Нефть слабеет, доходность гособлигаций США остаётся высокой — деньги вовсе не гонятся за пробоем, а хеджируют риски в тени.

За последние 24 часа биткоин ненадолго приблизился к отметке $87 тыс., а затем быстро откатился к $86 тыс. Индекс доллара держится вблизи максимума за последние 18 месяцев, а доходность 10-летних казначейских облигаций США остановилась примерно на уровне 5,25%. На первый взгляд, на рынке всё спокойно, но огромные объёмы торгов на рынке деривативов раскрывают истинный настрой инвесторов: деньги уходят в защитные хеджирующие позиции, а не делают ставку на пробой вверх.

Настоящую картину движения капитала за последние два дня меняют следующие 4 скрытые структуры:

1. Премия на корейском рынке против массовых ликвидаций в мелких токенах с плечом

• Торговля в корейских вонах на Bithumb (BR и Dolphin): после начала торгов 6 октября бессрочный контракт BR на время поднимался примерно до 0,64, а суточный объём торгов вырос до 52 млн долларов. Важно учитывать: рынок в корейских вонах не связан с пулом ликвидности Binance, поэтому премия после листинга обычно не сохраняется и исчезает при первой же волне торговых объёмов после открытия торгов.

• Необычная динамика iExec (RLC): без каких-либо фундаментальных причин или позитивных новостей о корпоративных заказах объём торгов подскочил почти до 200 млн долларов (в 2–3 раза выше общей капитализации проекта), а открытый интерес за день вырос более чем в десять раз. Цена резко взлетела с 0,38 до 0,95, а затем откатилась до 0,82; ликвидации коротких позиций значительно превысили ликвидации длинных. Такой резкий всплеск ликвидности без фундаментальной поддержки часто сходит на нет быстрее, чем происходит рост.

2. Календарь разблокировок: гораздо опаснее роста за 24 часа

Давление со стороны предложения — куда более весомый фактор, чем краткосрочный рост:

• Hyperliquid (HYPE): 6 октября разблокировано 3,75 млн токенов (примерно на 340 млн долларов), что составляет 1,69% от уже выпущенного предложения. Хотя эта доля ранее была выделена одному институциональному покупателю, а не предназначалась для аирдропа розничным пользователям, такой крупный объём одной разблокировки будет и дальше давить на ликвидность вторичного рынка.

• Ethena (ENA): 5 октября было разблокировано 172 млн токенов.

• CARV: следующая разблокировка состоится 10 октября — около 48,53 млн токенов (из них на внутренние доли приходится целых 38,77 млн).

3. Листинги новых токенов, сроки вывода средств и важные даты мероприятий

• Pheasant (PNT): 5 октября токен был добавлен на Kraken и Uniswap; вывод средств с KuCoin стал доступен 6 октября в 10:00 UTC. На посевном раунде привлекли всего 2 млн долларов, объём публичной продажи был небольшим, а ликвидность распределена между тремя площадками.

• Деривативы Binance: в один день одновременно запущены 4 бессрочных контракта с маржой в USDT (USDEX, VKTX, MCD, AKAM).

• Важные даты мероприятий и разблокировок:

• Срок окончания мероприятия MEXC THEO (призовой фонд — 60 000 USDT): 7 октября, 13:00 UTC

• Срок окончания мероприятия MEXC XDP (призовой фонд — 40 000 USDT): 8 октября

• Ethos (WHUF): 8 октября в 15:00 UTC будет снята блокировка переводов (публичная продажа примерно на 8,4 млн долларов; условие прописано в коде контракта, а не является временным решением с мультиподписью)

• Amadeus: окно выполнения заданий первого сезона официально закроется 12 октября

4. Переток капитала в традиционные активы и RWA

Нефть продолжает слабеть второй день подряд: фьючерсы на WTI опустились ниже 88 долларов; котировки токенизированных акций SpaceX на вторичном рынке выросли с 173 до 178; акции компании SanDisk продолжают падать. Кроме того, несмотря на письмо о намерениях на закупку майнеров нового поколения на сумму до 100 млн долларов, Zcash лишь незначительно отскочил к отметке 134. Письмо о намерениях не означает, что мощности уже гарантированы, — рынок не стал покупать актив вслепую.