания.