Ожидается, что Strategy получит налоговую выгоду по налогу на прибыль примерно в 4,1 млрд долларов. Эта сумма намного превышает квартальную выручку компании, поэтому стоит разобраться, откуда она взялась.
Для начала — о том, как возникла эта сумма. Основной бизнес Strategy — программное обеспечение, но последние несколько лет компания фактически постоянно конвертировала свои средства в $BTC : начала покупать их в 2020 году и продолжает делать это по сей день, недавно снова увеличив покупки. Когда цена этих активов растёт, прибыль на бумаге становится огромной. По действующим правилам бухгалтерского учёта такие активы отражаются в отчётности по справедливой стоимости. Прибыль на бумаге влечёт за собой соответствующие отложенные налоговые статьи, а вместе с корректировками оценки в итоге может привести к очень большой выгоде по налогу на прибыль.
Главное здесь вот что: скорее всего, это цифра на бумаге, а не реальные деньги, которые налоговая вернула компании. Она влияет на то, насколько впечатляющей выглядит чистая прибыль, но не означает, что на счетах компании из ниоткуда появились 4,1 млрд долларов.
Что это значит для самой компании? Отчётность станет привлекательнее, а рыночная оценка и дальше будет зависеть от её активов. Но такая выгода будет меняться вслед за ценой этих активов: сегодня всё выглядит хорошо, а в следующем квартале падение цены может резко изменить картину.
Дальше стоит следить за тремя вещами: во-первых, продолжит ли компания покупать; во-вторых, торгуются ли её акции с премией или дисконтом к стоимости активов — сужение премии говорит о том, что интерес к истории с кредитным плечом ослабевает; в-третьих, за направлением движения цены самих активов. Куда пойдёт рынок, туда последует и компания, только волатильность у неё всегда будет выше.
Для начала — о том, как возникла эта сумма. Основной бизнес Strategy — программное обеспечение, но последние несколько лет компания фактически постоянно конвертировала свои средства в $BTC : начала покупать их в 2020 году и продолжает делать это по сей день, недавно снова увеличив покупки. Когда цена этих активов растёт, прибыль на бумаге становится огромной. По действующим правилам бухгалтерского учёта такие активы отражаются в отчётности по справедливой стоимости. Прибыль на бумаге влечёт за собой соответствующие отложенные налоговые статьи, а вместе с корректировками оценки в итоге может привести к очень большой выгоде по налогу на прибыль.
Главное здесь вот что: скорее всего, это цифра на бумаге, а не реальные деньги, которые налоговая вернула компании. Она влияет на то, насколько впечатляющей выглядит чистая прибыль, но не означает, что на счетах компании из ниоткуда появились 4,1 млрд долларов.
Что это значит для самой компании? Отчётность станет привлекательнее, а рыночная оценка и дальше будет зависеть от её активов. Но такая выгода будет меняться вслед за ценой этих активов: сегодня всё выглядит хорошо, а в следующем квартале падение цены может резко изменить картину.
Дальше стоит следить за тремя вещами: во-первых, продолжит ли компания покупать; во-вторых, торгуются ли её акции с премией или дисконтом к стоимости активов — сужение премии говорит о том, что интерес к истории с кредитным плечом ослабевает; в-третьих, за направлением движения цены самих активов. Куда пойдёт рынок, туда последует и компания, только волатильность у неё всегда будет выше.