В Японии состоялся первый выпуск цифровых корпоративных облигаций, по которым проценты и основная сумма выплачиваются в соответствующей нормативным требованиям стейблкоине JPYSC. На первый взгляд, это небольшой выпуск на внутреннем рынке, однако в его основе лежит механизм взаимодействия ликвидности традиционных рынков капитала и криптовалютных расчётных сетей. Когда расчётная часть денежных потоков по таким традиционным процентным активам, как облигации, выводится из системы банковских переводов и передаётся под управление и в обращение напрямую через электронный платёжный инструмент третьего типа на блокчейне, это означает, что логика распределения ликвидности в основе традиционной финансовой системы начинает меняться.
С точки зрения взаимосвязи рынков, мировая макроэкономическая среда переживает период повышенной чувствительности к ребалансировке процентных ставок и валютных курсов. Ранее стейблкоинам, не привязанным к доллару США, было сложно набирать обороты главным образом из-за отсутствия замкнутого цикла реальных коммерческих операций и доходных операций с ценными бумагами. В результате ликвидность на блокчейне чрезмерно привязывалась к доллару и доходности казначейских облигаций США. Перевод денежных потоков на протяжении всего жизненного цикла корпоративных облигаций в соответствующий требованиям местного рынка стейблкоин, привязанный к иене, создаёт базовый механизм для переноса местных процентных активов и кредитных отношений в блокчейн. Если этот механизм постепенно распространится на более широкий круг операций с ценными бумагами, включая выплату дивидендов и подписку на паи фондов и их погашение, это ослабит абсолютную монополию долларовой ликвидности в блокчейне.
Пока этот эксперимент строго ограничен местными квалифицированными участниками, и перетока ликвидности через границу ещё нет, однако его стратегическая цель предельно ясна. В дальнейшем ключевым показателем для наблюдения станет способность соответствующих требованиям японских стейблкоинов обеспечить устойчивую поддержку маркетмейкеров и сформировать пул для межрыночного арбитража на вторичном рынке. Если рост объёмов расчётов по ценным бумагам нарушит существующую банковскую монополию на клиринг, тогда по-настоящему развернётся борьба за разницу в ценах между традиционным рынком инструментов с фиксированной доходностью и финансовой системой на блокчейне.
С точки зрения взаимосвязи рынков, мировая макроэкономическая среда переживает период повышенной чувствительности к ребалансировке процентных ставок и валютных курсов. Ранее стейблкоинам, не привязанным к доллару США, было сложно набирать обороты главным образом из-за отсутствия замкнутого цикла реальных коммерческих операций и доходных операций с ценными бумагами. В результате ликвидность на блокчейне чрезмерно привязывалась к доллару и доходности казначейских облигаций США. Перевод денежных потоков на протяжении всего жизненного цикла корпоративных облигаций в соответствующий требованиям местного рынка стейблкоин, привязанный к иене, создаёт базовый механизм для переноса местных процентных активов и кредитных отношений в блокчейн. Если этот механизм постепенно распространится на более широкий круг операций с ценными бумагами, включая выплату дивидендов и подписку на паи фондов и их погашение, это ослабит абсолютную монополию долларовой ликвидности в блокчейне.
Пока этот эксперимент строго ограничен местными квалифицированными участниками, и перетока ликвидности через границу ещё нет, однако его стратегическая цель предельно ясна. В дальнейшем ключевым показателем для наблюдения станет способность соответствующих требованиям японских стейблкоинов обеспечить устойчивую поддержку маркетмейкеров и сформировать пул для межрыночного арбитража на вторичном рынке. Если рост объёмов расчётов по ценным бумагам нарушит существующую банковскую монополию на клиринг, тогда по-настоящему развернётся борьба за разницу в ценах между традиционным рынком инструментов с фиксированной доходностью и финансовой системой на блокчейне.